Der er ikke mange penge i kassen hos de to fonde, der samlet set ejer 29,26 pct. af den børsnoterede Danske Andelskassers Bank (DAB).

Til gengæld har de masser af gæld.

De to ejerfonde for Andelskasserne i område Nord og Syd skylder samlet set 124 mio. kr. væk, men tilsammen har de blot 18.112 kr. i likvide midler til at servicere både deres lang- og kortsigtede gæld.

Det viser årsregnskabet fra de to fonde, der er offentliggjort i begyndelsen af juni.

Børsen har kontaktet begge fonde for en kommentar. I ejerfonden i Nord er man ikke vendt tilbage. I Syd-fonden bliver røret smækket på, da Børsen præsenterer sig.

De to ejerfonde købte i en rettet aktieemission splinternye DAB-aktier i 2019. Pengene skulle DAB bruge til at afværge et planlagt opkøb fra nordjyske Spar Nord – en såkaldt giftpille.

De to ejerfonde fortalte i den forbindelse, at man havde været nødt til at låne penge for at have råd til at købe de nye værdipapirer.

Forskellige planer

Den beskedne kassebeholdning behøver dog nødvendigvis ikke at være det store problem, forklarer Lars Krull, der er bankekspert ved Aalborg Universitet.

“De kan jo bare sælge nogle aktier, hvis de mangler penge,” siger han.

Ifølge ham skal fondene ikke vurderes på deres drift, men i stedet på hvordan det ser ud “værdipapirbelåningsmæssigt”:

“På den måde ser det jo egentlig fint ud,” siger han og henviser til, at fondene har “finansielle aktiver” for over 290 mio. kr. hver.

Begge fonde skriver, at der som sikkerhed for bankgælden er deponeret næsten 9,5 mio. DAB-aktier til en bogført værdi til lidt over 105 mio. kr. Begge fonde har også en egenkapital på lidt over 229 mio. kr.

Ifølge Lars Krull kan sammensætningen af DAB’s øvrige investorer dog være den egentlige udfordring. Banken har alt fem storaktionærer, der tilsammen ejer 82,36 pct.

“Hvis det går dårligt for banken, så har den jo ikke en stor og bred investorbase. DAB har ikke et væld af investorer, og de, man har, vil nødvendigvis ikke det samme for DAB,” siger Lars Krull.

Jan Pedersen, adm. direktør i DAB, har ikke de store kommentarer til ejernes slunkne pengekasser:

“Vi noterer os, at medierne engang imellem skriver, at vores ejere har forskellige planer for DAB. Vi er glade for alle vores ejere og har ellers ingen kommentarer,” siger Jan Pedersen.

Siden Spar Nords ejerandel blev udvandet i forbindelse med emissionen har banken købt yderligere aktier og lavet endnu et officielt købstilbud, der også blev afvist. Ved udgangen af 2021 ejede Spar Nord hele 37,07 pct. af DAB’s aktier og har stadig et erklæret mål om at overtage banken.

Ifølge adm. direktør i Spar Nord, Lasse Nyby, var det Jyske Bank, der lånte fondene penge til de to ejerfonde.

Købmanden fra Silkeborg

Oplysningen fra Lasse Nyby har topchefen fra Jyske Bank, Anders Dam, aldrig ønsket at kommentere på over for Børsen.

Direktøren var ligeledes mindre meddelsom, da DAB i marts 2021 fortalte, at Jyske Bank med et snuptag var blevet storaktionærer i DAB. Talcitat

“Der er jo altid en købmandsmæssig betragtning, der ligger bag. Sådan er det jo,” sagde Anders Dam til Børsen sidste år.

Ved udgangen af 2021 ejede Jyske Bank 5,94 pct. af DAB-aktierne. Tidligere i år har banken ligeledes hjulpet DAB med udstedelse af Tier 2-kapital for 100 mio. kr.

mani@borsen.dk