ISS ser ud til at få en samlet værdi omkring 50 mia. kr. og markedsværdi omkring 30 mia. kr., vurderer Sydbank. Det sender børsbabyen op på niveau med DSV og Chr. Hansen.
ISS erklærer sig klar til en børsnotering, men prisen på aktien og dermed værdisætningen er endnu uvis. Sydbanks analytiker med dækning af ISS, Søren Løntoft Hansen, har regnet på sagen.
Han sammenholder de foreløbige regnskabstal for 2013 - som ISS i dag har fremlagt og som indikerer indtjeningsvejen for 2014 - med de priser, som de fire nærmeste konkurrenter handler til.
Det får analytikeren til at sætte en samlet værdi på ISS, inklusiv gælden og rabatten før børsnoteringen, i niveauet 46-53 mia. kr.
Pæn rabat omkring 15 pct.
Her skal gælden trækkes fra, og med børsprovenuet på 8 mia. kr. dedikeret til gældsindhug falder gælden fra 23 mia. kr. til i underkanten af 15 mia. kr.
Minus gælden er værdien af ISS nede på 31-38 mia. kr. før rabatten ved børsnoteringen, hvor Søren Løntoft Hansen vurderer en berettiget rabat omkring 15 pct. til investorerne.
Det giver udsigt til en markedsværdi for ISS på børsen mellem 26 og 32 mia. kr.
"Aktionærerne kan kræve en højere rabat, eller også kan de gunstige markeder give en mindre rabat. Men jeg mener helt klart, at aktionærerne skal have en god rabat for at finansiere gældsnedbringelsen," siger Søren Løntoft Hansen.
For og imod rabatstørrelse
Han refererer til den genfundne appetit på aktier, både på grund af farvel til finanskrisen, men også på grund af investorernes mangel på alternativer til aktier, da obligationsafkastene er forsvindende små.
Modsat kan investorerne spille på, at det er tredje gang, ISS forsøger at komme tilbage på børsen efter opgivne planer i 2007 og 2011 på grund af økonomisk stormvejr på finansmarkederne. Desuden faldt salget af ISS til konkurrenten G4S i november 2011 til jorden med et brag på grund af investormodstand.
Jyske Banks analytiker, Janne Vincent Kjær, vurderer også en samlet pris på ISS omkring 50 mia. kr. som realistisk. Medierne har de seneste uger skrevet om en værdisætning mellem 40 og 50 mia. kr.
En markedsværdi omkring de 30 mia. kr. er det dobbelte af FLSmidth, men op til 50 pct. lavere end selskaber som Vestas, Pandora og TDC.
De fire konkurrenter, Sydbank sammenlinger prissætning med, er britiske Compass og franske Sodexo samt sikringskoncernerne G4S og Securitas. Især de to første er tætte konkurrenter til ISS.
ISS erklærer sig klar til en børsnotering, men prisen på aktien og dermed værdisætningen er endnu uvis. Sydbanks analytiker med dækning af ISS, Søren Løntoft Hansen, har regnet på sagen.
Han sammenholder de foreløbige regnskabstal for 2013 - som ISS i dag har fremlagt og som indikerer indtjeningsvejen for 2014 - med de priser, som de fire nærmeste konkurrenter handler til.
Det får analytikeren til at sætte en samlet værdi på ISS, inklusiv gælden og rabatten før børsnoteringen, i niveauet 46-53 mia. kr.
Pæn rabat omkring 15 pct.
Her skal gælden trækkes fra, og med børsprovenuet på 8 mia. kr. dedikeret til gældsindhug falder gælden fra 23 mia. kr. til i underkanten af 15 mia. kr.
Minus gælden er værdien af ISS nede på 31-38 mia. kr. før rabatten ved børsnoteringen, hvor Søren Løntoft Hansen vurderer en berettiget rabat omkring 15 pct. til investorerne.
Det giver udsigt til en markedsværdi for ISS på børsen mellem 26 og 32 mia. kr.
"Aktionærerne kan kræve en højere rabat, eller også kan de gunstige markeder give en mindre rabat. Men jeg mener helt klart, at aktionærerne skal have en god rabat for at finansiere gældsnedbringelsen," siger Søren Løntoft Hansen.
For og imod rabatstørrelse
Han refererer til den genfundne appetit på aktier, både på grund af farvel til finanskrisen, men også på grund af investorernes mangel på alternativer til aktier, da obligationsafkastene er forsvindende små.
Modsat kan investorerne spille på, at det er tredje gang, ISS forsøger at komme tilbage på børsen efter opgivne planer i 2007 og 2011 på grund af økonomisk stormvejr på finansmarkederne. Desuden faldt salget af ISS til konkurrenten G4S i november 2011 til jorden med et brag på grund af investormodstand.
Jyske Banks analytiker, Janne Vincent Kjær, vurderer også en samlet pris på ISS omkring 50 mia. kr. som realistisk. Medierne har de seneste uger skrevet om en værdisætning mellem 40 og 50 mia. kr.
En markedsværdi omkring de 30 mia. kr. er det dobbelte af FLSmidth, men op til 50 pct. lavere end selskaber som Vestas, Pandora og TDC.
De fire konkurrenter, Sydbank sammenlinger prissætning med, er britiske Compass og franske Sodexo samt sikringskoncernerne G4S og Securitas. Især de to første er tætte konkurrenter til ISS.
