Ni opjusteringer på bare tre år. Den seneste så sent som i dag. Og dermed en rekord i at opjustere flest gange blandt Danmarks største, børsnoterede virksomheder.
Sådan er billedet i forsikringskoncernen Topdanmark, og det udløser tilfredse smil hos den øverste chef, Christian Sagild.
Han giver tre hovedforklaringer på de rekordmange opjusteringer: Løbende afløbsgevinster, stigende aktiemarkeder og en forbedring af forsikringsrisikoen.
Første forklaring: Skader
"Der er noget fundamentalt i den måde, vi guider på, der inviterer til, at vi kan opjustere lidt. Men det synes jeg, at analytikerne efterhånden har indregnet i deres forventninger," siger Christian Sagild.
Han understreger, at når Topdanmark serverer sine forventninger til indtjeningen hen over året, er det uden de såkaldt afløbsgevinster, der har at gøre med hensættelser på skader fra tidligere år.
Når skaderne så viser sig at være mindre end hensættelserne - og det gør de som hovedregel - lander der en gevinst i de senere regnskaber. Således også i tredje kvartal, hvor der i sig selv var en afløbsgevinst på 90 mio. kr. fra tidligere skader.
Afløbstab kan også opstå, men normalt har Topdanmark hen over hele året afløbsgevinster på omkring 1,5 til 2 pct. Derfor kommer der også et lille løft i resultatet.
Anden forklaring: Aktier
"De senere år har vi haft et finansielt marked, der har gjort, at vi kunne performe bedre, end man normalt skal regne med for en virksomhed som Topdanmark. Når aktiemarkedet i den grad buldrer derudaf, betyder det, at vi kommer bedre ud end det, der ligger i vores forventninger," siger Christian Sagild.
Topdanmark lægger ind i forventningerne, at koncernen tjener 7 pct. på aktier - og ikke ret meget på rentesiden, fordi det primære formål er at afdække renterisiko på hensættelserne.
"Nu har vi opjusteret med 50 mio. kr. Vi var faktisk 130 mio foran efter tredje kvartal efter afløb og skader, men vi opjusterer ikke med mere end 50, fordi fjerde kvartal har slået lidt med halen på investeringerne," siger Christian Sagild.
Topdanmark har medregnet investeringsafkastet helt frem til 7. november.
Tredje forklaring: Risiko
Christian Sagild nævner som den sidste forklaring på de mange opjusteringer, at Topdanmark har oplevet en positiv udvikling i den underliggende forsikringsrisiko.
"Antallet af tyverier er faldet, heldigvis, for det er faldet fra et meget, meget højt niveau, hvor indboforsikringen var på grænsen til at være en dårlig forretning. Motormarkedet er også bedre, hvor både frekvensen for skader og størrelsen på skaderne er faldet. Derfor har der været konstant fald i priserne på motorforsikring over de seneste 6-8 år," siger Christian Sagild.
Han understreger, at den faldende risiko er noget, der går igen på tværs af branchen - og derfor er branchen i stand til at konkurrere stærkere på prisen nu end før.
Hårdere konkurrence
Hvor Topdanmark frem til og med sidste år snuppede kunder fra de andre konkurrenter på markedet, er billedet mere broget nu.
"Vi er i en situation nu, hvor vi sagtens kan mærke konkurrencen udfolde sig. Alle de store spillere på markedet - og sådan set også de mindre - har haft den positive udvikling i den underliggende risiko, som gør, at man har haft lave combined ratios. Nogle vil så være interesserede i at vokse lidt mere," siger Christian Sagild.
Han løfter dog en finger over for priskrig i branchen.
"Der er altid et trade-off mellem vækst og indtjening. Der er ikke noget, der er lettere i dansk forsikring end at vokse. Du kan bare dumpe priserne. Så ødelægger du lønsomheden og et i øvrigt fornuftigt marked. Det handler altid om at finde en balance," siger Christian Sagild.
Derfor holder Topdanmarks sig til en noget konservativ forventning om en toplinjevækst på 1-2 pct. næste år - og der er ingen prisstigninger i pipelinen, forsikrer Sagild.
Sådan er billedet i forsikringskoncernen Topdanmark, og det udløser tilfredse smil hos den øverste chef, Christian Sagild.
Han giver tre hovedforklaringer på de rekordmange opjusteringer: Løbende afløbsgevinster, stigende aktiemarkeder og en forbedring af forsikringsrisikoen.
Første forklaring: Skader
"Der er noget fundamentalt i den måde, vi guider på, der inviterer til, at vi kan opjustere lidt. Men det synes jeg, at analytikerne efterhånden har indregnet i deres forventninger," siger Christian Sagild.
Han understreger, at når Topdanmark serverer sine forventninger til indtjeningen hen over året, er det uden de såkaldt afløbsgevinster, der har at gøre med hensættelser på skader fra tidligere år.
Når skaderne så viser sig at være mindre end hensættelserne - og det gør de som hovedregel - lander der en gevinst i de senere regnskaber. Således også i tredje kvartal, hvor der i sig selv var en afløbsgevinst på 90 mio. kr. fra tidligere skader.
Afløbstab kan også opstå, men normalt har Topdanmark hen over hele året afløbsgevinster på omkring 1,5 til 2 pct. Derfor kommer der også et lille løft i resultatet.
Anden forklaring: Aktier
"De senere år har vi haft et finansielt marked, der har gjort, at vi kunne performe bedre, end man normalt skal regne med for en virksomhed som Topdanmark. Når aktiemarkedet i den grad buldrer derudaf, betyder det, at vi kommer bedre ud end det, der ligger i vores forventninger," siger Christian Sagild.
Topdanmark lægger ind i forventningerne, at koncernen tjener 7 pct. på aktier - og ikke ret meget på rentesiden, fordi det primære formål er at afdække renterisiko på hensættelserne.
"Nu har vi opjusteret med 50 mio. kr. Vi var faktisk 130 mio foran efter tredje kvartal efter afløb og skader, men vi opjusterer ikke med mere end 50, fordi fjerde kvartal har slået lidt med halen på investeringerne," siger Christian Sagild.
Topdanmark har medregnet investeringsafkastet helt frem til 7. november.
Tredje forklaring: Risiko
Christian Sagild nævner som den sidste forklaring på de mange opjusteringer, at Topdanmark har oplevet en positiv udvikling i den underliggende forsikringsrisiko.
"Antallet af tyverier er faldet, heldigvis, for det er faldet fra et meget, meget højt niveau, hvor indboforsikringen var på grænsen til at være en dårlig forretning. Motormarkedet er også bedre, hvor både frekvensen for skader og størrelsen på skaderne er faldet. Derfor har der været konstant fald i priserne på motorforsikring over de seneste 6-8 år," siger Christian Sagild.
Han understreger, at den faldende risiko er noget, der går igen på tværs af branchen - og derfor er branchen i stand til at konkurrere stærkere på prisen nu end før.
Hårdere konkurrence
Hvor Topdanmark frem til og med sidste år snuppede kunder fra de andre konkurrenter på markedet, er billedet mere broget nu.
"Vi er i en situation nu, hvor vi sagtens kan mærke konkurrencen udfolde sig. Alle de store spillere på markedet - og sådan set også de mindre - har haft den positive udvikling i den underliggende risiko, som gør, at man har haft lave combined ratios. Nogle vil så være interesserede i at vokse lidt mere," siger Christian Sagild.
Han løfter dog en finger over for priskrig i branchen.
"Der er altid et trade-off mellem vækst og indtjening. Der er ikke noget, der er lettere i dansk forsikring end at vokse. Du kan bare dumpe priserne. Så ødelægger du lønsomheden og et i øvrigt fornuftigt marked. Det handler altid om at finde en balance," siger Christian Sagild.
Derfor holder Topdanmarks sig til en noget konservativ forventning om en toplinjevækst på 1-2 pct. næste år - og der er ingen prisstigninger i pipelinen, forsikrer Sagild.
