Da coronakrisen vendte verden på hovedet i begyndelsen af året, måtte de to porteføljeforvaltere i Secure Market Power, Victor Berg og Henrik Knudsen, holde fast i investeringsstrategien, hvor en betydelig del er at gøre absolut ingenting, fordi tidshorisonten er på den helt lange bane.
“Vi er ret tilfredse med vores performance gennem den volatile periode, men man begår nogle fejl undervejs, og vi begik den fejl ikke at være aktive nok i forhold til at købe, da det stod værst til,” siger Victor Berg, der dog fik købt tyske Rational, der producerer industrielt køkkenudstyr, til porteføljen.
“Vi begik den fejl ikke at være aktive nok i forhold til at købe, da det stod værst til
Victor Berg, porteføljeforvalter, Secure Market Power
“Investorerne blev tæppebombet med informationer om, hvor grelt det stod til, og det var svært ikke at blive påvirket. Vi havde jo tørt krudt liggende i kapitalforeningen, som vi kunne have fået ud at arbejde,” siger han og fortæller, at der også blev suppleret lidt til i de eksisterende positioner.
“Når vi efterrationaliserer, er vi lidt skuffede. Vi skulle have købt mere,” siger Victor Berg, der sammen med Henrik Knudsen efterfølgende har diskuteret, hvilke mekanismer – hvis noget lignende skulle ske igen – der kan tvinge dem til at tage det langsigtede perspektiv.
“Når vi kigger på de virksomheder, vi investerer i, ved vi, at de nok skal klare sig igennem en krise, selvom deres indtjening eller frie pengestrømme falder meget eller helt kollapser et år eller to. Det betyder ikke noget på lang sigt, hvis ellers kvaliteten er i orden.”
pct. er tyske Rationals markedsandel inden for specialovne
Investeringsfilosofien i Secure Market Power er at finde de selskaber, der år efter år har skabt merafkast, og som kan fortsætte med det. Derfor leder porteføljeforvalterne efter kvalitetsselskaber, der opererer som mono-, duo- eller oligopoler, og som uden stor konkurrence kan bibeholde solide marginer.
I porteføljen ligger selskaber som den globale markedsleder inden for søvnapnø, Resmed, der producerer maskiner til søvnapnø, men som under coronakrisen også har leveret respiratorer. Det nyeste køb er, som sagt, tyske Rational.
“Selskabet producerer specialovne til restauranter og cateringindustrien. Specialovnene automatiserer og effektiviserer mange af kokkens opgaver som tilberedningsprocessen og rengøringen. Denne effektivisering betyder, at køkkenet kan opnå betydelige besparelser ved at anvende Rationals specialovne, så tilbagebetalingstiden på en specialovn er på under et år,” siger Henrik Knudsen og tilføjer, at Rational har en markedsandel på over 50 pct. og er ifølge hans beregninger otte til ti gange større end konkurrenterne.
