Aktiernes hurtige comeback under coronakrisen kan i høj grad tilskrives, at centralbankerne satte hårdt og hurtigt ind med lempelig pengepolitik og masser af likviditet i markedet.
Det mener cheføkonom Nikolaj Schmidt fra T. Rowe Price.
“Takket være centralbankerne undgik vi i marts et decideretrunpå det finansielle system. Pengepolitikken har forhindret en finansiel krise,” siger han. Og nu har den amerikanske centralbank endnu engang hjulpet investorerne, mener Nikolaj Schmidt, der sammen med resten af T. Rowe Price har godt 1000 mia. dollar under forvaltning globalt.
“Risikoen for, at pengepolitikken strammes for tidligt, er blevet fjernet,” siger cheføkonomen, der ligesom andre investorer spændt fulgte med, da USA's centralbankchef, Jerome Powell, forleden på det virtuelle Jackson Hole-topmøde fremlagde en ny, langsigtet linje for den amerikanske pengepolitik. Den mest skelsættende ændring er, at man nu ikke længere vil bruge inflationsgrænsen på 2 pct. som fast mål for, hvornår man begynder at hæve renten.
“De gør det klart, at de ikke længere vil gætte på, hvor langt arbejdsløsheden skal ned, før inflationen stiger. Så man lader pengepolitikken være løs,” siger han.
Den nye retning fra Powell og co. er af markedet blevet tolket i retning af, at renten forbliver meget lav – givetvis omkring nul – adskillige år frem. Og det fjerner en sky i horisonten for investorerne, mener Nikolaj Schmidt.
“Det vil støtte risikoaktiver som aktier over de kommende år. Helt sikkert. Man kan godt sige, at en stor risikofaktor for aktierne er blevet fjernet,” siger han.
Det altoverskyggende mål for pengepolitikken skal fremadrettet være at holde gang i økonomien og få arbejdsløsheden ned.
Den ligger ifølge den seneste jobrapport på 8,4 pct. i USA.
“Jeg synes, at det er en udmærket strategi fra Fed. For den store risiko lige nu er ikke inflation, men dalende vækst,” siger Nikolaj Schmidt.
Den nye Fed-politik indebærer dog også en risiko. For med den lempelige pengepolitik sendes der store mængder likviditet ud i markedet, og det kan potentielt bidrage til bobletilstande i risikofyldte aktiver som aktier og virksomhedsobligationer.
Derfor skal Powells melding gerne følges af politikerne, mener cheføkonomen.
“Det store spørgsmål bliver, hvad det næste skridt bliver i finanspolitikken, og hvilke hjælpepakker der kommer. Vi skal have en langsom opstramning af finanspolitikken, mens pengepolitikken holdes lempelig.”
