En fordobling af salget af fingerringe mindsker armbånds enorme overvægt i Pandoras milliardmaskine. Det er guf for investorerne, da nye salgshit bør indsnævre kursrabatten til Pandoras konkurrenter.
Pandora har opjusteret sine finansielle forventninger i eller lige før samtlige regnskaber siden første kvartal sidste år. Dagens kvartalsregnskab er ingen undtagelse, og selskabet er nu på vej mod et salg i 2014 på 11,5 mia. kr.
Det er hele forretningen og alle regioner, der vokser. Men trods markant fremgang i hovedforretningen - armbånd med de storsælgende charms - vokser andelen af ringe til at udgøre 12,1 pct. af omsætningen fra 7,7 pct. for et år siden.
Den tunge slagside for armbånd er fortsat til at få øje på med et salg over fem gange så stort som ringe. Men dominansen er reduceret 2 procentpoint til 76,5 pct. og efterlever dermed investorernes ønske om mindre afhængighed af en enkelt produktkategori.
Har sigtet mod milliarden
Adm. direktør Allan Leighton er svært tilfreds med fordoblingen af ringsalget, men topchefen kigger ikke på "de latterligt høje vækstrater".
"Jeg er ikke interesseret i procentsatser. Vi startede ikke med at gå efter at gøre ringe til 10 pct. af vores forretning, men gik efter en forretning på 1 mia. kr. Det forventer vi at nå i år," siger Allan Leighton.
Det er ifølge aktieanalytiker Søren Løntoft fra Sydbank ubetinget positivt, at Pandora øger andele af andre smykker som ringe og efterfølgende øreringe og halskæder.
Men charms vil altid være en meget stor forretning for Pandora på grund af tendensen i smykkebranchen til, at kvinder ønsker at designe og købe deres smykker selv, og Allan Leighton kalder også charms-opturen over 20 pct. for fænomenal og misundelsesværdig.
"Desuden opdaterer kvinderne tit deres armbånd, og det skaber trafik i butikkerne, hvilket kan kanaliseres over i andre dele af forretningen som ringe og halskæder. Så det er et attraktivt for forhandlerne," siger Søren Løntoft.
Hårdt arbejde at rykke ved rabat
En fordobling af kursen det seneste år har reduceret afstanden til rivalerne. Men ifølge Sydbank vil det ikke være fair, hvis Pandora-aktien skulle handle på niveau med de store etablerede smykkebrands som Tiffany samt store modekoncerner med superkendte mærkevarer.
"Men Pandora bør lukke hullet til konkurrenterne som følge af et øget brand-kendskab, og her skal ringe og øvrige produkter hjælpe med til at indhente," påpeger Søren Løntoft.
Det er både den hårde liga af superbrands, som Pandora er oppe imod, samt den store afhængighed af fortsat succes med charms-salget, der udløser aktierabatten til den danske smykkeaktie.
"Det er det øgede kendskab til brandet, der skal drive salget af Pandoras andre kategorier, så brandværdien og bevægelsen væk fra at være et one product company går hånd i hånd," påpeger analytikeren.
Allan Leighton vil ikke høre på risikoen ved overeksponeringen mod armbånd. Pandora sælger mange forskelle armbånd med millioner af forskellige charms. Der er ikke mange one product companies, der sælger millioner af forskellige produkter, påpeger han.
En grund til fordoblet kurs
Topchefen er klar i mælet om ikke at kigge på hverken aktiekursen eller rabatten.
"Vores eneste job er at skabe en god forretning samt kontinuitet. Så reagerer markedet, og det er grunden til, at vores markedsværdi er fordoblet på 12 måneder. Det hele handler om Pandora-brandet, og derfor er vores konceptbutikker hjertet af forretningen," understreger Allan Leighton.
Pandora har gode kort på hånden med en meget skalerbar egenproduktion i Thailand samt distribution og ligger med marginer, som selv børsdukse som Novozymes og Coloplast er misundelige på.
Regnskabet for tredje kvartal gav et nyt nøk op for lønsomheden til en overskudsgrad på mere end 35 pct., hvilket er smykkebranchen klart overlegen. Den faktor bør ifølge Sydbank også minimere aktierabatten på Pandora.
"Hvor hurtigt afhænger af kendskabsgraden og af, hvor gode Pandora er til at brande sig selv. Det er fortsat et spørgsmålstegn," vurderer Søren Løntoft.
Læs eller genlæs Børsen fortælling omeventyret i Pandorafra magasinet Top1000.
Pandora har opjusteret sine finansielle forventninger i eller lige før samtlige regnskaber siden første kvartal sidste år. Dagens kvartalsregnskab er ingen undtagelse, og selskabet er nu på vej mod et salg i 2014 på 11,5 mia. kr.
Det er hele forretningen og alle regioner, der vokser. Men trods markant fremgang i hovedforretningen - armbånd med de storsælgende charms - vokser andelen af ringe til at udgøre 12,1 pct. af omsætningen fra 7,7 pct. for et år siden.
Den tunge slagside for armbånd er fortsat til at få øje på med et salg over fem gange så stort som ringe. Men dominansen er reduceret 2 procentpoint til 76,5 pct. og efterlever dermed investorernes ønske om mindre afhængighed af en enkelt produktkategori.
Har sigtet mod milliarden
Adm. direktør Allan Leighton er svært tilfreds med fordoblingen af ringsalget, men topchefen kigger ikke på "de latterligt høje vækstrater".
"Jeg er ikke interesseret i procentsatser. Vi startede ikke med at gå efter at gøre ringe til 10 pct. af vores forretning, men gik efter en forretning på 1 mia. kr. Det forventer vi at nå i år," siger Allan Leighton.
Det er ifølge aktieanalytiker Søren Løntoft fra Sydbank ubetinget positivt, at Pandora øger andele af andre smykker som ringe og efterfølgende øreringe og halskæder.
Men charms vil altid være en meget stor forretning for Pandora på grund af tendensen i smykkebranchen til, at kvinder ønsker at designe og købe deres smykker selv, og Allan Leighton kalder også charms-opturen over 20 pct. for fænomenal og misundelsesværdig.
"Desuden opdaterer kvinderne tit deres armbånd, og det skaber trafik i butikkerne, hvilket kan kanaliseres over i andre dele af forretningen som ringe og halskæder. Så det er et attraktivt for forhandlerne," siger Søren Løntoft.
Hårdt arbejde at rykke ved rabat
En fordobling af kursen det seneste år har reduceret afstanden til rivalerne. Men ifølge Sydbank vil det ikke være fair, hvis Pandora-aktien skulle handle på niveau med de store etablerede smykkebrands som Tiffany samt store modekoncerner med superkendte mærkevarer.
"Men Pandora bør lukke hullet til konkurrenterne som følge af et øget brand-kendskab, og her skal ringe og øvrige produkter hjælpe med til at indhente," påpeger Søren Løntoft.
Det er både den hårde liga af superbrands, som Pandora er oppe imod, samt den store afhængighed af fortsat succes med charms-salget, der udløser aktierabatten til den danske smykkeaktie.
"Det er det øgede kendskab til brandet, der skal drive salget af Pandoras andre kategorier, så brandværdien og bevægelsen væk fra at være et one product company går hånd i hånd," påpeger analytikeren.
Allan Leighton vil ikke høre på risikoen ved overeksponeringen mod armbånd. Pandora sælger mange forskelle armbånd med millioner af forskellige charms. Der er ikke mange one product companies, der sælger millioner af forskellige produkter, påpeger han.
En grund til fordoblet kurs
Topchefen er klar i mælet om ikke at kigge på hverken aktiekursen eller rabatten.
"Vores eneste job er at skabe en god forretning samt kontinuitet. Så reagerer markedet, og det er grunden til, at vores markedsværdi er fordoblet på 12 måneder. Det hele handler om Pandora-brandet, og derfor er vores konceptbutikker hjertet af forretningen," understreger Allan Leighton.
Pandora har gode kort på hånden med en meget skalerbar egenproduktion i Thailand samt distribution og ligger med marginer, som selv børsdukse som Novozymes og Coloplast er misundelige på.
Regnskabet for tredje kvartal gav et nyt nøk op for lønsomheden til en overskudsgrad på mere end 35 pct., hvilket er smykkebranchen klart overlegen. Den faktor bør ifølge Sydbank også minimere aktierabatten på Pandora.
"Hvor hurtigt afhænger af kendskabsgraden og af, hvor gode Pandora er til at brande sig selv. Det er fortsat et spørgsmålstegn," vurderer Søren Løntoft.
Læs eller genlæs Børsen fortælling omeventyret i Pandorafra magasinet Top1000.
