Selvom Jyske Bank for nylig hævede deres købstilbud på Nordjyske Bank fra 170 kr. pr. aktie til 190 kr. pr. aktie, kan Nordjyske Bank-aktionærerne muligvis se frem til at få tilbudt endnu mere for aktierne.
Det vurderer ABG Sundal Collier i en ny analyse.
"Jeg forventer, at der kommer et højere bud på mellem 195 og 205 kr. pr. aktie enten fra enkelte banker eller en kombination af banker. I princippet kunne Jyske Bank også hæve buddet igen for at overbevise aktionærerne, selvom de har sagt, at de har lagt deres sidste tilbud," lyder det fra analytiker Mads Thinggaard.
Jyske Bank ejer i forvejen knap 40 pct. af Nordjyske Bank og da Silkeborg-banken for et par uger siden hævede sit tilbud på hele banken, meddelte Nordjyske Banks bestyrelse, at man havde fundet andre og mere attraktive alternativer til Jyske Banks første tilbud.
ABG Sundal Collier-analytikeren tror, at Nykredit og/eller nogle af bankerne i det Nykredit-ejede Totalkredit-partnerskab formentlig har været involveret i de alternative muligheder.
Han nævner Sydbank, Spar Nord, Sparekassen Vendsyssel og Nykredit som mulige kandidater, der kan komme med et konkurrerende bud.
"Nykredit kan komme med et direkte bud for at beskytte sit distributionsnetværk af realkreditlån i Totalkredit. Ellers kan banker tilknyttet Nykredit-sfæren byde med potentiel støtte fra Nykredit," lyder det i analysen, der gennemgår, hvorfor de fire banker skulle komme med et bud på Nordjyske Bank.
Kæmpet med landbrug
I sidste uge nævnte Mads Thinggaard, at Sydbank kunne komme med et konkurrerende bud. Fordi banken kun har én filial i den nordlige del af Jylland vil en overtagelse formentlig blive opfattet mere som en sammenlægning af banker og dermed en mere venligsindet løsning.
Der er dog også argumenter mod, at Sydbank byder på Nordjyske Bank.
"Det vil betyde et stop for aktietilbagekøb eller et behov for at udstede nye aktier. Samtidig har Sydbank kæmpet med sin eksponering mod landbrug efter finanskrisen og har formentlig ikke den store præference for Nordjyske Banks landbrugseksponering på over 13 pct.," skriver Mads Thinggaard i analysen.
Lokale aktionærer kan blokere
Modsat Sydbank har Jyske Bank et noget bredere filialnet i den nordlige del af Jylland. Derfor kan det opfattes som en synergidrevet overtagelse, hvis Jyske Bank får ja til det højere tilbud og det kan få de små, lokale aktionærer til at blokere tilbuddet, lyder det i analysen.
"Jyske Bank kan prøve at overtale dem med et endnu højere tilbud, selvom banken allerede har sagt, at de har lagt deres sidste og endelige bud på Nordjyske Bank," skriver Mads Thinggaard.
Er sparekasse klar til konsolidering?
I slutningen af februar overtog Sparekassen Vendsyssel 14.000 kunder og udlån for 1,6 mia. kr fra den konkursramte Østjydsk Bank.
Men om Sparekassen Vendsyssel med adm direktør Vagn Hansen i spidsen er klar til konsolidering, er Mads Thinggaard ikke sikker på.
"Sparekassen Vendsyssel er en unoteret, men velkapitaliseret lokal spiller af nogenlunde samme størrelse som Nordjyske Bank. Vi er ikke sikre på, at Sparekassen Vendsyssel har en særlig stærk præference for konsolidering, men det er klart, at Nykredit ved at bakke op om sådan en aftale, kan sikre over 8 pct. af deres realkreditdistribution i Totalkredit," skriver analytikeren.
Til gengæld er Sparekassen Vendsyssel på SDC’s it-platform, mens Nordjyske Bank er hos Bankdata og det er en ulempe, lyder det.
Aldrig sige aldrig
Årsagen til, at Jyske Bank overhovedet endte op med en aktiepost i Nordjyske Bank er, at Silkeborg-banken garanterede for en emission på 700 mio. kr. til kurs 115, så Nordjyske Bank kunne fusionere med Nørresundby Bank. Den prøvede Spar Nord nemlig at overtage.
"Vi er en smule tvivlsomme over for, om Spar Nord igen vil involveres i Nordjyske Bank eller blive inviteret til at gøre det, men vi vil aldrig sige aldrig, når det kommer til konsolidering i den danske banksektor," skriver Mads Thinggaard i analysen og fortsætter:
"Vi er dog rimelig sikre på, at Nykredit, som ejer 11 pct. af Spar Nord vil bakke op om aftalen; den vil låse 15 pct. af deres realkreditdistribution i Totalkredit (11 pct. fra Spar Nord og 4 pct. fra Nordjyske). Synergierne kan være enorme, mens skiftet til en anden it-platform vil være en ulempe."
Det vurderer ABG Sundal Collier i en ny analyse.
"Jeg forventer, at der kommer et højere bud på mellem 195 og 205 kr. pr. aktie enten fra enkelte banker eller en kombination af banker. I princippet kunne Jyske Bank også hæve buddet igen for at overbevise aktionærerne, selvom de har sagt, at de har lagt deres sidste tilbud," lyder det fra analytiker Mads Thinggaard.
Jyske Bank ejer i forvejen knap 40 pct. af Nordjyske Bank og da Silkeborg-banken for et par uger siden hævede sit tilbud på hele banken, meddelte Nordjyske Banks bestyrelse, at man havde fundet andre og mere attraktive alternativer til Jyske Banks første tilbud.
ABG Sundal Collier-analytikeren tror, at Nykredit og/eller nogle af bankerne i det Nykredit-ejede Totalkredit-partnerskab formentlig har været involveret i de alternative muligheder.
Han nævner Sydbank, Spar Nord, Sparekassen Vendsyssel og Nykredit som mulige kandidater, der kan komme med et konkurrerende bud.
"Nykredit kan komme med et direkte bud for at beskytte sit distributionsnetværk af realkreditlån i Totalkredit. Ellers kan banker tilknyttet Nykredit-sfæren byde med potentiel støtte fra Nykredit," lyder det i analysen, der gennemgår, hvorfor de fire banker skulle komme med et bud på Nordjyske Bank.
Kæmpet med landbrug
I sidste uge nævnte Mads Thinggaard, at Sydbank kunne komme med et konkurrerende bud. Fordi banken kun har én filial i den nordlige del af Jylland vil en overtagelse formentlig blive opfattet mere som en sammenlægning af banker og dermed en mere venligsindet løsning.
Der er dog også argumenter mod, at Sydbank byder på Nordjyske Bank.
"Det vil betyde et stop for aktietilbagekøb eller et behov for at udstede nye aktier. Samtidig har Sydbank kæmpet med sin eksponering mod landbrug efter finanskrisen og har formentlig ikke den store præference for Nordjyske Banks landbrugseksponering på over 13 pct.," skriver Mads Thinggaard i analysen.
Lokale aktionærer kan blokere
Modsat Sydbank har Jyske Bank et noget bredere filialnet i den nordlige del af Jylland. Derfor kan det opfattes som en synergidrevet overtagelse, hvis Jyske Bank får ja til det højere tilbud og det kan få de små, lokale aktionærer til at blokere tilbuddet, lyder det i analysen.
"Jyske Bank kan prøve at overtale dem med et endnu højere tilbud, selvom banken allerede har sagt, at de har lagt deres sidste og endelige bud på Nordjyske Bank," skriver Mads Thinggaard.
Er sparekasse klar til konsolidering?
I slutningen af februar overtog Sparekassen Vendsyssel 14.000 kunder og udlån for 1,6 mia. kr fra den konkursramte Østjydsk Bank.
Men om Sparekassen Vendsyssel med adm direktør Vagn Hansen i spidsen er klar til konsolidering, er Mads Thinggaard ikke sikker på.
"Sparekassen Vendsyssel er en unoteret, men velkapitaliseret lokal spiller af nogenlunde samme størrelse som Nordjyske Bank. Vi er ikke sikre på, at Sparekassen Vendsyssel har en særlig stærk præference for konsolidering, men det er klart, at Nykredit ved at bakke op om sådan en aftale, kan sikre over 8 pct. af deres realkreditdistribution i Totalkredit," skriver analytikeren.
Til gengæld er Sparekassen Vendsyssel på SDC’s it-platform, mens Nordjyske Bank er hos Bankdata og det er en ulempe, lyder det.
Aldrig sige aldrig
Årsagen til, at Jyske Bank overhovedet endte op med en aktiepost i Nordjyske Bank er, at Silkeborg-banken garanterede for en emission på 700 mio. kr. til kurs 115, så Nordjyske Bank kunne fusionere med Nørresundby Bank. Den prøvede Spar Nord nemlig at overtage.
"Vi er en smule tvivlsomme over for, om Spar Nord igen vil involveres i Nordjyske Bank eller blive inviteret til at gøre det, men vi vil aldrig sige aldrig, når det kommer til konsolidering i den danske banksektor," skriver Mads Thinggaard i analysen og fortsætter:
"Vi er dog rimelig sikre på, at Nykredit, som ejer 11 pct. af Spar Nord vil bakke op om aftalen; den vil låse 15 pct. af deres realkreditdistribution i Totalkredit (11 pct. fra Spar Nord og 4 pct. fra Nordjyske). Synergierne kan være enorme, mens skiftet til en anden it-platform vil være en ulempe."
