Som et rederi i bankernes nåde har Torm i årevis lignet en dødssejler, men nu er rederiet bare få uger fra en storstilet redningsplan, der én gang for alle skal flå selskabet ud af den gældens tyngende hængedynd.
At rederiet, der netop har fremlagt et milliardunderskud for 2014, overhovedet er nået så langt, vækker beundring hos Sydbanks analytiker Jacob Pedersen.
"Det er ikke resultaterne, der er vigtige i de her måneder, men at man får redningsplanen gennemført, så man kan afslutte den her spektakulære redning efter en lang periode for et selskab, der har været usandsynligt langt ude i tovene. De har ikke ophævet tyngeloven, men det er tæt på. Det er rigtig stærkt arbejde af ledelsen," siger han.
Amerikanere vil overtage magten
Rederiet fra 1889, der hovedsageligt gør sig inden for produkttank, har siden finanskrisen levet på randen af konkurs på grund af en gigantisk gæld. Torm blev straffet ekstra hårdt, fordi der i årene op til markedets kollaps var investeret storstilet i ny skibe, der har betydet, at gælden langt overstiger værdien af flåden.
Trods den desperate situation har Torm dog, takket være aftaler med banker og kreditorer, formået at holde rederiet ovenvande, og lige nu er selskabet så nået til det, der efter alt at dømme bliver den sidste redningsmanøvre.
Planen kom frem i efteråret sidste år, hvor den amerikanske kapitalfond Oaktree Capital Management, der har speciale i at overtage magten i nødlidende rederier, meldte sig på banen.
Aktionærer skal være glade for udvanding
Redningsaktionen går kort sagt ud på at få gælden på 1,4 mia. dollar til at modsvare værdien flåden på 900 mio. dollar. Det sker ved, at Oaktree sender gældsfrie skibe ind i Torm til gengæld for aktier, og samtidig skal bankerne gå med til at nedskrive knap 3 mia. kr.
Derefter får bankerne mulighed for at konvertere den resterende gæld til aktier. Ifølge Torm vil øvelsen umiddelbart udvande de nuværende ejere til 1-2 pct. af aktierne, men det er ikke så ringe, som det kan lyde, mener Sydbanks analytiker.
"Bundlinjen er, at de eksisterende aktionærers værdier reelt er væk. Alligevel er det lykkedes at hente en aftale hjem, der giver aktionærerne noget værdi, så de skal være glade for hver øre, der er tilbage," siger Jacob Pedersen.
I dag er de tre største aktionærer tyske HSH Nordbank med 13,7 pct., Danske Bank med 11,5 pct. og Nordea med 11 pct.
Gode takter på driften
Midt i det store fokus på Torms faretruende finansielle situation hæfter Jacob Pedersen sig ved, at rederiet sejler et pænt overskud hjem på driften. Driftsresultatet før skat, renter og afskrivninger (ebitda) lander i 2014 på 77 mio. dollar.
"Når man ser på, hvad Torm har sejlet hjem de senere kvartaler, tyder intet på, at kunderne har vendt dem ryggen. Tværtimod viser det, at kunderne ser dem som et selskab, der er til at stole på. I det hele taget tegner regnskabet et billeder af, at man har en stærk drift og ved, hvor skibene skal ligge på raterne," siger Sydbanks analytiker.
Torm lander i 2014 et underskud på 284 mio. dollar mod et tab på 162 mio. dollar i 2013. Størstedelen af tabet stammer fra en nedskrivning af flåden på 192 mio. dollar, mens driften lander i positivt terræn på 77 mio. dollar.
Direktør: Bedste marked siden 2008
Fremgangen på driften er båret af et marked for produkttank, der er i bedre form, end det har været længe, siger topchef Jakob Meldgaard.
"I fjerde kvartal af 2014 nåede raterne på produkttank det højeste niveau siden 2008, og de positive tegn i markedet er fortsat ind i 2015," siger han i regnskabet.
Beslutningen om redningsplanen, der vil gøre Oaktree Capital Management til storaktionær, træffes senest 26. marts, når Torm afholder generalforsamling.
At rederiet, der netop har fremlagt et milliardunderskud for 2014, overhovedet er nået så langt, vækker beundring hos Sydbanks analytiker Jacob Pedersen.
"Det er ikke resultaterne, der er vigtige i de her måneder, men at man får redningsplanen gennemført, så man kan afslutte den her spektakulære redning efter en lang periode for et selskab, der har været usandsynligt langt ude i tovene. De har ikke ophævet tyngeloven, men det er tæt på. Det er rigtig stærkt arbejde af ledelsen," siger han.
Amerikanere vil overtage magten
Rederiet fra 1889, der hovedsageligt gør sig inden for produkttank, har siden finanskrisen levet på randen af konkurs på grund af en gigantisk gæld. Torm blev straffet ekstra hårdt, fordi der i årene op til markedets kollaps var investeret storstilet i ny skibe, der har betydet, at gælden langt overstiger værdien af flåden.
Trods den desperate situation har Torm dog, takket være aftaler med banker og kreditorer, formået at holde rederiet ovenvande, og lige nu er selskabet så nået til det, der efter alt at dømme bliver den sidste redningsmanøvre.
Planen kom frem i efteråret sidste år, hvor den amerikanske kapitalfond Oaktree Capital Management, der har speciale i at overtage magten i nødlidende rederier, meldte sig på banen.
Aktionærer skal være glade for udvanding
Redningsaktionen går kort sagt ud på at få gælden på 1,4 mia. dollar til at modsvare værdien flåden på 900 mio. dollar. Det sker ved, at Oaktree sender gældsfrie skibe ind i Torm til gengæld for aktier, og samtidig skal bankerne gå med til at nedskrive knap 3 mia. kr.
Derefter får bankerne mulighed for at konvertere den resterende gæld til aktier. Ifølge Torm vil øvelsen umiddelbart udvande de nuværende ejere til 1-2 pct. af aktierne, men det er ikke så ringe, som det kan lyde, mener Sydbanks analytiker.
"Bundlinjen er, at de eksisterende aktionærers værdier reelt er væk. Alligevel er det lykkedes at hente en aftale hjem, der giver aktionærerne noget værdi, så de skal være glade for hver øre, der er tilbage," siger Jacob Pedersen.
I dag er de tre største aktionærer tyske HSH Nordbank med 13,7 pct., Danske Bank med 11,5 pct. og Nordea med 11 pct.
Gode takter på driften
Midt i det store fokus på Torms faretruende finansielle situation hæfter Jacob Pedersen sig ved, at rederiet sejler et pænt overskud hjem på driften. Driftsresultatet før skat, renter og afskrivninger (ebitda) lander i 2014 på 77 mio. dollar.
"Når man ser på, hvad Torm har sejlet hjem de senere kvartaler, tyder intet på, at kunderne har vendt dem ryggen. Tværtimod viser det, at kunderne ser dem som et selskab, der er til at stole på. I det hele taget tegner regnskabet et billeder af, at man har en stærk drift og ved, hvor skibene skal ligge på raterne," siger Sydbanks analytiker.
Torm lander i 2014 et underskud på 284 mio. dollar mod et tab på 162 mio. dollar i 2013. Størstedelen af tabet stammer fra en nedskrivning af flåden på 192 mio. dollar, mens driften lander i positivt terræn på 77 mio. dollar.
Direktør: Bedste marked siden 2008
Fremgangen på driften er båret af et marked for produkttank, der er i bedre form, end det har været længe, siger topchef Jakob Meldgaard.
"I fjerde kvartal af 2014 nåede raterne på produkttank det højeste niveau siden 2008, og de positive tegn i markedet er fortsat ind i 2015," siger han i regnskabet.
Beslutningen om redningsplanen, der vil gøre Oaktree Capital Management til storaktionær, træffes senest 26. marts, når Torm afholder generalforsamling.
