Sandsynligheden for, at danske pensionskunder bliver negativt overraskede over deres realiserede afkast på pensionsopsparingen, er meget stor, vurderer Jesper Rangvid. Som formand for Rådet for Afkastforventninger arbejder CBS-professoren i finansiering både med korte og lange afkastestimater for de forskellige aktivklasser, og han kan afsløre, at ingen af dem matcher med de forventninger, som danskerne i en ny undersøgelse, foretaget af pensionsselskabet Velliv, har til deres pensionsafkast på ti år.
Her forventer 46 pct. af 1018 danskere at opnå et årligt afkast på 8-9 pct. de næste ti år, mens 17 pct. forventer et afkast på mellem 10 og 12 pct.
“At forvente meget mere end 5 pct. om året i pensionsafkast kræver en risikabel strategi
Jesper Rangvid, formand for Rådet for Afkastforventninger
“Man kan roligt sige, at jeg forventer noget andet end flertallet i denne undersøgelse. Det er jo nogle ret høje forventninger, og der er meget stor sandsynlighed for, at folk bliver negativt overraskede. At forvente meget mere end 5 pct. om året i pensionsafkast vil kræve en ganske risikabel investeringsstrategi, hvor man har mange aktier,” siger Jesper Rangvid.
I så fald skal porteføljen skrues sammen med en god del globale aktier, aktier fra emerging markets/vækstlandene samt private equity, som kun få, formuende investorer endnu har adgang til.
“Hvis man skal have så høje afkast, som danskerne forventer i denne undersøgelse, så skal man have en ekstremt risikovillig strategi. Jeg siger ikke, at man ikke kan opnå de høje afkast. Jeg siger blot, at man må tage ekstremt meget risiko, og pointen er her, at det kan gå meget galt,” siger han.
Rådet for Afkastforventninger er sat i verden, for at danskerne har et uafhængigt og realistisk afkastestimat, som pensionsselskaberne og bankerne skal oplyse om for at undgå sager som f.eks. Danske Banks Flexinvest Fri, hvor kunderne fik oplyst afkast, der var løsrevet fra virkeligheden.
pct. lyder afkastestimatet fra Rådet for Afkastforventninger på globale aktier i årligt snit de næste ti år
I den seneste prognose for ti år lyder rådets afkastforventninger til globale aktier på 6,3 pct., emerging markets-aktier forventes at give 9,6 pct., mens danske stats- og realkreditobligationer vil give tæt på ingenting – ca. 0,2 pct.
“Emerging markets-aktier giver næsten 10 pct., men man skal huske at kigge på standardafvigelsen, som er et mål for risiko og for udsving, og den er på næsten 30 pct., mens standardafvigelsen på stats- og realkreditobligationer er på 3,5 pct.”
Med det lange lys tændt, det vil sige afkastforventningerne fra år 11 og de følgende mange år frem, skal man ifølge rådet forvente et gennemsnitligt årligt afkast på en bred portefølje af globale aktier på 6,5 pct. og 3,5 pct. på en bred portefølje af obligationer.
Hos Velliv er man også overraskede over danskernes “meget optimistiske” afkastforventninger, lyder det fra chefstrateg Henrik Henriksen.
“For os er det svært at nå et afkast på 8,5 pct. og derover i årligt afkast på ti års sigt, sådan som 77 pct. af respondenterne i undersøgelsen forventer. Uanset hvordan vi vender og drejer det, så fylder de amerikanske aktier meget i de flestes pensionsporteføljer. De amerikanske aktier er p.t. højt prissat, og historisk har vi set, at de i lignende situationer efterfølgende har givet et medianafkast på 4,8 pct. det følgende årti. Det er måske ikke så urealistisk,” siger han.
Hos Danske Aktionærforening opfordres danskerne til at stille kritiske spørgsmål.
“Hvad betaler de i omkostninger? Og hvor gode afkast har deres selskab leveret i gode tider?” siger direktør Mikael Bak, der forventer større fokus på omkostninger, og at flere danskere vil tage ansvar for deres pensionsopsparing.
“Vi vil se et pres på omkostningerne, det hænger sammen med, at selskaberne får sværere ved at garantere stabile afkast.”
