Carlsbergs intensivering af aktionærfokus er tæt knyttet til bryggeriets kreditstempel som investeringsværdig. Derfor bruger ledelsen i Valby store kræfter på at efterleve ratingbureauernes krav til topkarakter.
"Kreditvurdering er meget vigtig for Carlsberg, der gerne vil beholde sin investment grade," siger Tobias C. Björklund, senior aktieanalytiker i Danske Bank.
Mange store investorer vil kun røre ved aktier, der har investment grade, og så giver den lukrative titel større frihedsgrader og bedre finansieringmuligheder.
Ratinghusene har som mange andre peget på det bekymrende i Carlsbergs store russiske eksponering. Det forsøger ledelsen i Carlsberg ifølge senioranalytikeren at modvirke ved nu at sige, at investeringerne vil falde, at opkøb ikke vil være i fokus i år, samt at gælden maksimum vil udgøre 2,5 gange driftsindtjeningen.
"Det er for at indikere over for kreditselskaberne, at der er stort fokus på at opretholde kreditværdigheden," vurderer Tobias C. Björklund.
Brugt for mange penge
Senest har ratinggiganten Moody's i januar varslet en mulighed nedgradering af sin kreditkarater på Carlsberg ved at ændre udsigterne til "negative" fra tidligere "stabile" med Ruslands nedtur som årsag.
Finansdirektør Jørn P. Jensen skjuler ikke, at det er topprioritet for ham at beholde investment grade-prædikatet på Carlsberg.
"Kreditvurderingsbureauerne kigger meget på opkøb. Vi har brugt rigtig mange penge de sidste to år – især i Kina – og gælden er derfor steget. Når gælden er kommet op, skal den også ned igen, og det gør vi så i 2015," siger Jørn P. Jensen.
Han hører ikke alarmerende toner fra ratingbureauerne, men lover skærpet fokus på at holde gælden i ave. Det vil også være med til at øge afkastet og dermed være i investorernes interesse.
Jørn P. Jensen påpeger, at lønsom vækst er inderst i hjertet i alt, bryggeriet gør. Det har ikke været så eksplicit som det erklærede afkastfokus for Carlsberg fremover, men har underliggende hele tiden været i fokus, mener finansdirektøren.
Skruer ned for investeringerne
Beskyttelsen af den vigtige toprating af kreditvurderingsbureauerne kommer ud over gældsnedbringelse også i form af et markant indhug i checkudskrivningerne for det kommende år.
"Vi forventer en rimelig, hvis ikke stor reduktion af anlægsinvesteringerne i 2015. Men det betyder ikke, at vi ikke investerer, hvor der er behov for det," siger Jørgen Buhl Rasmussen, der tog de fleste på sengen i dag med annonceringen af sin exit fra Carlsberg til sommer.
Han lover, at der med eller uden ham om bord vil blive gjort alt for at kompensere den store rubelnedtur, der sidste år kostede Carlsberg næsten 800 mio. kr. og i år ser ud til at hæmme indtjeningen med 1 mia. kr.
Jørn P. Jensen mener, at det ligger implicit i bryggeriets fokus for 2015, at det er vigtigere at få de nuværende markeder til at give afkast end at bevæge sig ud i nye satsninger. Det lyder dog også meget eksplicit fra både ham selv, Jørgen Buhl Rasmussen og bestyrelsesformand Flemming Besenbacher.
Formanden slår i dag fast, at opkøbsjagten i Carlsberg er sat på hold uden dato for en genoptagelse.
"I 2015 handler det om organisk vækst, organisk vækst og organisk vækst. Ikke opkøb," siger Flemming Besenbacher.
Formand: Verden er blevet usikker
Da han overtog formandsposten fra Povl Krogsgaard-Larsen var det ellers med asiatiske opkøb som erklæret mål, og hans første store sejr var at få ændret Carlsbergs fundats, så trecifrede milliardopkøb kan lade sig gøre uden at blive bremset af Carlsbergfondets regelsæt.
"Jeg er tilhænger af, at man gør det, man siger. Men det er også en verden, der er blevet betydeligt mere usikker, end da jeg tiltrådte i marts 2012. Makroøkonomien kan hverken jeg eller Carlsberg styre," siger bestyrelsesformanden.
Et Carlsberg, der opgiver opkøbsmålet for en tid og samtidig slår bak på investeringskontoen kunne pege i retning af en resignation i den globale bryggeritops ekspansions- og fusionsbølge, hvor der skal købes dyrt op for at få ekstra markeder.
Jørn P. Jensen vil ikke kommentere, om Carlsberg opgiver af indhente nummer tre, Heineken, men understreger, at også her kommer investeringsafkast først.
"Det er vigtigt for os at være stor og ledende, hvor vi er, og hvis vi køber op, skal det skabe værdi for aktionærerne. Vi skal ikke købe op for globalt at blive nummer et eller andet med de nye volumental," konstaterer vicedirektøren, der gennem Jørgen Buhls syv et halvt år som topchef sammen med den afgående adm. direktør har udgjort direktionen.
"Kreditvurdering er meget vigtig for Carlsberg, der gerne vil beholde sin investment grade," siger Tobias C. Björklund, senior aktieanalytiker i Danske Bank.
Mange store investorer vil kun røre ved aktier, der har investment grade, og så giver den lukrative titel større frihedsgrader og bedre finansieringmuligheder.
Ratinghusene har som mange andre peget på det bekymrende i Carlsbergs store russiske eksponering. Det forsøger ledelsen i Carlsberg ifølge senioranalytikeren at modvirke ved nu at sige, at investeringerne vil falde, at opkøb ikke vil være i fokus i år, samt at gælden maksimum vil udgøre 2,5 gange driftsindtjeningen.
"Det er for at indikere over for kreditselskaberne, at der er stort fokus på at opretholde kreditværdigheden," vurderer Tobias C. Björklund.
Brugt for mange penge
Senest har ratinggiganten Moody's i januar varslet en mulighed nedgradering af sin kreditkarater på Carlsberg ved at ændre udsigterne til "negative" fra tidligere "stabile" med Ruslands nedtur som årsag.
Finansdirektør Jørn P. Jensen skjuler ikke, at det er topprioritet for ham at beholde investment grade-prædikatet på Carlsberg.
"Kreditvurderingsbureauerne kigger meget på opkøb. Vi har brugt rigtig mange penge de sidste to år – især i Kina – og gælden er derfor steget. Når gælden er kommet op, skal den også ned igen, og det gør vi så i 2015," siger Jørn P. Jensen.
Han hører ikke alarmerende toner fra ratingbureauerne, men lover skærpet fokus på at holde gælden i ave. Det vil også være med til at øge afkastet og dermed være i investorernes interesse.
Jørn P. Jensen påpeger, at lønsom vækst er inderst i hjertet i alt, bryggeriet gør. Det har ikke været så eksplicit som det erklærede afkastfokus for Carlsberg fremover, men har underliggende hele tiden været i fokus, mener finansdirektøren.
Skruer ned for investeringerne
Beskyttelsen af den vigtige toprating af kreditvurderingsbureauerne kommer ud over gældsnedbringelse også i form af et markant indhug i checkudskrivningerne for det kommende år.
"Vi forventer en rimelig, hvis ikke stor reduktion af anlægsinvesteringerne i 2015. Men det betyder ikke, at vi ikke investerer, hvor der er behov for det," siger Jørgen Buhl Rasmussen, der tog de fleste på sengen i dag med annonceringen af sin exit fra Carlsberg til sommer.
Han lover, at der med eller uden ham om bord vil blive gjort alt for at kompensere den store rubelnedtur, der sidste år kostede Carlsberg næsten 800 mio. kr. og i år ser ud til at hæmme indtjeningen med 1 mia. kr.
Jørn P. Jensen mener, at det ligger implicit i bryggeriets fokus for 2015, at det er vigtigere at få de nuværende markeder til at give afkast end at bevæge sig ud i nye satsninger. Det lyder dog også meget eksplicit fra både ham selv, Jørgen Buhl Rasmussen og bestyrelsesformand Flemming Besenbacher.
Formanden slår i dag fast, at opkøbsjagten i Carlsberg er sat på hold uden dato for en genoptagelse.
"I 2015 handler det om organisk vækst, organisk vækst og organisk vækst. Ikke opkøb," siger Flemming Besenbacher.
Formand: Verden er blevet usikker
Da han overtog formandsposten fra Povl Krogsgaard-Larsen var det ellers med asiatiske opkøb som erklæret mål, og hans første store sejr var at få ændret Carlsbergs fundats, så trecifrede milliardopkøb kan lade sig gøre uden at blive bremset af Carlsbergfondets regelsæt.
"Jeg er tilhænger af, at man gør det, man siger. Men det er også en verden, der er blevet betydeligt mere usikker, end da jeg tiltrådte i marts 2012. Makroøkonomien kan hverken jeg eller Carlsberg styre," siger bestyrelsesformanden.
Et Carlsberg, der opgiver opkøbsmålet for en tid og samtidig slår bak på investeringskontoen kunne pege i retning af en resignation i den globale bryggeritops ekspansions- og fusionsbølge, hvor der skal købes dyrt op for at få ekstra markeder.
Jørn P. Jensen vil ikke kommentere, om Carlsberg opgiver af indhente nummer tre, Heineken, men understreger, at også her kommer investeringsafkast først.
"Det er vigtigt for os at være stor og ledende, hvor vi er, og hvis vi køber op, skal det skabe værdi for aktionærerne. Vi skal ikke købe op for globalt at blive nummer et eller andet med de nye volumental," konstaterer vicedirektøren, der gennem Jørgen Buhls syv et halvt år som topchef sammen med den afgående adm. direktør har udgjort direktionen.
