Den afgående topchef Jørgen Buhl Rasmussen beklager, at han ikke har været i stand til skabe kursafkast til aktionærerne gennem sine over syv år i spidsen hos Carlsberg.
Nu kan det udstrakte chefskifte, hvor hollænderen Cees 't Hart først overtager roret 15. juni, sende Carlsbergs i forvejen hårdt prøvede aktionærer ud i en lang periode med uvished.
"Nu kommer der en ny adm. direktør, og her vil markedet nok afvente hans strategi for Carlsberg, som man må antage kommer," vurderer Tobias C. Björklund, senior aktieanalytiker i Danske Bank.
Den vil ifølge bryggerianalytikeren formentlig komme sidst på året eller med årsregnskabet i starten af næste år, da hollænderen først tiltræder i juni.
"Frem til du ved, hvad de nye planer for Carlsberg fra den nye direktør er, vil der være forskellige syn på aktien og på, om den er en god investering her og nu," siger Tobias C. Björklund.
Sydbank var i går eftermiddags ude og sænke sin aktieanbefaling til hold fra køb, fordi risikoen i ølaktien nu vejer for meget i forhold til afkastmulighederne. Alm. Brand holder fast i sin salgsanbefaling.
Det er ikke kun den øverste direktørpost, der skiftes ud på. Jacek Pastuszka er ny chef for problemets kerne, Rusland, og så stopper næstformand Jess Søderberg for at blive skiftet ud med Novo Nordisks Lars Rebien Sørensen.
Direktør: Ingen skal vente på noget
Men Carlsbergs vice- og finansdirektør, Jørn P. Jensen, der sammen med Jørgen Buhl Rasmussen i årevis har udgjort direktionen, frygter ikke for dødvande for aktionærerne, der det seneste år har siddet med det dårligste køb i C20-indekset.
"Det hele er tilrettelagt sådan, at vi ikke skal vente på noget. Så jeg tror ikke, at der kommer noget vakuum, og vi har også en strategi, hvor der er masser at lave og levere på," siger Jørn P. Jensen.
Investorerne kan også læne sig op af bestyrelsesformand Flemming Besenbacher, der med gårsdagens chefskifte meldte klar ud i forhold til hans hidtidige prioritet for Carlsberg - at købe sig stor i Asien.
"I 2015 handler det om organisk vækst, organisk vækst og organisk vækst. Ikke opkøb," sagde Flemming Besenbacher, der har givet sin nye topchef den ufravigelige opgave at skabe markant bedre afkast på bryggeriets investeringer efter det russiske nederlag.
En af de store investorer, PFA Pension, der har Carlsberg-aktier for 400 mio. kr., støtter op om bryggeriets kurs i Rusland, hvor ledelsen ifølge pensionskassen tager de rigtige og nødvendige geværgreb for at forbedre indtjeningen.
Bedre aktiekøb andetsteds
Nordea mener, at årsregnskabet bekræfter, at der med et nyt udfordrende år for Carlsberg findes bedre investeringsmuligheder for investorerne i blandt andet den amerikanske supermarkedskæde Kroger og den svenske fødevareingrediensvirksomhed AAK.
Men Carlsbergs lovning om at fortsætte jagten på undværlige udgifter luner.
"Den positive side af regnskabet er, at der er stor fokus på omkostningsbesparelser, og det ændrer skiftet af administrerende direktør næppe ved," skriver Nordeas aktieteam i en markedskommentar.
Afkast til aktionærerne er blevet en førsteprioritet i Carlsberg, hvor investeringsafkast nu bliver indarbejdet i bonusordningerne.
Sammenholdt med gældsnedbringelse og markant lavere investeringsniveau i 2015 kan Carlsberg være på vej væk fra at være en vækstcase til en værdicase, hvor fokus skifter fra toplinjevækst til afkast. Den strategiske øvelse har de seneste år gjort den hjemlige konkurrent Royal Unibrew til den bedste turnaround-historie i mange år.
Nu kan det udstrakte chefskifte, hvor hollænderen Cees 't Hart først overtager roret 15. juni, sende Carlsbergs i forvejen hårdt prøvede aktionærer ud i en lang periode med uvished.
"Nu kommer der en ny adm. direktør, og her vil markedet nok afvente hans strategi for Carlsberg, som man må antage kommer," vurderer Tobias C. Björklund, senior aktieanalytiker i Danske Bank.
Den vil ifølge bryggerianalytikeren formentlig komme sidst på året eller med årsregnskabet i starten af næste år, da hollænderen først tiltræder i juni.
"Frem til du ved, hvad de nye planer for Carlsberg fra den nye direktør er, vil der være forskellige syn på aktien og på, om den er en god investering her og nu," siger Tobias C. Björklund.
Sydbank var i går eftermiddags ude og sænke sin aktieanbefaling til hold fra køb, fordi risikoen i ølaktien nu vejer for meget i forhold til afkastmulighederne. Alm. Brand holder fast i sin salgsanbefaling.
Det er ikke kun den øverste direktørpost, der skiftes ud på. Jacek Pastuszka er ny chef for problemets kerne, Rusland, og så stopper næstformand Jess Søderberg for at blive skiftet ud med Novo Nordisks Lars Rebien Sørensen.
Direktør: Ingen skal vente på noget
Men Carlsbergs vice- og finansdirektør, Jørn P. Jensen, der sammen med Jørgen Buhl Rasmussen i årevis har udgjort direktionen, frygter ikke for dødvande for aktionærerne, der det seneste år har siddet med det dårligste køb i C20-indekset.
"Det hele er tilrettelagt sådan, at vi ikke skal vente på noget. Så jeg tror ikke, at der kommer noget vakuum, og vi har også en strategi, hvor der er masser at lave og levere på," siger Jørn P. Jensen.
Investorerne kan også læne sig op af bestyrelsesformand Flemming Besenbacher, der med gårsdagens chefskifte meldte klar ud i forhold til hans hidtidige prioritet for Carlsberg - at købe sig stor i Asien.
"I 2015 handler det om organisk vækst, organisk vækst og organisk vækst. Ikke opkøb," sagde Flemming Besenbacher, der har givet sin nye topchef den ufravigelige opgave at skabe markant bedre afkast på bryggeriets investeringer efter det russiske nederlag.
En af de store investorer, PFA Pension, der har Carlsberg-aktier for 400 mio. kr., støtter op om bryggeriets kurs i Rusland, hvor ledelsen ifølge pensionskassen tager de rigtige og nødvendige geværgreb for at forbedre indtjeningen.
Bedre aktiekøb andetsteds
Nordea mener, at årsregnskabet bekræfter, at der med et nyt udfordrende år for Carlsberg findes bedre investeringsmuligheder for investorerne i blandt andet den amerikanske supermarkedskæde Kroger og den svenske fødevareingrediensvirksomhed AAK.
Men Carlsbergs lovning om at fortsætte jagten på undværlige udgifter luner.
"Den positive side af regnskabet er, at der er stor fokus på omkostningsbesparelser, og det ændrer skiftet af administrerende direktør næppe ved," skriver Nordeas aktieteam i en markedskommentar.
Afkast til aktionærerne er blevet en førsteprioritet i Carlsberg, hvor investeringsafkast nu bliver indarbejdet i bonusordningerne.
Sammenholdt med gældsnedbringelse og markant lavere investeringsniveau i 2015 kan Carlsberg være på vej væk fra at være en vækstcase til en værdicase, hvor fokus skifter fra toplinjevækst til afkast. Den strategiske øvelse har de seneste år gjort den hjemlige konkurrent Royal Unibrew til den bedste turnaround-historie i mange år.
