I ti år har de amerikanske aktier givet bedre afkast end de globale aktier, men hos kapitalforvalteren Schroders ser man tegn på et knæk i kurven og tør samtidigt antyde, at knækket kan være begyndelsen på en længerevarende modvind til de amerikanske aktier.
“Vi kan have nået et vendepunkt. Siden november 2020 har de ikkeamerikanske aktier (MSCI All-Country World ex US $ Index,red.) outperformet de amerikanske aktier med 5,2 pct. i takt med udrulningen af covid-19-vaccinerne, der styrker optimismen for et globalt opsving,” skriver Sean Markowicz, strateg i research and analytics, Schroders.
I november 2019 advarede han i Børsen om det, han selv kaldte aktiemarkedets superstjerner – amerikanske Microsoft, Apple, Amazon, Facebook og Googles moderselskab Alphabet, med udtalelsen “det er naivt at antage, at gårsdagens vindere også er morgendagens vindere”, men superaktierne har siden alligevel levet op til deres titel målt på afkast.
Om timingen er korrekt til at tilte over i de europæiske aktier, må tiden vise, men det er i hvert fald Schroders kald.
“Hvis du tror på et nært forestående økonomisk opsving, er det fornuftigt at begynde at allokere uden for USA,” skriver han og begrunder det med, at de ikkeamerikanske aktiemarkeder har en langt større eksponering mod de cykliske sektorer som energi, industri og råvarer, der typisk klarer sig godt i økonomiske opsving.
“Vi kan få en masse acceleration i økonomierne, og så bør man have en meget stor overvægt i aktier
Lars Skovgaard Andersen, investeringsstrateg, Danske Bank
Ifølge Sean Markowicz' opgørelse ligger ca. 37 pct. af den amerikanske markedsværdi i den cykliske sektor, mens den cykliske sektor udgør ca. 55 pct. af markedsværdien af det globale aktiemarked ekskl. USA.
I Danske Bank har investeringsstrateg Lars Skovgaard Andersen også skruet ned for den amerikanske aktieeksponering og op for den europæiske. Samtidig har han sat overvægt på emerging markets.
“Vores hovedscenarium siger, at vi skal have rigtig mange aktier, for der kommer nok 1500 mia. dollar ekstra ud i den amerikanske økonomi, vi kan få en masse acceleration i økonomierne, og så bør man have en meget stor overvægt i aktier,” siger Lars Skovgaard Andersen, der balancerer aktierisikoen mellem amerikansk small- og mid cap-aktier, europæiske aktier i cykliske sektorer samt den lidt mere traditionelle it-sektor.
“Mange selskaber har under krisen holdt igen med deres investeringer i maskiner, og maskiner indeholder i dag også semiconducters og software, der hvor jeg er bekymret for it, er blandt de dyreste selskaber inden for bl.a. e-handel, gaming og elbiler.”
