Professionelles spekulation i kursfald har gennem finanskrisen fået blodtrykket til at stige kraftigt hos mange i markedet. Men i stedet for at forbande - og forbyde - hedgefondesshorting, så bør de bydes velkommen med åbne arme, mener Danske Bank.
At satse penge på en forestående kursnedtur til en aktie er blevet et populært værktøj hos de store hedgefonde og samtidig et hadeobjekt hos mange mindre investorer. Danske Bank forsøger at gyde olie på vandene.
"Jeg mener ikke, at short-handler er skadelige i et ellers velfungerende marked. Jeg mener tværtimod, at det er positivt, da det rent faktisk skaber stabilitet," siger chefaktiehandler Mads H. Zink til Børsen.
En investor, der går short, låner en aktie for derefter at sælge den i markedet. Spekulationen ligger efterfølgende i, at investoren efter et kursfald kan købe aktien tilbage billigere og score differencen, når han afleverer aktien til den oprindelige udlåner.
Sikkert spil med ølaktier
Han har længe undret sig over, at man hedder en investor, når man spekulerer i optur, men spekulant, når man sætter penge på nedtur. Målet er det samme.
"En hedgefond er en investor, der som alle andre investorer ønsker at skabe en profit. Når de kigger på en aktie, så køber de den, hvis de mener, at den er undervurderet, og de sælger den, hvis de synes, at den er overvurderet. Det er med til at skabe et effektivt marked," beskriver Mads Zink.
Han forklarer, at short-handel i stort omfang til bruges til at minimere risiko, hvor short-sælgere ofte sættes i bås med højrisiko-gamblere. Mange hedgefonde har sågar en meget lavere risikoprofil end den normale investor, der kun har langsigtede aktieinvesteringer.
Praksis hos mange hedgefonde er ifølge chefhandleren at finde to aktier inden for samme industri, at analysere de to aktier og så købe den aktie, man ser det største kurspotentiale i. Derefter shorter man den anden.
Som et godt eksempel peger han på, at mange pt. synes, at Carlsbergs aktiekurs i for høj en grad er undervurderet i forhold til Heineken i Holland.
"Derfor har en del hedgefonde købt Carlsberg og shortet Heineken. På den måde har hedgefondene lavet en markedsneutral handel, som ikke påvirkes af overordnede makrotrends, men alene af forholdet mellem de to aktier," siger Mads Zink.
Short-sælgere kører ikke firmaer i sænk
Hvis aktiemarkederne falder over en bred kam på grund urolighed omkring Grækenland, så vil dobbeltsatsningen på almindelige aktiekøb og short-salg ikke påvirke hedgefondenes investering - og dermed give minimal risiko.
Læs ogsåRekordgambling trods ny Vestas-formand
Mads Zink, der dagligt følger aktiemarkederne minut for minut, kan sagtens forstå frustrationen hos de investorer, der taber store summer på, at deres aktieinvesteringer falder i værdi. Her har især Vestas og Pandora skilt sig ud som meget tabsgivende.
Men Mads Zink vil gerne huske investorerne på, at hedgefonde, der shorter en aktie, på et senere tidspunkt er nødt til at købe aktien tilbage i markedet. Det ser man i Vestas i øjeblikket, hvor der næsten ikke er plads til flere short-sælgere.
LæsHedgefonde i skak åbner for Vestas-optur
Dermed kan en hedgefond påvirke den kortsigtede prissætning af en aktie, men har samtidig kun en begrænset påvirkning på prissætningen på den lange bane.
"Bliver et selskab ved med at levere solide resultater, så vil aktien på sigt stige, uagtet hvor mange aktier der er shortet i selskabet. Så short-sælgerne kan ikke køre en virksomhed ud over afgrunden," understreger chefhandleren.
Historien om Pandora
For at illustrere sin påstand om, at hedgefondes shorting-investeringer skaber stabilitet i aktiemarkedet, fremhæver Mads Zink den ombruste aktie Pandora.
Sidste sommer var der shortet mere end 20 mio. Pandora-aktier, da en række hedgefonde vurderede, at smykkeaktien var for dyr.
"Havde hedgefondene ikke lånt og derefter solgt de 20 mio. aktier, så havde aktiekursen sidste år højest sandsynligt toppet langt over de 350 kr., som Pandora-aktien toppede i," påpeger Mads Zink.
Udviklingen over efteråret viste, at hedgefondene fik ret i, at Pandoras markedsværdi, der i de tidlige måneder af 2011 lød på mere end 40 mia. kr., var overvurderet.
Da hedgefondene skulle ud i markedet og købe de 20 mio. smykkeaktier tilbage igen for at aflevere dem til udlåneren, var de i Danske Banks optik i stor grad med til at sikre, at Pandora-aktien ikke faldt længere ned end til kurs 40.
"Havde det ikke været for hedgefondenes lidt anderledes syn på Pandora-aktien sidste år end mange traditionelle investorer, så havde afstanden mellem top og bund i aktien helt sikkert været meget større," vurderer Mads Zink.
Scor på FLS i budkrig
FLSmidths budkrig i Australien er et meget aktuelt eksempel på balancen mellem at sætte penge på optur eller nedtur for en aktie.
FLS er blevet presset til at byde ind til videre 720 mio. kr. mere end det første købstilbud. Nordea har en købsanbefaling på FLS og ser god langsigtet mening i købet af selskabet Ludowici, men købsprocessen skaber usikkerhed på kort sigt.
Derfor forventer banken, at FLS-aktien den kommende tid kan blive ramt af gevinsthjemtagning efter årets store kursoptur og anbefaler derfor at købe et såkaldtbear-certifikatetpå FLSmidth.
"Certifikatet følger udviklingen i FLS-aktien. Når aktiekursen på FLSmidth falder, stiger værdien af certifikatet. Skulle aktien mod vores vurdering stige, falder værdien af certifikatet," skriver chefaktierådgiver Claus Paaske Larsen.
LæsPessimister scorer kassen på kursdrop
At satse penge på en forestående kursnedtur til en aktie er blevet et populært værktøj hos de store hedgefonde og samtidig et hadeobjekt hos mange mindre investorer. Danske Bank forsøger at gyde olie på vandene.
"Jeg mener ikke, at short-handler er skadelige i et ellers velfungerende marked. Jeg mener tværtimod, at det er positivt, da det rent faktisk skaber stabilitet," siger chefaktiehandler Mads H. Zink til Børsen.
En investor, der går short, låner en aktie for derefter at sælge den i markedet. Spekulationen ligger efterfølgende i, at investoren efter et kursfald kan købe aktien tilbage billigere og score differencen, når han afleverer aktien til den oprindelige udlåner.
Sikkert spil med ølaktier
Han har længe undret sig over, at man hedder en investor, når man spekulerer i optur, men spekulant, når man sætter penge på nedtur. Målet er det samme.
"En hedgefond er en investor, der som alle andre investorer ønsker at skabe en profit. Når de kigger på en aktie, så køber de den, hvis de mener, at den er undervurderet, og de sælger den, hvis de synes, at den er overvurderet. Det er med til at skabe et effektivt marked," beskriver Mads Zink.
Han forklarer, at short-handel i stort omfang til bruges til at minimere risiko, hvor short-sælgere ofte sættes i bås med højrisiko-gamblere. Mange hedgefonde har sågar en meget lavere risikoprofil end den normale investor, der kun har langsigtede aktieinvesteringer.
Praksis hos mange hedgefonde er ifølge chefhandleren at finde to aktier inden for samme industri, at analysere de to aktier og så købe den aktie, man ser det største kurspotentiale i. Derefter shorter man den anden.
Som et godt eksempel peger han på, at mange pt. synes, at Carlsbergs aktiekurs i for høj en grad er undervurderet i forhold til Heineken i Holland.
"Derfor har en del hedgefonde købt Carlsberg og shortet Heineken. På den måde har hedgefondene lavet en markedsneutral handel, som ikke påvirkes af overordnede makrotrends, men alene af forholdet mellem de to aktier," siger Mads Zink.
Short-sælgere kører ikke firmaer i sænk
Hvis aktiemarkederne falder over en bred kam på grund urolighed omkring Grækenland, så vil dobbeltsatsningen på almindelige aktiekøb og short-salg ikke påvirke hedgefondenes investering - og dermed give minimal risiko.
Læs ogsåRekordgambling trods ny Vestas-formand
Mads Zink, der dagligt følger aktiemarkederne minut for minut, kan sagtens forstå frustrationen hos de investorer, der taber store summer på, at deres aktieinvesteringer falder i værdi. Her har især Vestas og Pandora skilt sig ud som meget tabsgivende.
Men Mads Zink vil gerne huske investorerne på, at hedgefonde, der shorter en aktie, på et senere tidspunkt er nødt til at købe aktien tilbage i markedet. Det ser man i Vestas i øjeblikket, hvor der næsten ikke er plads til flere short-sælgere.
LæsHedgefonde i skak åbner for Vestas-optur
Dermed kan en hedgefond påvirke den kortsigtede prissætning af en aktie, men har samtidig kun en begrænset påvirkning på prissætningen på den lange bane.
"Bliver et selskab ved med at levere solide resultater, så vil aktien på sigt stige, uagtet hvor mange aktier der er shortet i selskabet. Så short-sælgerne kan ikke køre en virksomhed ud over afgrunden," understreger chefhandleren.
Historien om Pandora
For at illustrere sin påstand om, at hedgefondes shorting-investeringer skaber stabilitet i aktiemarkedet, fremhæver Mads Zink den ombruste aktie Pandora.
Sidste sommer var der shortet mere end 20 mio. Pandora-aktier, da en række hedgefonde vurderede, at smykkeaktien var for dyr.
"Havde hedgefondene ikke lånt og derefter solgt de 20 mio. aktier, så havde aktiekursen sidste år højest sandsynligt toppet langt over de 350 kr., som Pandora-aktien toppede i," påpeger Mads Zink.
Udviklingen over efteråret viste, at hedgefondene fik ret i, at Pandoras markedsværdi, der i de tidlige måneder af 2011 lød på mere end 40 mia. kr., var overvurderet.
Da hedgefondene skulle ud i markedet og købe de 20 mio. smykkeaktier tilbage igen for at aflevere dem til udlåneren, var de i Danske Banks optik i stor grad med til at sikre, at Pandora-aktien ikke faldt længere ned end til kurs 40.
"Havde det ikke været for hedgefondenes lidt anderledes syn på Pandora-aktien sidste år end mange traditionelle investorer, så havde afstanden mellem top og bund i aktien helt sikkert været meget større," vurderer Mads Zink.
Scor på FLS i budkrig
FLSmidths budkrig i Australien er et meget aktuelt eksempel på balancen mellem at sætte penge på optur eller nedtur for en aktie.
FLS er blevet presset til at byde ind til videre 720 mio. kr. mere end det første købstilbud. Nordea har en købsanbefaling på FLS og ser god langsigtet mening i købet af selskabet Ludowici, men købsprocessen skaber usikkerhed på kort sigt.
Derfor forventer banken, at FLS-aktien den kommende tid kan blive ramt af gevinsthjemtagning efter årets store kursoptur og anbefaler derfor at købe et såkaldtbear-certifikatetpå FLSmidth.
"Certifikatet følger udviklingen i FLS-aktien. Når aktiekursen på FLSmidth falder, stiger værdien af certifikatet. Skulle aktien mod vores vurdering stige, falder værdien af certifikatet," skriver chefaktierådgiver Claus Paaske Larsen.
LæsPessimister scorer kassen på kursdrop
