Leo Fondet har opgivet eneejerskabet af Danmarks ældste medicinalvirksomhed, da kapitalfonden Nordic Capital køber en hemmelig minoritetsandel i Leo Pharma for et beløb på 450 mio. euro svarende til 3,4 mia. kr. Målet er at accelerere selskabets vækst, sandsynligvis med en børsnotering i sigte.
“Vi mener, at en børsnotering er en meget god mulighed for Leo Pharma
Jonas Agnblad, partner og chef for healthcare-segmentet i Nordic Capital Advisors
“Vi mener, at en børsnotering er en meget god mulighed for Leo Pharma nogle år ude i fremtiden,” siger Jonas Agnblad, partner og chef for healthcare-segmentet i Nordic Capital Advisors.
Børsen kunne i januar 2021 berette, at netop Nordic Capital havde lagt et bud på Leo Pharma, og en endelig aftale er nu underskrevet med enighed om den strategiske retning for Leo Pharma.
Leo Pharma har været i eksklusive forhandlinger med Nordic Capital i nogle uger, men som Børsen kunne fortælle i januar, har mindst én international kapitalfond også bejlet til løven.
Børsen erfarer nu, at den amerikanske kapitalfond Clayton, Dubilier & Rice, ofte kaldet CD&R, har været blandt dem, der har kæmpet om at købe en ejerandel. Kapitalfonden hører til blandt verdens ældste og har tidligere investeret i medicinalindustrien.
Ifølge Børsens oplysninger får Nordic Capital en ejerandel på under 25 pct. af medicinalselskabet for de 3,4 mia. kr., kapitalfonden får nyudstedte aktier for.
“Den balance mellem en erhvervsdrivende fond med en majoritet og en anden ejer, som lever mere i kapitalmarkedernes kortsigtede realitet, kan vi se er en model, der virker for en række af de andre erhvervsdrivende fonde. Derfor kan man tænke sig, at det nok også er en model, der virker for os,” siger Jesper Mailind, adm. direktør i Leo Fondet, der i sensommeren 2020 indledte processen med at udfordre fondens eneejerskab af Leo Pharma.
Både Lundbeck og Novo Nordisk har i mange år haft en ejerskabsmodel, hvor fonden bag selskaberne sidder på en majoritetsandel, enten via stemmetunge A-aktier eller reelt, mens aktiemarkedet er medejere uden afgørende betydning, når der skal stemmes på en generalforsamling.
Er Leo Pharma børsnoteret inden for tre-fem år?
“Det er svært at udtale sig om på nuværende tidspunkt. Nu har vi fået Nordic Capital ind som partner, og så skal vi sammen udvikle selskabet over de kommende år. Så må vi se, hvordan det går, og hvornår det vil være relevant at tage næste skridt,” siger Jesper Mailind.
Leo Pharma har i en årrække forsøgt at opnå succes i det amerikanske lægemiddelmarked, men ikke rigtigt med det held, man havde investeret efter. Siden 2009 er der investeret milliarder i at sikre selskabet et globalt fodfæste med egne datterselskaber, og de seneste år er fokus i forretningen skiftet for at udnytte salgsorganisationen bedre.
Fremover skal biologiske lægemidler sikre væksten, mens de traditionelle topikale lægemidler, altså lægemidler der påføres huden, træder lidt i baggrunden. I 2021 ventes lægemidlet tralokinumab godkendt i USA til behandling af svær eksem. Det er et væksthåb, der er spået årligt salg på toppen omkring 10 mia. kr. – til sammenligning endte Leo Pharmas samlede omsætning i 2020 på 10,1 mia. kr.
mia. kr. køber Nordic Capital nyudstede aktier for i Leo Pharma
“Selskabets pipeline er en meget vigtig faktor for at accelerere udviklingen i USA og en mulighed for, at selskabet opnår succes i det amerikanske marked,” understreger Jonas Agnblad.
I dag fylder USA 5 pct. af Leo Pharmas samlede omsætning. Målet er, at den andel er øget til 42 pct. i 2030 via lancering af nye innovative lægemidler.
Leo Pharmas netop offentliggjorte årsregnskab for 2020 viser, at omsætningen faldt 6 pct., da dermatologiområdet var et af de mest berørte områder under pandemien. En undersøgelse fra april 2020 viste, at antallet af patienter, der søgte læge, blev mere end halveret på dermatologiområdet. 1908: Apotekerne August Kongsted og Anton Antons grundlægger Løvens Kemiske Fabrik, som er en del af Løveapoteket på hjørnet af Amagertorv og Hyskenstræde i København. 1912: Hovedpinetabletten Albyl lanceres, og i 1917 bliver Digisolvin Danmarks første eksportlægemiddel. 1923: Kongsted støtter August Krogh og H.C. Hagedorn og muliggør dansk insulinproduktion. I 1925 udskiller selskabet sin insulinproduktion til Nordisk Insulin, som senere bliver Novo Nordisk. 1939: August Kongsted dør, og hans svigersøn Knud Abildgaard overtager Løvens Kemiske Fabrik. 1949-1959: Løvens Kemiske Fabrik flytter al sin produktion til hovedkvarteret i Ballerup og eksporterer produkter derfra. 1984: Leo Fondet stiftes og overtager ejerskabet af Løvens Kemiske Fabrik i 1986, da Knud Abildgaard dør. 2002: Løvens Kemiske Fabrik skifter navn til Leo Pharma. 2008:Fejrer 100 års jubilæum og er dermed den ældste stadig eksisterende lægemiddelindustrivirksomhed i Danmark. 2009: Rettighederne til Leo Pharmas psoriasismidler i USA tilbagekøbes for 5,2 mia. kr., og biotekselskabet Peplin opkøbes for 1,5 mia. kr. En globalisering indledes, som skal sikre Leo Pharma fodfæste med egne salgsselskaber i de vigtigste markeder kloden rundt. 2015:Indleder en ledelsesmæssig tuning og køber en lægemiddelportefølje fra Astellas for omtrent 5 mia. kr. 2016:Leo Pharma varsler en entre på markedet for biologiske lægemidler mod hudsygdomme og betaler Astrazeneca 700 mio. kr. forud for to antistoffer og desuden op mod 6 mia. kr., hvis alle milepæle nås. 2017:Leo Pharma når en omsætning på 10 mia. kr. for første gang. 2018:Leo Pharma køber tyske Bayers dermatologiforretning for tæt på 5 mia. kr. samt en minoritetsandel i amerikanske Pellepharm med option om at købe hele selskabet for omtrent 5 mia. kr. 2019:Leo Pharma låner 11 mia. kr. for at finansiere selskabets vækstambitioner. 2020:Leo Fondet lægger op til at dele ejerskabet af medicinalkoncernen for at sikre kapital til de langsigtede vækstambitioner. Leo Pharma sælger desuden fire lægemidler for 2,2 mia. kr. til tyske Cheplapharm. 2021: Leo Fondet deler ejerskabet af Leo Pharma ved at sælge nye aktier for 3,4 mia. kr. til kapitalfonden Nordic Capital, der får en minoritetsandel i medicinalvirksomheden på under 25 pct.
Leo Pharmas indtjening af driften (ebitda) steg fra et tab på 103 mio. kr. i 2019 til et overskud på 521 mio. kr. i 2020 primært drevet af besparelser på grund af pandemien, effektiviseringer og en gevinst på 1,1 mia. kr. fra salget af en række lægemidler til tyske Cheplapharm.
