Hvis de danske banker springer ud i et nyt eventyr med hybride obligationer, ender det højst sandsynligt med en maveplasker.
De bliver simpelthen for dyre, vurderer Danske Bank, der altså vender tommelen ned overfor Finanstilsynets nye redskab til at forbedre kernekapitalen.
Det skriver nyhedsbureauet Bloomberg.
CoCo - obligationer
Det er de såkaldte CoCo bonds - contingent convertible bond - der er i fokus.
Det er nye, hybride obligationer, som kan blive tvangskonverteret over til aktiekapital, hvis banken løber ind i økonomisk uvejr, så kernekapitalen daler ned under de triggerniveauer, som Finanstilsynet skal handle på.
Finanstilsynet overvejer ellers at give grønt lys til, at de danske banker kan bruge CoCo-obligationerne til at polstre sig.
Lettere at leve op til SIFI-krav
Obligationerne skal gøre det lettere at leve op til de kapitalkrav, der er på vej med de kommende SIFI-regler for banker, der er for store til, at staten vil lade dem gå ned - plus de andre kapitalkrav, der har ramt bankerne de senere år.
Men Finanstilsynet sætter triggerniveauet for tvangskonverteringen alt for højt, mener Danske Bank, og så er det ikke attraktivt længere.
"Det kan blive ganske dyrt, og også for dyrt. Det kan blive billigere for bankerne at gå efter aktiekapital," siger Thomas Hovard, der er chef for kreditresearch i Danske Bank, til Bloomberg.
Alt for dyre
Bundlinjen er, at obligationerne bliver for dyre at udstede, når investorerne skal have en ekstra risikopræmie på grund af det høje triggerniveau, der helt konkret er 10,125 pct.
Niveauet er en anbefaling fra det såkaldte SIFI-udvalg, der barslede med deres rapport i foråret - en rapport, som erhvervs- og vækstminister Annette Vilhelmsen (SF) lige nu forsøger at omdanne til lov i forhandlinger med den brede forligskreds bag bankpakkerne.
Kun 5 og 7 pct. i udlandet
"Vi har set instrumenter i andre lande, der er designet til at leve op til Basel III-kravene, og der har grænseværdierne været 5 og 7 pct. Gældsinvestorer vil ikke have aktier med et så højt triggerniveau," siger Thomas Hovard til Bloomberg.
Han kalder CoCo'ernes fremtid "noget nær umulig" med det triggerniveau.
De bliver simpelthen for dyre, vurderer Danske Bank, der altså vender tommelen ned overfor Finanstilsynets nye redskab til at forbedre kernekapitalen.
Det skriver nyhedsbureauet Bloomberg.
CoCo - obligationer
Det er de såkaldte CoCo bonds - contingent convertible bond - der er i fokus.
Det er nye, hybride obligationer, som kan blive tvangskonverteret over til aktiekapital, hvis banken løber ind i økonomisk uvejr, så kernekapitalen daler ned under de triggerniveauer, som Finanstilsynet skal handle på.
Finanstilsynet overvejer ellers at give grønt lys til, at de danske banker kan bruge CoCo-obligationerne til at polstre sig.
Lettere at leve op til SIFI-krav
Obligationerne skal gøre det lettere at leve op til de kapitalkrav, der er på vej med de kommende SIFI-regler for banker, der er for store til, at staten vil lade dem gå ned - plus de andre kapitalkrav, der har ramt bankerne de senere år.
Men Finanstilsynet sætter triggerniveauet for tvangskonverteringen alt for højt, mener Danske Bank, og så er det ikke attraktivt længere.
"Det kan blive ganske dyrt, og også for dyrt. Det kan blive billigere for bankerne at gå efter aktiekapital," siger Thomas Hovard, der er chef for kreditresearch i Danske Bank, til Bloomberg.
Alt for dyre
Bundlinjen er, at obligationerne bliver for dyre at udstede, når investorerne skal have en ekstra risikopræmie på grund af det høje triggerniveau, der helt konkret er 10,125 pct.
Niveauet er en anbefaling fra det såkaldte SIFI-udvalg, der barslede med deres rapport i foråret - en rapport, som erhvervs- og vækstminister Annette Vilhelmsen (SF) lige nu forsøger at omdanne til lov i forhandlinger med den brede forligskreds bag bankpakkerne.
Kun 5 og 7 pct. i udlandet
"Vi har set instrumenter i andre lande, der er designet til at leve op til Basel III-kravene, og der har grænseværdierne været 5 og 7 pct. Gældsinvestorer vil ikke have aktier med et så højt triggerniveau," siger Thomas Hovard til Bloomberg.
Han kalder CoCo'ernes fremtid "noget nær umulig" med det triggerniveau.
