I en virksomhed som FLSmidth er ordreindgangen lig den fremtidige aktivitet, og med levebrødet på spil er alvoren til at få øje på. Analytikerne venter ikke længere, at FLS kan leve op til forventningerne i markedet.
FLSmidth har hentet 22 pct. færre ordrer i årets første halvår end samme periode for et år siden. Og med radiotavshed gennem tredje kvartal, hvor blot en enkelt ordre har været stor nok til at fortælle markedet om, er analytikerne blevet pessimistiske på FLSmidths vegne.
"Der er ingen tvivl om, at ordreindgangen er hårdt ramt med blot én mindre ordre annonceret i tredje kvartal. Der er pres på fjerde kvartal, hvor FLSmidth meget gerne skal levere varen," siger Klaus Kehl, senioranalytiker i Nykredit.
Til sammenligning er den ensomme, annoncerede ordre på omkring 275 mio. kr. - det laveste niveau i ti kvartaler - oppe imod en høst på 2,1 mia. kr. offentliggjorte ordrer i tredje kvartal sidste år.
Tæt ved umulig kamp
Analytikerne har nærmest afskrevet tredje kvartal på ordresiden. Nykredit venter et fald i den samlede ordreindgang i kvartalet på 30 pct. til 5,5 mia. kr., hvilket giver de ni første måneder et efterslæb i forhold til året før på 25 pct. med ordrer for godt 16 mia. kr.
Sydbanks senioranalytiker, Jacob Pedersen, konstaterer, at der skal fart på de annoncerede ordrer i årets sidste kvartal, hvis FLSmidth skal ramme markedsforventningerne om en ordretilgang omkring 23 mia. kr.
"I et svært forretningsmiljø bliver det en tæt ved umulig kamp at levere det bedste fjerde kvartal i årevis på ordreindgangen. Og det er formentlig, hvad der kræves for at nå de 23 mia. kr.," vurderer Jacob Pedersen.
Han mener, at investorernes forventninger til ordreindgangen i 2014 og 2015 ser ud til at blive svære at indfri.
De små ordrer lever fortsat
Også andre analytikere noterer sig den betydelige afstand mellem FLSmidths præstationer og forventningerne i markedet. Topchef Thomas Schulz' udmeldinger i sidste uge, om at mineselskaberne først får appetit på at investere igen om et til to år, strider ifølge Nordea mod analytikernes opfattelse.
"I lyset af den lave aktivitet ser markedsforventningerne til de kommende kvartaler optimistiske ud," konstaterer Nordea, der frygter nye ordreskuffelser forude og derfor anbefaler at holde sig fra aktien.
Thomas Schulz er helt bevidst om, at FLS-forretningen er nødt til at blive mere effektiv. Derfor lancerede han også sin 750 mio. kr. store spareplan i august. Han affejer bekymringen omkring de manglende ordrenyheder, da underskoven af småordrer trækker læsset.
"Det er en normal opførsel i en cyklisk nedtur, at størrelsen på ordrerne bliver mindre. Det handler om at forbedre kundernes produktivitet og ikke at bygge ny kapacitet. Så det ser godt ud for de uannoncerede ordrer under 200 mio. kr.," sagde Thomas Schulz i tirsdags tilBørsenTV.
Topchefen gentager i dag over for Børsen, at FLS løbende tilpasse sin kapacitet til efterspørgslen og lader det dermed være op til kunderne at afgøre, hvor mange FLS-ansatte der skal være.
Læs også:Ny fyringsrunde truer i FLS
Vænne sig til tynde år
For nylig var der fokus på et af verdens største råvareselskaber og fast kunde hos FLSmidth, Rio Tinto.
De glade dage i industrien for jernmalm ser ud til at være ovre, hvilket sætter en kæp i hjulet på selskabets indtjening og dermed lyst til at investere i nye miner. Det får Nordea til at vente færre ordrer til underleverandører som FLS.
Selvom Thomas Schulz taler for en tilbagevenden til vækst på den anden side af 2014, så mener Sydbanks Jacob Pedersen, at der er lange udsigter til, at mineselskaberne for alvor skal øge investeringsniveauet.
"2014 og 2015 bliver formentlig begge år med en noget lavere ordreindgang, end investorerne har været vant til frem mod 2012," vurderer Jacob Pedersen.
FLSmidths konkurrenter melder i øjeblikket om forsinkede ordrer, da der ikke er så meget tryk på, og kunderne kan tillade sig at spille konkurrenternes tilbud ud mod hinanden.
Gå forrest med ny fyringsrunde?
Ordreindgangen er overordnet ude af hænderne på FLS-toppen, men det er indhug i omkostningerne ikke, påpeger Alm Brands Jesper Christensen.
Også selvom fjerde kvartal skulle overraske positivt på ordresiden, vil det gå ud over det efterfølgende kvartal.
Med et nedadgående marked vil det føre til fyringer, så spørgsmålet er, om FLS igen vil være foran konkurrenterne, som de var i august med den overraskende store spareøvelse på 750 mio. kr.
"Vil FLS fortsætte med at være foran kurven på tilskæring af kapaciteten? Det vil blive et tema for regnskabet for tredje kvartal," vurderer Jesper Christensen og ser dermed frem til den 6. november, hvor spændingen udløses.
Over for Børsen understreger Thomas Schulz, at effektivitetsplanen, der skal give besparelser på 750 mio. kr. ikke tæller som en tilpasning til markedssituationen. Det er udelukkende en nødvendig plan for at gøre FLS mere effektiv og smidig i konkurrencen.
FLSmidth har hentet 22 pct. færre ordrer i årets første halvår end samme periode for et år siden. Og med radiotavshed gennem tredje kvartal, hvor blot en enkelt ordre har været stor nok til at fortælle markedet om, er analytikerne blevet pessimistiske på FLSmidths vegne.
"Der er ingen tvivl om, at ordreindgangen er hårdt ramt med blot én mindre ordre annonceret i tredje kvartal. Der er pres på fjerde kvartal, hvor FLSmidth meget gerne skal levere varen," siger Klaus Kehl, senioranalytiker i Nykredit.
Til sammenligning er den ensomme, annoncerede ordre på omkring 275 mio. kr. - det laveste niveau i ti kvartaler - oppe imod en høst på 2,1 mia. kr. offentliggjorte ordrer i tredje kvartal sidste år.
Tæt ved umulig kamp
Analytikerne har nærmest afskrevet tredje kvartal på ordresiden. Nykredit venter et fald i den samlede ordreindgang i kvartalet på 30 pct. til 5,5 mia. kr., hvilket giver de ni første måneder et efterslæb i forhold til året før på 25 pct. med ordrer for godt 16 mia. kr.
Sydbanks senioranalytiker, Jacob Pedersen, konstaterer, at der skal fart på de annoncerede ordrer i årets sidste kvartal, hvis FLSmidth skal ramme markedsforventningerne om en ordretilgang omkring 23 mia. kr.
"I et svært forretningsmiljø bliver det en tæt ved umulig kamp at levere det bedste fjerde kvartal i årevis på ordreindgangen. Og det er formentlig, hvad der kræves for at nå de 23 mia. kr.," vurderer Jacob Pedersen.
Han mener, at investorernes forventninger til ordreindgangen i 2014 og 2015 ser ud til at blive svære at indfri.
De små ordrer lever fortsat
Også andre analytikere noterer sig den betydelige afstand mellem FLSmidths præstationer og forventningerne i markedet. Topchef Thomas Schulz' udmeldinger i sidste uge, om at mineselskaberne først får appetit på at investere igen om et til to år, strider ifølge Nordea mod analytikernes opfattelse.
"I lyset af den lave aktivitet ser markedsforventningerne til de kommende kvartaler optimistiske ud," konstaterer Nordea, der frygter nye ordreskuffelser forude og derfor anbefaler at holde sig fra aktien.
"I et svært forretningsmiljø bliver det en tæt ved umulig kamp at levere det bedste fjerde kvartal i årevis på ordreindgangen"Jacob Pedersen, senioranalytiker i Sydbank
Thomas Schulz er helt bevidst om, at FLS-forretningen er nødt til at blive mere effektiv. Derfor lancerede han også sin 750 mio. kr. store spareplan i august. Han affejer bekymringen omkring de manglende ordrenyheder, da underskoven af småordrer trækker læsset.
"Det er en normal opførsel i en cyklisk nedtur, at størrelsen på ordrerne bliver mindre. Det handler om at forbedre kundernes produktivitet og ikke at bygge ny kapacitet. Så det ser godt ud for de uannoncerede ordrer under 200 mio. kr.," sagde Thomas Schulz i tirsdags tilBørsenTV.
Topchefen gentager i dag over for Børsen, at FLS løbende tilpasse sin kapacitet til efterspørgslen og lader det dermed være op til kunderne at afgøre, hvor mange FLS-ansatte der skal være.
Læs også:Ny fyringsrunde truer i FLS
Vænne sig til tynde år
For nylig var der fokus på et af verdens største råvareselskaber og fast kunde hos FLSmidth, Rio Tinto.
De glade dage i industrien for jernmalm ser ud til at være ovre, hvilket sætter en kæp i hjulet på selskabets indtjening og dermed lyst til at investere i nye miner. Det får Nordea til at vente færre ordrer til underleverandører som FLS.
Selvom Thomas Schulz taler for en tilbagevenden til vækst på den anden side af 2014, så mener Sydbanks Jacob Pedersen, at der er lange udsigter til, at mineselskaberne for alvor skal øge investeringsniveauet.
"2014 og 2015 bliver formentlig begge år med en noget lavere ordreindgang, end investorerne har været vant til frem mod 2012," vurderer Jacob Pedersen.
"Der er ingen tvivl om, at ordreindgangen er hårdt ramt med blot én mindre ordre annonceret i tredje kvartal"Klaus Kehl, senioranalytiker i Nykredit
FLSmidths konkurrenter melder i øjeblikket om forsinkede ordrer, da der ikke er så meget tryk på, og kunderne kan tillade sig at spille konkurrenternes tilbud ud mod hinanden.
Gå forrest med ny fyringsrunde?
Ordreindgangen er overordnet ude af hænderne på FLS-toppen, men det er indhug i omkostningerne ikke, påpeger Alm Brands Jesper Christensen.
Også selvom fjerde kvartal skulle overraske positivt på ordresiden, vil det gå ud over det efterfølgende kvartal.
Med et nedadgående marked vil det føre til fyringer, så spørgsmålet er, om FLS igen vil være foran konkurrenterne, som de var i august med den overraskende store spareøvelse på 750 mio. kr.
"Vil FLS fortsætte med at være foran kurven på tilskæring af kapaciteten? Det vil blive et tema for regnskabet for tredje kvartal," vurderer Jesper Christensen og ser dermed frem til den 6. november, hvor spændingen udløses.
Over for Børsen understreger Thomas Schulz, at effektivitetsplanen, der skal give besparelser på 750 mio. kr. ikke tæller som en tilpasning til markedssituationen. Det er udelukkende en nødvendig plan for at gøre FLS mere effektiv og smidig i konkurrencen.
