2013 blev et dystert år for FLSmidth med fyring af 1100 ansatte i sommer og efterfølgende ekstra 113 mand i Danmark i efteråret. På torsdag fremlægger adm. direktør Thomas Schulz regnskab for 2013, og det vil formentlig afsløre, at fyringstruslen kommer til at leve i bedste velgående i det kommende år.
FLSmidth kæmper med pres på toplinjen i 2014 efter at være gået ned i kadence i ordretilgangen i det forgangne år, hvor indtjeningen også har lidt et stort knæk.
Årsregnskabet og præsentationen af de nye forventninger er første gang for Thomas Schulz, siden han 1. maj sidste år overtog fra Jørgen Huno Rasmussen, men det har mildt sagt været et hektisk år for tyskeren.
Farligt indhug i ordrehøsten
Største tiltag er effektiviseringsprogrammet på 750 mio. kr., der betød farvel til 1100 ansatte. Nu venter et nyt skæbnesvangert år for industriselskabet, der kæmper for at søge ly for modvinden på sine markeder.
Analytikerne fokuserer også på topchefens løbende udmeldinger om, at det kvart mia. kr. store spareprogram går på nødvendige effektiviseringer og ikke indeholder en nedbringelse af antallet af ansatte i forhold til markedsudviklingen.
Og med konkurrenterne og kundernes bekymrende og enslydende udsagn er der ikke udsigt til snarlig bedring, hvilket øger risikoen for flere afskedigelser i FLS.
"Selv med den ordreindgang, vi ser i øjeblikket, ser jeg et behov for løbende tilpasning af kapaciteten. Der er ingen vending i markedet, og kunderne har ikke givet udsigt til at hæve kapitalinvesteringerne," siger Jesper Christensen, analytiker i Alm Brand.
Trods en pæn afslutning på året venter senioranalytiker Klaus Kehl fra Nykredit et fald i ordretilgangen i 2013 på 21 pct. til 22 mia. kr. Det vil præge forventningerne til 2014, da det ifølge analytikeren ikke er spørgsmål, om FLS bliver ramt, men hvor meget.
"Jeg venter et omsætningsfald på 10 pct. i 2014, og det er i det lys, omkostningsbesparelserne kommer ind i billedet," siger Klaus Kehl.
2015-mål kræver nye besparelser
Han vil derfor holde skarpt øje med, om der med årsregnskabet vil blive løftet sløret for nye sparetiltag fra Thomas Schulz, der har gjort genskabelsen af lønsomheden til sin førsteprioritet.
"Jeg tror, FLS på de indre linjer er i gang med trimme omkostningerne yderligere, ud over hvad vi allerede har set, på grund af markedsudviklingen. Skal selskabet nå sit mål om en ebitda-margin i 2015 på 10 pct., skal der højest sandsynligt mere til," siger Klaus Kehl.
Senioranalytiker Jacob Pedersen fra Sydbank udelukker heller ikke, at Thomas Schulz skærer yderligere i sin organisation i jagten på den tocifrede overskudsgrad - måske allerede med årsregnskabet.
"Ønsker han at vise handlekraft, så ligger det lige til højrebenet at intensivere programmerne. Vi ser også, at konkurrenterne melder om pres på både omsætningen og indtjeningen", siger Jacob Pedersen.
113 danske fyringer i november
Han forventer langt fra en ny stor fyringsrunde i FLS, da markederne ikke ser ud til at være blevet radikalt værre i forhold til lanceringen af det 750 mio. kr. store spareprogram og de 1100 fyringer for et halvt år siden.
I november skar FLS yderligere til, hvilket betød et farvel til 113 ansatte i selskabets danske enheder, hvor hovedkontoret i trak det største læs. Blandt ændringerne i reorganiseringen er en sammenlægning af indkøbsfunktionerne i Valby.
"Thomas Schulz har allerede gjort mere, end han havde sagt. Men samtidig ser han ind i et svært marked, hvor der både er pres på priserne og salgsmulighederne," konstaterer senioranalytikeren.
Sydbank venter et marked i 2015 på niveau med 2014, hvor kunderne først vil begynde at investere igen i 2016. Det betyder, at FLS-regnskaberne først får gavn af den tilbagevendte købelyst i andet halvår og ind i 2017.
Tjener kassen trods nedtur
Den finske rival Metso vover tro på bedring på vej i mineindustrien allerede i 2015, men beskriver samtidig markedstrenden som svag. Samtidig forventer ligeså finske Outotec et fald i mineselskabernes kapitalinvesteringer på 10-20 pct. de kommende år. Begge forbereder sine investorer på faldende omsætning og lønsomhed i 2014
Selvom der er pres på markederne og FLS, så strømmer der fortsat et betydeligt frit cashflow ind i Valby-koncernens kasse. Derfor ser Jesper Christensen fra Alm Brand plads til et aktietilbagekøb op mod 1 mia. kr. i forbindelse med årsregnskabet.
"Selskabet tjener gode penge og har derfor gode muligheder for at give nogle af pengene tilbage til aktionærerne," påpeger analytikeren.
At det kan lade sig gøre at sende pæne beløber tilbage til ejerne så man også i det overståede regnskabsår, hvor FLS tilbagekøbte aktier for lidt over en halv mio. kr. i den korte periode fra 21. maj til 5. juli.
FLSmidth fremlægger årsregnskab torsdag den 13. februar kl. 08.00. Børsen dækker det og reaktionerne tæt.
FLSmidth kæmper med pres på toplinjen i 2014 efter at være gået ned i kadence i ordretilgangen i det forgangne år, hvor indtjeningen også har lidt et stort knæk.
Årsregnskabet og præsentationen af de nye forventninger er første gang for Thomas Schulz, siden han 1. maj sidste år overtog fra Jørgen Huno Rasmussen, men det har mildt sagt været et hektisk år for tyskeren.
Farligt indhug i ordrehøsten
Største tiltag er effektiviseringsprogrammet på 750 mio. kr., der betød farvel til 1100 ansatte. Nu venter et nyt skæbnesvangert år for industriselskabet, der kæmper for at søge ly for modvinden på sine markeder.
Analytikerne fokuserer også på topchefens løbende udmeldinger om, at det kvart mia. kr. store spareprogram går på nødvendige effektiviseringer og ikke indeholder en nedbringelse af antallet af ansatte i forhold til markedsudviklingen.
Og med konkurrenterne og kundernes bekymrende og enslydende udsagn er der ikke udsigt til snarlig bedring, hvilket øger risikoen for flere afskedigelser i FLS.
"Selv med den ordreindgang, vi ser i øjeblikket, ser jeg et behov for løbende tilpasning af kapaciteten. Der er ingen vending i markedet, og kunderne har ikke givet udsigt til at hæve kapitalinvesteringerne," siger Jesper Christensen, analytiker i Alm Brand.
Trods en pæn afslutning på året venter senioranalytiker Klaus Kehl fra Nykredit et fald i ordretilgangen i 2013 på 21 pct. til 22 mia. kr. Det vil præge forventningerne til 2014, da det ifølge analytikeren ikke er spørgsmål, om FLS bliver ramt, men hvor meget.
"Jeg venter et omsætningsfald på 10 pct. i 2014, og det er i det lys, omkostningsbesparelserne kommer ind i billedet," siger Klaus Kehl.
2015-mål kræver nye besparelser
Han vil derfor holde skarpt øje med, om der med årsregnskabet vil blive løftet sløret for nye sparetiltag fra Thomas Schulz, der har gjort genskabelsen af lønsomheden til sin førsteprioritet.
"Jeg tror, FLS på de indre linjer er i gang med trimme omkostningerne yderligere, ud over hvad vi allerede har set, på grund af markedsudviklingen. Skal selskabet nå sit mål om en ebitda-margin i 2015 på 10 pct., skal der højest sandsynligt mere til," siger Klaus Kehl.
Senioranalytiker Jacob Pedersen fra Sydbank udelukker heller ikke, at Thomas Schulz skærer yderligere i sin organisation i jagten på den tocifrede overskudsgrad - måske allerede med årsregnskabet.
"Ønsker han at vise handlekraft, så ligger det lige til højrebenet at intensivere programmerne. Vi ser også, at konkurrenterne melder om pres på både omsætningen og indtjeningen", siger Jacob Pedersen.
113 danske fyringer i november
Han forventer langt fra en ny stor fyringsrunde i FLS, da markederne ikke ser ud til at være blevet radikalt værre i forhold til lanceringen af det 750 mio. kr. store spareprogram og de 1100 fyringer for et halvt år siden.
I november skar FLS yderligere til, hvilket betød et farvel til 113 ansatte i selskabets danske enheder, hvor hovedkontoret i trak det største læs. Blandt ændringerne i reorganiseringen er en sammenlægning af indkøbsfunktionerne i Valby.
"Thomas Schulz har allerede gjort mere, end han havde sagt. Men samtidig ser han ind i et svært marked, hvor der både er pres på priserne og salgsmulighederne," konstaterer senioranalytikeren.
Sydbank venter et marked i 2015 på niveau med 2014, hvor kunderne først vil begynde at investere igen i 2016. Det betyder, at FLS-regnskaberne først får gavn af den tilbagevendte købelyst i andet halvår og ind i 2017.
Tjener kassen trods nedtur
Den finske rival Metso vover tro på bedring på vej i mineindustrien allerede i 2015, men beskriver samtidig markedstrenden som svag. Samtidig forventer ligeså finske Outotec et fald i mineselskabernes kapitalinvesteringer på 10-20 pct. de kommende år. Begge forbereder sine investorer på faldende omsætning og lønsomhed i 2014
Selvom der er pres på markederne og FLS, så strømmer der fortsat et betydeligt frit cashflow ind i Valby-koncernens kasse. Derfor ser Jesper Christensen fra Alm Brand plads til et aktietilbagekøb op mod 1 mia. kr. i forbindelse med årsregnskabet.
"Selskabet tjener gode penge og har derfor gode muligheder for at give nogle af pengene tilbage til aktionærerne," påpeger analytikeren.
At det kan lade sig gøre at sende pæne beløber tilbage til ejerne så man også i det overståede regnskabsår, hvor FLS tilbagekøbte aktier for lidt over en halv mio. kr. i den korte periode fra 21. maj til 5. juli.
FLSmidth fremlægger årsregnskab torsdag den 13. februar kl. 08.00. Børsen dækker det og reaktionerne tæt.
