Verdens suverænt største bryggeri, AbInbev, bliver på ny rygtet i et ægteskab med klodens nummer to, Sabmiller. Sjov tanke frem for realistisk, vurderer analytiker, der alligevel ser potentiale i en fusion.
Financial Times viderebringer i dagens udgave forlydender om, at Abinbev vil lægge et bud på Sabmiller, der blandt andet producerer Urquell, Miller og Peroni.
Sabmiller-aktien stiger 1,8 pct. i formiddagshandlen på historien, der gennem foråret flere gange har sat skub i den britisk-sydafrikanske ølaktie.
Slår de to største spillere sig sammen, vil det selvsagt ændre den globale bryggerisektor radikalt. Men spørgsmålet er, om der er virkelighed i det scenarium.
"Det er ikke en fuldstændig usandsynlig situation, men jeg hælder alligevel til at synes det. Det vil være en enorm fusion af to i forvejen kæmpe selskaber, som jeg ikke ser som realistisk," vurderer Morten Imsgard, analytiker i Sydbank.
Nødvendige frasalg
Mens Carlsbergs markedsværdi er 90 mia. kr., er de to sværvægtere til sammen 1500 mia. kr. værd i investorernes øjne.
Da AbInbev blev født ud af fusionen mellem amerikanske Anheuser-Busch – der ejer Budweiser – og belgiske Inbev, der står bag blandt andet Stella Artois, blev frasalg krævet af konkurrencemyndighederne.
Det vil ske igen med den endnu større fusion.
"Det vil blive en fusion, hvor man givetvis vil sælge dele fra bagefter. Både for at trimme butikken, som ellers vil blive uoverskuelig stor, og i andre markeder være tvunget til at give afkald på aktiviteter for at få lov til at fusionere," påpeger Morten Imsgard.
AbInbev er ifølge analytikeren "uhyggeligt stærk" i Sydamerika, hvor også Sabmiller er ret stor. Med omvendt fortegn er tilfældet det samme i Asien. Abinbev er selvsagt dominerende på hjemmemarkedet USA, og senest har Sabmiller med købet af Foster's gjort sig stor i Australien.
"Så de har en bredt funderet tilstedeværelse," konstaterer Morten Imsgard.
Begge skal ville det 100 pct
Godt nok tror Morten Imsgard ikke på en fremtidig sammensmeltning af AbInbev og Sabmiller - han kalder det en sjov tanke frem for sandsynligt - men holder alligevel kattelemmen åben.
"Det kan give god mening, hvis det samlede bryggeri kan sætte sig på tæt på alle de store markeder. Så kan de også godt skære deres satsninger fra, i hvad betragtes som mindre attraktive markeder," siger han.
Selvom AbInbev og Sabmiller i en fusion vil stå med lande, hvor de begge er store, så er de ifølge bryggerianalytikeren relativt spredt over jordkloden.
Det betyder, at der er flere markeder, hvor de vil supplere hinanden, hvor det ene bryggeri er suverænt, mens det andet er tæt på ikke eksisterende.
"Det er ikke utænkeligt, at man vil kunne tilfredsstille konkurrencemyndighederne rundt omkring, hvis viljen er til stede hos begge af de store bryggerier. Det er så spørgsmålet, om det er tilfældet," lyder det fra Morten Imsgard.
Carlsberg en bedre fusionspartner
Er selvstændighedstrangen dominerende i Sabmiller, er en vej at slå sig sammen med mindre bryggerier i stedet for den eneste storebror i industrien.
At AbInbev og Sabmiller går fra at være to til én er en historie, der jævnligt dukker op rundt omkring på de globale finansmarkeder.
Det samme er tilfældet med en fusion mellem Carlsberg og Sabmiller, som ifølge Morten Imsgard vil give mere mening end mellem de to største bryggerier.
"Det er et klart bedre match geografisk og dermed myndighedsmæssigt end AbInbev og Sabmiller. Men så længe Carlsberg har sin fondsstruktur, er den sammenlægning ikke aktuel," mener analytikeren.
Financial Times viderebringer i dagens udgave forlydender om, at Abinbev vil lægge et bud på Sabmiller, der blandt andet producerer Urquell, Miller og Peroni.
Sabmiller-aktien stiger 1,8 pct. i formiddagshandlen på historien, der gennem foråret flere gange har sat skub i den britisk-sydafrikanske ølaktie.
Slår de to største spillere sig sammen, vil det selvsagt ændre den globale bryggerisektor radikalt. Men spørgsmålet er, om der er virkelighed i det scenarium.
"Det er ikke en fuldstændig usandsynlig situation, men jeg hælder alligevel til at synes det. Det vil være en enorm fusion af to i forvejen kæmpe selskaber, som jeg ikke ser som realistisk," vurderer Morten Imsgard, analytiker i Sydbank.
Nødvendige frasalg
Mens Carlsbergs markedsværdi er 90 mia. kr., er de to sværvægtere til sammen 1500 mia. kr. værd i investorernes øjne.
Da AbInbev blev født ud af fusionen mellem amerikanske Anheuser-Busch – der ejer Budweiser – og belgiske Inbev, der står bag blandt andet Stella Artois, blev frasalg krævet af konkurrencemyndighederne.
Det vil ske igen med den endnu større fusion.
"Det vil blive en fusion, hvor man givetvis vil sælge dele fra bagefter. Både for at trimme butikken, som ellers vil blive uoverskuelig stor, og i andre markeder være tvunget til at give afkald på aktiviteter for at få lov til at fusionere," påpeger Morten Imsgard.
AbInbev er ifølge analytikeren "uhyggeligt stærk" i Sydamerika, hvor også Sabmiller er ret stor. Med omvendt fortegn er tilfældet det samme i Asien. Abinbev er selvsagt dominerende på hjemmemarkedet USA, og senest har Sabmiller med købet af Foster's gjort sig stor i Australien.
"Så de har en bredt funderet tilstedeværelse," konstaterer Morten Imsgard.
Begge skal ville det 100 pct
Godt nok tror Morten Imsgard ikke på en fremtidig sammensmeltning af AbInbev og Sabmiller - han kalder det en sjov tanke frem for sandsynligt - men holder alligevel kattelemmen åben.
"Det kan give god mening, hvis det samlede bryggeri kan sætte sig på tæt på alle de store markeder. Så kan de også godt skære deres satsninger fra, i hvad betragtes som mindre attraktive markeder," siger han.
Selvom AbInbev og Sabmiller i en fusion vil stå med lande, hvor de begge er store, så er de ifølge bryggerianalytikeren relativt spredt over jordkloden.
Det betyder, at der er flere markeder, hvor de vil supplere hinanden, hvor det ene bryggeri er suverænt, mens det andet er tæt på ikke eksisterende.
"Det er ikke utænkeligt, at man vil kunne tilfredsstille konkurrencemyndighederne rundt omkring, hvis viljen er til stede hos begge af de store bryggerier. Det er så spørgsmålet, om det er tilfældet," lyder det fra Morten Imsgard.
Carlsberg en bedre fusionspartner
Er selvstændighedstrangen dominerende i Sabmiller, er en vej at slå sig sammen med mindre bryggerier i stedet for den eneste storebror i industrien.
At AbInbev og Sabmiller går fra at være to til én er en historie, der jævnligt dukker op rundt omkring på de globale finansmarkeder.
Det samme er tilfældet med en fusion mellem Carlsberg og Sabmiller, som ifølge Morten Imsgard vil give mere mening end mellem de to største bryggerier.
"Det er et klart bedre match geografisk og dermed myndighedsmæssigt end AbInbev og Sabmiller. Men så længe Carlsberg har sin fondsstruktur, er den sammenlægning ikke aktuel," mener analytikeren.
