Opdateret 12.48Det er et virkeligt stærkt regnskab, som Vestas leverer for tredje kvartal. Men der er også hår i suppen, der sender aktien ned med mere end 7 pct. tirsdag middag.
Fra morgenen af steg aktien med mere end 4 pct. til kurs 540, men har siden taget et gevaldigt fald fra toppen på mere end 10 pct. til kurs 481. Aktien er altså gået fra en suveræn førsteplads til en tung sidsteplads i C20 Cap-indekset på få timer.
Hagen i regnskabet er, at ordreindgangen rammer ved siden af det, som analytikerne havde forventet, fortæller aktieanalysechef i Sydbank, Jacob Pedersen.
"Vestas regner med, at aktivitetsniveauet vil være stigende frem mod 2020, men fra et lavere niveau i 2017, så alt taler jo for, at Vestas kommer til at opleve et år med tilbagegang i omsætningen og indtjeningen i 2017, før de rigtig begynder at vokse igen."
Vestas leverede i tredje kvartal 2782 MW vindmøller, hvilket er en del højere end Jacob Pedersens forventninger på omkring 2500 MW.
"Det vidner om, at de har haft mere kul på kedlerne og vind i sejlene," siger han.
Ordrebogen vidner om et svært 2017
På trods af det gode regnskab ser næste år ud til at blive et år, der er præget af lavere omsætning og indtjening.
I USA ser markedet ud til at blive faldende som følge af, skatterabatten på vindmøller i USA bliver gradvist udfaset begyndende fra årsskiftet.
Derudover er ordrebogen på nuværende tidspunkt ikke så stærk, som den så ud for et år siden.
Således har Vestas lige nu ordrer på nye vindmøller i ordrebogen til en værdi af 7,2 mia. euro. På samme tidspunkt sidste år havde den en værdi af 8,2 mia. kr.
"Det her regnskab giver mere vished for, at Vestas kommer i bakgear i 2017," siger aktieanalysechefen.
Analytikeres forventninger gjort til skamme
Jacob Pedersen fik sammen med stort set alle andre analytikere gjort sine forventninger til vindmøllegigantens regnskab for tredje kvartal til skamme.
På trods af håret i suppen er kvartalsregnskabet særdeles tilfredsstillende.
"Det er på stort set alle parametre, at Vestas slår vores forventninger: omsætningen er klart højere, fordi der er mere sus i skørterne, end vi havde ventet. Bruttomarginalen er bedre, omkostningstyringen er bedre, så driftsresultatet kommer til at se meget bedre ud, end vi havde ventet," siger Jacob Pedersen og fortsætter:
"Jeg havde regnet med 272 mio. euro i driftsresultat, og de leverer i stedet et driftsresultat på 433 mio. euro, så Vestas leverer et ekstremt overbevisende kvartal igen."
Vestas er ualmindeligt godt kørende
Omsætningen i tredje kvartal landede på 2903 mio. euro, hvilket er en stigning på knap 800 mio. euro ift. samme periode sidste pr. Resultatet for perioden steg også kraftigt til 309 mio. euro.
Denne udvikling har fået Vestas til at opjustere virksomhedens forventninger til årets samlede omsætning til intervallet 10-10,5 mia. euro.
For bare tre måneder siden opjusterede Vestas forventningerne til årets omsætning til 9,5 mia. euro.
Jacob Pedersen hæfter sig især ved, at Vestas leverer en overskudsgrad på 13-14 pct.
"De leverer bare nogle overskudsgrader, som vi ikke troede, de kunne komme i nærheden af," siger han og uddyber:
"Det fortæller noget om, at Vestas er ualmindeligt godt kørende. Det er man på produktionssiden, og det er man på indtjeningssiden."
Fra morgenen af steg aktien med mere end 4 pct. til kurs 540, men har siden taget et gevaldigt fald fra toppen på mere end 10 pct. til kurs 481. Aktien er altså gået fra en suveræn førsteplads til en tung sidsteplads i C20 Cap-indekset på få timer.
Hagen i regnskabet er, at ordreindgangen rammer ved siden af det, som analytikerne havde forventet, fortæller aktieanalysechef i Sydbank, Jacob Pedersen.
"Vestas regner med, at aktivitetsniveauet vil være stigende frem mod 2020, men fra et lavere niveau i 2017, så alt taler jo for, at Vestas kommer til at opleve et år med tilbagegang i omsætningen og indtjeningen i 2017, før de rigtig begynder at vokse igen."
Vestas leverede i tredje kvartal 2782 MW vindmøller, hvilket er en del højere end Jacob Pedersens forventninger på omkring 2500 MW.
"Det vidner om, at de har haft mere kul på kedlerne og vind i sejlene," siger han.
Ordrebogen vidner om et svært 2017
På trods af det gode regnskab ser næste år ud til at blive et år, der er præget af lavere omsætning og indtjening.
I USA ser markedet ud til at blive faldende som følge af, skatterabatten på vindmøller i USA bliver gradvist udfaset begyndende fra årsskiftet.
Derudover er ordrebogen på nuværende tidspunkt ikke så stærk, som den så ud for et år siden.
Således har Vestas lige nu ordrer på nye vindmøller i ordrebogen til en værdi af 7,2 mia. euro. På samme tidspunkt sidste år havde den en værdi af 8,2 mia. kr.
"Det her regnskab giver mere vished for, at Vestas kommer i bakgear i 2017," siger aktieanalysechefen.
Analytikeres forventninger gjort til skamme
Jacob Pedersen fik sammen med stort set alle andre analytikere gjort sine forventninger til vindmøllegigantens regnskab for tredje kvartal til skamme.
På trods af håret i suppen er kvartalsregnskabet særdeles tilfredsstillende.
"Det er på stort set alle parametre, at Vestas slår vores forventninger: omsætningen er klart højere, fordi der er mere sus i skørterne, end vi havde ventet. Bruttomarginalen er bedre, omkostningstyringen er bedre, så driftsresultatet kommer til at se meget bedre ud, end vi havde ventet," siger Jacob Pedersen og fortsætter:
"Jeg havde regnet med 272 mio. euro i driftsresultat, og de leverer i stedet et driftsresultat på 433 mio. euro, så Vestas leverer et ekstremt overbevisende kvartal igen."
Vestas er ualmindeligt godt kørende
Omsætningen i tredje kvartal landede på 2903 mio. euro, hvilket er en stigning på knap 800 mio. euro ift. samme periode sidste pr. Resultatet for perioden steg også kraftigt til 309 mio. euro.
Denne udvikling har fået Vestas til at opjustere virksomhedens forventninger til årets samlede omsætning til intervallet 10-10,5 mia. euro.
For bare tre måneder siden opjusterede Vestas forventningerne til årets omsætning til 9,5 mia. euro.
Jacob Pedersen hæfter sig især ved, at Vestas leverer en overskudsgrad på 13-14 pct.
"De leverer bare nogle overskudsgrader, som vi ikke troede, de kunne komme i nærheden af," siger han og uddyber:
"Det fortæller noget om, at Vestas er ualmindeligt godt kørende. Det er man på produktionssiden, og det er man på indtjeningssiden."
