Små, positive tegn på vækst i Kina kan betyde alverden for valueinvestorer. Det er de investorer, der plukker aktier, hvis kursværdier er helt skævt prissat ift. selskabets reelle værdi som egenkapital eller bogførte værdi.
“Sjældent har value-aktier været så billige, som de er i 2020, men skulle der komme en global vækst, stimuleret af Kina og øvrige dele af Asien, kan vi få en rekyl i råvarer, og det vil påvirke dele af valuesegmentet,” siger Hilde Jenssen, der er chef for fundamental equities i Nordea Asset Management.
En rekyleffekt refererer til en kursnedgang, der efterfølges af en kraftig kursstigning, hvilket man netop kan se i olieprisen, der er faldet kraftigt siden 2014 til bunden i foråret, hvor den er fordoblet fra. Data fra Kina taler for et økonomisk opsving.
De seneste meldinger fra Kina peger i en positiv retning. Det private Caixin PMI, der er et forventningsindeks for indkøbscheferne, viser, at den kinesiske servicesektor i september f.eks. er steget mere end de forventede 54,3 – fra 54 til 54,8.
Desuden er de officielle meldinger fra Kina om covid-19, at smitten og sygdommen er under kontrol, da der er 20-30 nye smittede pr. dag.
Hilde Jenssen hæfter sig også ved, at den tyske bilfabrikant Daimler, der bl.a. producerer luksusbilmærket Mercedes, har solgt 234.000 biler i Kina i årets tredje kvartal. Det svarer til en salgsfremgang på 24 pct. sammenlignet med tredje kvartal sidste år.
Hos Copenhagen Allocation Partner er porteføljeforvalter Morten Kongshaug enig i, at valueaktierne, som er en del af det cykliske aktieunivers, i øjeblikket er billige, og at valueaktierne er meget følsomme over for væksten i Kina og Asien generelt.
“De, der kalder sig valueinvestorer, har givet op på deres oprindelige investeringsfilosofi
Morten Kongshaug, porteføljeforvalter, Copenhagen Allocation Partner
“Vækstaktierne har klaret sig bedre end alt andet, og reciprok til vækst er value. Value har klaret sig allerdårligst de sidste ti år, det er helt frygteligt. De, der kalder sig valueinvestorer, har givet op på deres oprindelige investeringsfilosofi, ellers har de underperformet markedet,” siger Morten Kongshaug.
Vækstaktier har bl.a. været populære pga. det lave og negative rentemiljø, verden befinder sig i, hvor investorerne hellere køber sig ind i forventning om stor, fremtidig vækst frem for i selskaber, der har ingen eller lave vækstrater, men som i stedet leverer stabil indtjening og udbetaler udbytter.
landede Caixin PMI for den kinesiske servicesektor på i september
“Investorerne bilder sig selv ind, at der ikke er alternativer til aktier – især vækstaktier, pga. den negative rente, men når man køber flere aktier til porteføljen ift. andre aktivklasser, tager man bare en større risiko,” siger Morten Kongshaug.
