Efter en periode med solide råvareprisstigninger, som blandt andet har sendt kobberprisen i vejret med 20 pct. i år, i takt med stigende aktivitet, genåbninger og flaskehalse har set dagens lys, kan de største prisstigninger nu være bag os.
Det er i hvert fald vurderingen fra Danske Banks investeringsstrateg Lars Skovgaard Andersen, som netop har skruet ned for eksponeringen mod de råvarerelaterede aktier fra “overvægt” til “neutral”, da han forventer, at de gradvise genåbninger af økonomierne ændrer forbruget og dermed påvirker råvareaktierne.
“Vi tror, at vi står foran en periode, hvor forbruget vil ændre sig fra at have været meget fokuseret på varer og til at blive mere servicerelateret,” siger Lars Skovgaard Andersen, inden han uddyber:
“Man kan allerede se tendensen blandt de amerikanske forbrugere. Da man ikke kunne gå i teateret, biografen eller på restauranter, blev der i stedet brugt penge på varer. Man opgraderede eksempelvis sit fjernsyn og sin ipad. Sådan et forbrug består i høj grad af råvarer, som skal transporteres. Det ser man ikke i samme grad inden for servicer,” siger han.
MSCI World Materials-indekset er i løbet af 2021 steget 9,58 pct., hvilket er lavere end MSCI World-afkastet, der er oppe med 11,56 pct., hvilket især er trukket i vejret af energi- og finansaktierne, som er steget hhv. 32 pct. og 18 pct.
Lars Skovgaard Andersen holder fast i sin overvægt i finanssektoren, hvor han mener, at investorer bør være beredte på at samle aktier op i andet halvår, og han fastholder it-sektoren på “overvægt”, mens sundhedsaktier er blevet rykket op fra “undervægt” til “neutral”.
Men grundlæggende peger han på, at den kommende tid på aktiemarkedet kan byde på udfordringer for investorer, der har haft for vane netop at navigere efter sektorkald.
“MSCI World ligger i øjeblikket med et afkast på 11 pct. på et halvt år. Det er ikke normalt, da det gennemsnitlige årlige afkast ligger omkring 7-8 pct. Vores vurdering er, at det nemme ligger bag os, og at det næste halve år i højere grad vil favorisere stockpickere,” siger Lars Skovgaard Andersen, som eksempelvis kan se interessante investeringsmuligheder inden for bryggerier, der omvendt befinder sig i sektoren “stabilt forbrug”, som Danske Bank undervægter.
“Sektorkald er mere blevet retningslinjer, som man kan være stockpicker i. Inden for finans er det meget forsikring og banker, jeg godt kan lide, og inden for it er det semiconductors og cybersikkerhed, som er blandt de mest interessante undertemaer,” lyder det fra Lars Skovgaard Andersen.
