Isen på aktiemarkedet er ved at være så tynd, at mange frygter et snarligt knæk og dyk. En af dem er den amerikanske storbank Citi, der vurderer, at de amerikanske aktiekurser er kørt så meget op, at en korrektion er uundgåelig.
Sådan fremgik det af en artikel i Børsen mandag, men her fremgik det også, at Citis globale aktiestrateg Richard Buckland i Citis årlige perspektivanalyse stadig anbefaler opkøb i aktiemarkedet efter en korrektion.
Ser man på udviklingen siden februar-marts 2020 i de ledende amerikanske aktieindeks Nasdaq Composite og S&P 500 målt på afkast og p/e (prisen for 1 krones indtjening), er der ifølge Tine Choi, chefstrateg i pensionsselskabet PFA, ingen tvivl om, at de danske aktier også er pustet godt opad.
“Hvis tech-boblen eksploderer, vil det trække S&P 500 med ned og give efterdønninger i alle aktiemarkederne
Tine Choi, chefstrateg, PFA
“Nu vil jeg nødigt spå om bobler, men ud fra den metodik, som Richard Buckland benytter og konkluderer på baggrund af, så kan jeg kun sige, at hvis de amerikanske aktier er i bobleterritorium, så er de danske det også,” siger Tine Choi, men skynder sig at tilføje, at det handler om – hvad enten det er det danske, det amerikanske eller andre aktiemarkeder – at investorer er nødt til at se på de forskellige aktieindeks’ sammensætning af f.eks. sektorer og enkeltselskaber.
“Man kan ikke bare kigge på et aktiemarked overordnet, man er nødt til at splitte tingene op og som minimum kigge på sektorniveau. Min pointe er, at det er de amerikanske tech-aktier, der er i en boble,” siger Tine Choi med henvisning til de såkaldte FAAMG-aktier, Facebook, Amazon, Apple, Microsoft og Google/Alphabet.
Ser man på kursudviklingen i dollar siden 2018 har S&P 500 ekskl. FAAMG-aktierne givet et afkast på ca. 20 pct., mens S&P 500 inkl. de populære tech-aktier har givet svimlende ca. 130 pct.
Alene udviklingen fra februar-marts 2020 vidner om et hidsigt aktiemarked både i USA og Danmark.
Hvad angår de danske aktier, så har Tine Choi analyseret kursudviklingen, p/e samt cape (cyklisk justeret forhold mellem pris og indtjening) og sammenlignet de danske C20-aktier og holdt dem op mod S&P 500. Hun ser flere ligheder mellem de to aktieindeks, mens Nasdaq Composite ligger endnu længere foran i både afkast og p/e-tal.
Investorer skal med andre ord håndplukke deres aktier, men det er ifølge chefstrategen ingen sikkerhed for, at et eventuelt boblebrist ikke trækker alle andre aktier med sig ned.
“Hvis tech-boblen eksploderer, vil det trække S&P 500 med ned og give efterdønninger i alle aktiemarkederne.”
