Investorerne på den danske vækstbørs Nasdaq First North har i løbet af 2020 vist sig som stærke optimister. En treårig aftale på 10 mio. kr. for sundhedsapp-selskabet Monsenso blev på en enkelt handelsdag, 21. august, transformeret til en kursstigning til ca. 58 mio. kr. og dermed tæt på en fordobling af markedsværdien. På trods af at ordren allerede var inkluderet i selskabets forventninger. Lignende reaktioner har FOM Technologies og LED Ibond oplevet.
Men det kan skabe problemer på sigt, hvis vækstselskaberne får brug for at hente nye penge. I det tilfælde kan det blive svært at gå ud og finde købere, der ønsker at betale de nye opskruede aktiepriser.
“Selskaberne skal forstå, at de ikke har kontrol over, hvad der sker, og det kan være problematisk, når de en dag skal hente penge igen,” siger Jesper Ilsøe, der er partner i den finansielle rådgiver Kapital Partner, som arbejder med at børsføre selskaber.
Han tilføjer, at daytradere ikke køber ind i et udbud:
“De er ekstra kortsigtede, så hvor mange er egentligt interesserede, hvis kursen er presset vildt op. Hvem vil supportere det?”
Chefaktieanalytiker i Alm. Brand Michael Friis Jørgensen fortæller, at man har været vidende til en nærmest euforisk stemning på den danske miniputbørs. Delvist grundet af mange vellykkede børsnoteringer, men også fordi vækstaktier generelt har performet godt. Han ejer selv aktier i LED Ibond.
“Man skal bare være bekendt med, at på First North er der enorm volatilitet, fordi det er små vækstselskaber, hvor små nyheder kan pege i en mere positiv fremtidig retning, og det kan delvis godt begrunde de store kursudsving,” siger han og tilføjer, at store kursudsving ikke nødvendigvis er en positiv faktor, hvis selskabet senere skal ud og hente kapital i børsmarkedet. Emissioner er der nemlig for få penge og for lidt interesse i.
“Selskaberne forsøger at holde en vis stabilitet i aktierne, og de har ikke rigtig nogen gavn af, at aktierne stiger meget. Det er ikke sådan, at når aktierne er steget meget, at der så er likviditet til at lave en større emission,” siger Michael Friis Jørgensen.
Men volatiliteten på vækstbørsen er dog helt naturlig, lyder det fra Jesper Ilsøe.
“Det, folk glemmer, er, at det er en form for venturebørs. Det kan blive rigtig godt, men det kan også køre ud over kanten,” siger Jesper Ilsøe.
“Folk glemmer også, at det er mikroskopiske penge, der bliver hentet på børsen, og at det er en ret lav likviditet. Hvis man skal hente 20 mio. kr., skal der ikke meget til for at påvirke kursen op eller ned,” siger Jesper Ilsøe, der også ser det større børsmarked blive udsat for vild volatilitet, f.eks. når Bioporto kommer med nyheder.
Hos Norden CEF, der har hjulpet flere selskabet på First North i løbet af i år, har adm. direktør John Norden også samtaler med sine kunder om kursudviklingen på First North. For ham at se er store kursudsving ikke et problem.
“Men hvad vil de helst have: ingen kursudvikling og ingen handel, eller store kursudsving og stor handel? Jeg ser intet problem i de store kursudsving, for de finder et naturligt leje senere,” siger John Norden og tilføjer, at det handler om at få den største volumen for at undgå kurspåvirkninger.
Spørger man aktieanalytiker med fokus på First North i HC Andersen Capital Kasper Lihn, så er de meget store kursudsving, som man har været vidne til på First North, et udtryk for, at investorerne primært er private aktionærer, hvor risikoappetitten har været helt i top i år.
“Mange af de private køber på antallet af børsmeddelelser frem for den informationsværdi, der i virkeligheden er i dem. Så kommer der netop store stigninger på nyheder, hvor de institutionelle investorer i højere grad ikke ville have reageret så voldsomt,” siger han.
