Investorer med danske aktier i porteføljen kan blive ramt af det dollarfald, der i løbet af det seneste år har sendt dollaren ned med omkring 9 pct. målt over for danske kroner.
pct. er dollaren faldet, hvis man holder den op mod danske kroner, i løbet af de seneste år
Sådan lyder vurderingen fra Michael Friis Jørgensen, aktiechef i HC Andersen Capital.
“Faldet i dollaren påvirker flere af selskaberne og deres indtjening negativt
Michael Friis Jørgensen, aktiechef, HC Andersen Capital
“Der, hvor dollarfaldet giver anledning til bekymring som dansk investor, det er, i forhold til at det danske C25-indeks er meget dollartungt. Faldet i dollaren påvirker flere af selskaberne og deres indtjening negativt,” siger Michael Friis Jørgensen.
Danske selskaber afdækker typisk sin valutaeksponering via kontrakter, der løber i 12-18 måneder. På den måde er de i en periode sikret mod udsving. Men de rammes af det lave dollarniveau, når nye kontrakter om afdækning skal indgås.
“Bliver dollaren på dette niveau, så er det et relativt stort tryk på næste års resultater hos mange af selskaberne,” lyder det fra aktiechefen, med henvisning til at dollarens fald betyder, at den indtjening, selskaberne henter i dollar, bliver ramt, når det omregnes til danske kroner.
Beregninger fra Sydbank anslår, at de selskaber, banken dækker, har tabt 6-7 mia. kr. i indtjening før skat under dollarens svækkelse i 2020.
Aktieanalysechef Jacob Pedersen forklarer, at Novo Nordisk og Mærsk er de to selskaber herhjemme, som har den største eksponering mod dollaren, hvor Novo Nordisk eksempelvis henter mere end halvdelen af sin indtjening i USA.
“Mærsk er en lidt anden historie, for de rapporterer i dollar, men aktien bliver ramt i omregningen til danske kroner, som aktien handles i,” siger Jacob Pedersen.
Han fortæller, at Lundbeck, Genmab, GN og Vestas også er blandt dem, som Sydbank mener oplever en “mærkbar effekt” af dollarens fald, mens selskaber som Carlsberg, ISS, Chr. Hansen og Ørsted mærker dollarens svækkelse i mindre grad.
“Men selv hvis man har 5 pct. af sin indtjening i dollar, så er det altså ikke ligegyldigt, om dollaren ligger på 6,5 eller 6,0,” siger Jacob Pedersen.
Michael Friis Jørgensen forventer, at man i løbet af 2021 vil se analytikere sænke estimaterne for flere af de danske aktier, hvis dollaren bliver på det lave niveau.
“Det tror jeg, vi kan komme til at se allerede i forbindelse med årsregnskaberne. Og det kan få en effekt,” siger han.
Jacob Pedersen dækker selv blandt andre Vestas-aktien.
“Jeg skal også tage højde for det, i forhold til de aktier jeg dækker. Jeg forventer dog ikke, vi vil se en masse nedjusteringer af anbefalingerne på baggrund af den faldende dollar,” lyder det fra aktieanalysechefen.
