Den amerikanske storbank Citi indrømmer det selv: Året 2021 byder langt fra på de store afkastforventninger. Citis estimat er et “uinspirerende” afkast på 2 pct. på det globale aktiemarked i form af det globale aktieindeks MSCI ACWI.
Det er et pænt stykke under det gennemsnitlige årlige afkast de sidste ti år på 9,2 pct., hvis man altså måler det ud fra etf’en Ishares MSCI ACWI.
Ifølge Citis globale aktiestrateg Robert Buckland er der i 2021 mest aktieafkast at hente i Storbritannien, Australien og emerging markets, de såkaldte vækstlande, skriver han i Citis netop udsendte årlige perspektivudgivelse.
Storbankens økonomer forventer, at den globale vækst målt i det globale bruttonationalprodukt, bnp, vil stige med 5 pct. efter et estimeret fald sidste år på 3,9 pct.
“Det bør understøtte et opsving i selskabernes indtjening,” skriver Robert Buckland i perspektivudgivelsen og oplyser, at analytikernes forventninger til selskabernes indtjening pr. aktie (eps) i MSCI ACWI ligger på 26 pct. for 2021.
i p/e handles britiske aktier til
Ifølge Robert Buckland er det meste allerede priset ind i aktiemarkedet, hvor de amerikanske aktier lige nu handles til en 12 måneders fremadrettet p/e på 23, hvilket betyder, at investorerne vil give den forventede indtjening om 12 måneder på 23 kr. for 1 krones indtjeningsvækst i selskabet.
“Markeder med høj eksponering til value som Storbritannien, Rusland og Brasilien steg meget
Robert Buckland, global aktiestrateg, Citi
Til sammenligning handles de britiske aktier til en p/e på 14, emerging markets til en p/e på 15, og Europa med en p/e på 18.
Sammensætningen i det britiske aktiemarked er præget af cykliske selskaber. Selskaber, der får medvind i sejlene, når der kommer gang i økonomien, og omvendt lider under krisetider. Derfor bør investorerne være forsigtige med at kaste sig hovedkulds ind i de britiske aktier, lyder advarslen fra Citis aktiestrateg, da der er en reel risiko for flere nedlukninger som følge af coronamutationerne og en langsommere vaccinering.
Omvendt lyder det fra Robert Buckland, at der sidste år – især i slutningen af året – skete en større sektorrotation væk fra vækstaktier som it-aktier og ind i valueaktier, bl.a. i de udskældte sektorer som de cykliske energi- og bankaktier:
“Aktiemarkeder med høj eksponering til value som Storbritannien, Rusland og Brasilien steg meget. Vi forventer, denne rotation kan fortsætte ind i 2021, hvis obligationsrenten fortsætter med at stige.”
Så længe centralbankerne fortsætter deres obligationsopkøbsprogrammer, er der dog ikke udsigt til det, lyder det fra Robert Buckland.
