Selvom aktiemarkedet i år har været gennem en af de hårdeste, hurtigste og dybeste nedture nogensinde, så har de danske eliteaktier over de seneste uger præsteret et overbevisende comeback. Det samlede tab til C25-indekset er nu nede på blot 6,3 pct. for året – men der er fortsat langt fra top til bund.
“Det her viser i sin hårdeste form, at spredning er redning på aktiemarkedet,” siger Johnny Madsen, der er investeringschef i Dansk Formue- & Investeringspleje.
Seks C25-aktier har nu sågar leveret et positivt afkast i år.
“På trods af at de danske selskaber kursmæssigt overpræsterer voldsomt i forhold til de globale aktier og har gjort det i år, så er det nogen få aktier, der trækker læsset,” siger aktieanalysechef i Sydbank Jacob Pedersen.
Det ser nemlig langt værre ud, hvis man bevæger sig ned af kurslisten. Her har fire aktier haft så slem en indledning på aktieåret, at over 30 pct. af børsværdien er gået tabt.
Johnny Madsen har selv aktier fra både toppen og bunden af markedet i sin portefølje. Blandt andet har han gennem en længere årrække haft Novo Nordisk som en af sine favoritaktier, og det er den største aktiepost i porteføljen. Det belønner ham og hans investorer i år. For Novo Nordisk har nu leveret et positivt afkast på 6 pct. til dato, og med en børsværdi på hele 750 mia. kr., er det i den grad også med til at trække hele indekset i den rigtige retning.
Andre aktier, der har leveret positivt afkast i år, er GN Store Nord, Ambu og Coloplast. Sidstnævnte har Johnny Madsen også investeret i.
Det samme har direktør for Dansk Finansservice Jesper Lund, som fortæller, at han ligger med et afkast på plus 1-2 pct. i år, primært som følge af stigninger i sundhedspleje-aktier, der udgør ca. 60 pct. af porteføljen.
“Defensive aktier som Ambu, Coloplast og Novo trækker godt op, men også udenlandske aktier såsom Swedish Match og Ballard Power Systems har påvirket porteføljen positivt,” siger han og pointerer, at investorer i kriser som den nuværende typisk ruller porteføljen mod defensive selskaber, hvis indtjening historisk set ikke påvirkes nævneværdigt af den ene eller anden krise.
Det sender kurserne op, selvom der måske ikke er væsentlige selskabsspecifikke nyheder.
“Desuden er stigningerne formentlig en modreaktion på det forudgående meget hidsige fald,” siger han og tilføjer, at han forventer at indtjeningen i de selskaber, der har klaret krisen flot, fortsætter op stort set upåvirket af coronavirussens udvikling.
Til gengæld har aktier som A.P. Møller-Mærsk, ISS, Jyske Bank og FLSmidth alle haft så slem en start på aktieåret, at de stadig har mistet mere end 30 pct. af børsværdien.
Her må Johnny Madsen se i øjnene, at han er blandt dem, der er ramt af kurstabene, da han har penge placeret i både A.P. Møller-Mærsk, Jyske Bank og FLSmidth. Det er tre meget forskellige aktier, og alligevel er de alle hårdt ramt.
“Det her er en anden form for økonomisk nedtur. Det er en bevidst nedlukning, og som investor må man bare erkende, at nedturene på aktiemarkedet kan komme mange steder fra,” siger Johnny Madsen.
“Det er så fuldstændig uforudsigeligt på den korte bane. Normalt skal man bare have nogle defensive aktier i porteføljen for at stå en krise igennem, men det har bare ikke været nok her. Tag eksempelvis Demant, der er faldet ca. 24 pct. En klassisk defensiv aktie, for høreapparater er der jo altid brug for. Men i den her nedtur, er det jo modsat. Kundegruppen er primært ældre, og de må jo ikke gå udenfor en dør.”
Jacob Pedersen hæfter sig ved, at de aktier som ligger i bunden nu, også er dem, som i forvejen havde det sværest op til den gevaldige aktienedtur, der tog fart 19. februar.
“I de faser, hvor investorerne har smidt, hvad de havde i hænderne, er det også gået hårdt udover de selskaber, hvor kvaliteten ifølge investorerne i forvejen ikke var tilstrækkelig god,” siger han.
