Investorerne kaster sig ind i danske og europæiske bankaktier efter fornyet vaccinehåb. Siden mandag er de danske bankaktier oppe med 6 pct., mens de europæiske er steget hele 16 pct. Spørger man Jens Løgstrup, aktiestrateg i PP Capital, er branchen godt nok i knæ på flere fronter, men når det kommer til de mindre danske regionale banker, så “boomer de af kontanter”.
Han har gennem lang tid fulgt aktionærmeddelelserne fra bankerne. På det seneste er der kommet en stribe af opjusteringer og “oppræciseringer” fra landets banker – store som små.
“Bankerne boomer af kontanter, og nogle taler om at genoptage deres udlodning
Jens Løgstrup, aktiestrateg, PP Capital
“Det er et historisk kvartal i danmarkshistorien, det med de fleste opjusteringer fra bankerne. Vi har alle været nervøse for bankerne, det er derfor kurserne er så langt nede,” siger Jens Løgstrup.
Kursudviklingen i bankerne har længe været presset ned af de historisk lave renter, af skandalesager og af øgede omkostninger til at imødekomme reguleringskrav. Siden månedsskiftet er de ellers så upopulære aktier dog begyndt at vende rundt.
Jens Løgstrup bemærker, at de små danske banker ikke har haft de forventede tab. Konkurserne er endnu udeblevet, så bankernes mange hensættelser til tab på kunder, der frygtede konkurs, er ikke blevet realiseret. Mandag oplyste Jutlander Bank f.eks. i en meddelelse, at bankens nedskrivninger netto bliver negative, som et skøn over de “mulige, kommende negative konsekvenser for vores kunder af den igangværende coronapåvirkning. Foreløbigt har vi ikke bogført store tab”, skrev Per Sønderup, bankens ordførende direktør.
Hensættelser, der ikke realiseres, er måske en engangshændelse, men ifølge Jens Løgstrup er der andre lyspunkter for bankerne end de udeblevne konkurser.
“Bankerne ser styrkede ud, de kommer godt igennem krisen, der er enormt mange penge i samfundet pga. de mange hjælpepakker. Det er ikke som under finanskrisen, bankerne boomer af kontanter, og nogle taler om at genoptage deres udlodning.”
Jyske Bank og Ringkjøbing Landbobank har f.eks. meldt, at de fra 2021 vil begynde på sin udbyttebetaling og tilbagekøb af aktier, men det skal dog godkendes af Finanstilsynet, der satte en stopper for aktionærplejen netop i frygt for, at coronakrisen ville kræve konkurser på stribe.
“Bankerne har i år tjent penge, som ikke er udloddet. Solvensen i de mindre danske banker er større end i lang tid, de er overpolstrede med kapital. Det er noget af et sundhedstegn, at bankerne et halvt år før generalforsamlingerne taler om udlodning, det er en ekstrem melding.”
Hos Juul Value Invest er adm. direktør Per Juul enig i analysen.
“Der er hensat mange penge til tab ved konkurser, pengene skal retur, hvis de ikke bliver brugt,” siger Per Juul, der dog er varsom med at købe op blandt bankaktierne, hvor flere kan købes til halvdelen af kurs indre værdi.
“Det er svært at være bank, for det er svært at tjene penge med de lave renter og den massive regulering. Prøv bare at se på, hvor mange Danske Bank har ansat til at håndtere hele hvidvaskdelen,” siger Per Juul, der p.t. kun har amerikanske Discover Financial Services i porteføljen.
“Jeg kan godt blive interesseret i banker, men det kræver en grundig analyse, hvor man graver dybt, inden man investerer, for det er svært at vide, hvad en bank laver.”
Hvad angår de helt store banker, så har Thorleif Jackson, direktør i Jackson Familieinvest, netop foretaget en analyse af Danske Bank, Nordea, SEB, Swedbank, Handelsbanken og DNB, hvor han kan konstatere, at de alle er attraktivt prissat.
