Fremtidens vindmarked i USA er ude af hænderne på Vestas, der er havnet i et politisk slagsmål med skjulte dagsordener. Skrøbeligheden udstilles ved, at en rørledning mellem Canada og USA kan blive vindmøllernes banemand.
Vestas-topchef Anders Runevad ønsker sig formentlig mest af alt en forlængelse af skattestøtteordningen til vindenergi (PTC) i julegave og gerne en tidlig en af slagsen.
Men skæbnen for den livsvigtige skatterabat er op til politikerne i det amerikanske senat, og her kan sidste uges nedstemning af olierørledningen Keystone blive en hård modstander.
Rørledningen, der skulle føre olie fra Canada til den amerikanske delstat Texas, blev med blot en enkelt stemme bremset af Kongressen, hvilket tænder op under den republikanske lejr.
"Det er til stor frustration for Republikanerne og kan give en fastlåst situation mellem Demokraterne og Republikanerne," siger Patrik Setterberg, senioranalytiker i Nordea Markets.
Kan stoppe ny PTC-støtte
Han peger på, at PTC-ordningen mere er en politisk varm kartoffel end et spørgsmål om økonomi. En fløj af Republikanerne har ingen interesse i at støtte vedvarende energi, og samtidig opfattes Demokraterne som mere venlige over for den grønne bølge.
"Med en nedstemt Keystone er der fare for, at Republikanerne vil bruge PTC-støtten til at bremse en mærkesag hos Demokraterne, hvilket kan forhindre en forlængelse," påpeger Patrik Setterberg.
PTC-ordningen er udløbet, og Nordea og vindbranchen sætter lid til en forlængelse i løbet af december. Altså hvis det bliver en forlængelse, som de fleste forventer, og som Vestas også arbejder hårdt for.
Alm Brand deler Nordeas syn på, at den kuldsejlede olieledning mellem USA og Canada mindsker sandsynligheden for en afklaring på PTC.
Det var ventet, at et ja til en ny PTC skulle være med til at gøde jorden for Demokraternes velvilje til at vedtage Keystone, men det er ikke sket. Derfor venter Alm Brand først en ny runde PTC på plads et stykke inde i det nye år.
"Den kommer først, når arbejdspladserne reelt bliver truet, og ordreindgangen falder. Sådan er det desværre, og det er der et stykke til endnu," vurderer analytiker Michael Friis Jørgensen, der også ser det store prisdyk for olien som en mulig fjende til det amerikanske vindmarked.
Rabat for politisk indblanding
En aktieeksponering med politisk risiko skal give rabat, og Vestas' markante eksponering mod det PTC-afhængige amerikanske marked bliver også fremhævet blandt de største hæmsko for kursen i øjeblikket.
Børsen kunne fredag fortælle, at forskellen mellem støtte og ingen støtte for Vestas er rundt regnet 1000 MW møller i USA, hvor det danske selskab har investeret stort og sider på omkring en femtedel af markedet.
Belært af det stendøde vindmarked i 2013 på grund af den udløbne PTC-ordning er de alvorlige konsekvenser for Vestas fortsat på nethinden hos investorerne og analytikerne, der vurderer aktiens potentiale.
Nordeas hovedscenarie er et til to års forlængelse med et års forlængelse til at bygge projekterne i efterfølgende. Sydbank tror også på en forlængelse, hvilket vil skabe tre-fire års sigtbarhed for indtjeningen i Vestas.
"Det er her, nervøsiteten ligger. Kan Vestas holde sig på de nye overskudsgrader på 8-9 pct., eller vil lønsomheden falde tilbage til 4-5 pct. igen? Det er PTC'en med til at afgøre," siger senioranalytiker Jacob Pedersen.
Vestas har annonceret ordrer for 3800 MW til opførsel i USA siden efteråret 2013 og har desuden uudnyttede rammeaftaler på 1200 MW. Sydbank venter nye Vestas-ordrer i USA på mellem 4500 og 5000 MW i 2014 og 2015, hvilket bør være nok til at sende markedsandelen over 20 pct.
Vestas-topchef Anders Runevad ønsker sig formentlig mest af alt en forlængelse af skattestøtteordningen til vindenergi (PTC) i julegave og gerne en tidlig en af slagsen.
Men skæbnen for den livsvigtige skatterabat er op til politikerne i det amerikanske senat, og her kan sidste uges nedstemning af olierørledningen Keystone blive en hård modstander.
Rørledningen, der skulle føre olie fra Canada til den amerikanske delstat Texas, blev med blot en enkelt stemme bremset af Kongressen, hvilket tænder op under den republikanske lejr.
"Det er til stor frustration for Republikanerne og kan give en fastlåst situation mellem Demokraterne og Republikanerne," siger Patrik Setterberg, senioranalytiker i Nordea Markets.
Kan stoppe ny PTC-støtte
Han peger på, at PTC-ordningen mere er en politisk varm kartoffel end et spørgsmål om økonomi. En fløj af Republikanerne har ingen interesse i at støtte vedvarende energi, og samtidig opfattes Demokraterne som mere venlige over for den grønne bølge.
"Med en nedstemt Keystone er der fare for, at Republikanerne vil bruge PTC-støtten til at bremse en mærkesag hos Demokraterne, hvilket kan forhindre en forlængelse," påpeger Patrik Setterberg.
PTC-ordningen er udløbet, og Nordea og vindbranchen sætter lid til en forlængelse i løbet af december. Altså hvis det bliver en forlængelse, som de fleste forventer, og som Vestas også arbejder hårdt for.
Alm Brand deler Nordeas syn på, at den kuldsejlede olieledning mellem USA og Canada mindsker sandsynligheden for en afklaring på PTC.
Det var ventet, at et ja til en ny PTC skulle være med til at gøde jorden for Demokraternes velvilje til at vedtage Keystone, men det er ikke sket. Derfor venter Alm Brand først en ny runde PTC på plads et stykke inde i det nye år.
"Den kommer først, når arbejdspladserne reelt bliver truet, og ordreindgangen falder. Sådan er det desværre, og det er der et stykke til endnu," vurderer analytiker Michael Friis Jørgensen, der også ser det store prisdyk for olien som en mulig fjende til det amerikanske vindmarked.
Rabat for politisk indblanding
En aktieeksponering med politisk risiko skal give rabat, og Vestas' markante eksponering mod det PTC-afhængige amerikanske marked bliver også fremhævet blandt de største hæmsko for kursen i øjeblikket.
Børsen kunne fredag fortælle, at forskellen mellem støtte og ingen støtte for Vestas er rundt regnet 1000 MW møller i USA, hvor det danske selskab har investeret stort og sider på omkring en femtedel af markedet.
Belært af det stendøde vindmarked i 2013 på grund af den udløbne PTC-ordning er de alvorlige konsekvenser for Vestas fortsat på nethinden hos investorerne og analytikerne, der vurderer aktiens potentiale.
Nordeas hovedscenarie er et til to års forlængelse med et års forlængelse til at bygge projekterne i efterfølgende. Sydbank tror også på en forlængelse, hvilket vil skabe tre-fire års sigtbarhed for indtjeningen i Vestas.
"Det er her, nervøsiteten ligger. Kan Vestas holde sig på de nye overskudsgrader på 8-9 pct., eller vil lønsomheden falde tilbage til 4-5 pct. igen? Det er PTC'en med til at afgøre," siger senioranalytiker Jacob Pedersen.
Vestas har annonceret ordrer for 3800 MW til opførsel i USA siden efteråret 2013 og har desuden uudnyttede rammeaftaler på 1200 MW. Sydbank venter nye Vestas-ordrer i USA på mellem 4500 og 5000 MW i 2014 og 2015, hvilket bør være nok til at sende markedsandelen over 20 pct.
