Lige siden årsregnskabet i februar er Carlsberg blevet udråbt til at opjustere. Men selvom bryggeriet fortsat står til at score en trecifret milliongevinst på rublen, så er opjusteringen tvivlsom i morgendagens regnskab.
Når Carlsberg i morgen ukristeligt tidligt frigiver sit halvårsregnskab, vil Rusland nok engang være i fokus. Ikke kun på det forretningsmæssige plan, men også den svage tro på rubelkursen fra Carlsberg-ledelsen i Valby.
I februar byggede Carlsbergs to topfolk, adm. direktør Jørgen Buhl Rasmussen og finansdirektør Jørn P. Jensen, deres forventninger til 2012 på en rubelkurs på 43,30 over for euroen.
Udsigt til 300 mio. kr.
Det var dengang langt fra virkeligheden, og det er det stadig. Bryggeriledelsen har også erkendt, at det kræver en stor devaluering af rublen for at ramme det estimerede niveau.
Gældskrisen har betydet, at euroen er faldet fra i efteråret 2011 at være 43,50 rubler værd mod dagens 39,20 rubler pr. euro. Rublens opførsel er af stor betydning for Carlsberg, der har Rusland som sit suverænt største enkeltmarked.
En ændring i kursforholdet mellem euro og rubel på plus/minus 1 løfter eller tynger Carlsbergs driftsresultat med knap 100 mio. kr., og dermed ser Carlsberg i øjeblikket ud til at kunne bogføre ca. 300 mio. kr. i valutagevinst i årets driftsregnskab.
"Selvom det er klogt at antage nogen nedtur for rublen over for euroen på grund af inflationsforskellen, så ser det i vores øjne meget konservativt ud," lød det ved årsregnskabet i februar fra bryggerianalytiker Matthew Webb fra J.P. Morgan Cazenove.
Genlæs: Millionindtjening gemt i Carlsbergs rubelkurs
Storbank afviser opjustering
Den anerkendte analytiker er blandt pessimisterne, når det kommer til morgendagens regnskab. Matthew Webb venter et driftsresultat 8 pct. lavere end gennemsnitsforventningen i markedet og et samlet driftsresultat på blot 10 mia. kr. i 2012.
Siden årsskiftet har gennemsnitskursen på rublen været 39,70 over for euroen, hvilket peger på et driftsoverskud omkring 10,1 mia. kr. i år - 300 mio. kr. mere end Carlsbergs forventning om 9,8 mia. kr.
Dermed er J.P. Morgan Cazenove og Carlsberg på linje, hvis man opnår rubelgevinsten. Markedet venter et driftsresultat omkring 10,4 mia. kr. i 2012, hvilket vidner om den fortsatte tro på en opjustering.
Men J.P. Morgan Cazenove tror ikke på en opjustering. Nykredit deler det syn på Carlsbergs rubelestimat, og analytiker Ricky S. Rasmussen venter en gentagelse af Carlsbergs udmeldte forventninger til 2012-regnskabet trods den "meget konservative" rubelkurs på 43 over for euroen.
Tal på EM-effekt
I dagens udgave af Jyllands-Posten lufter Sydbanks Morten Imsgard sin tro på en opjustering i morgen.
Han venter et løft på en halv mia. kr. på driften til 10,3 mia. kr., som vil bringe Carlsberg op på linje med markedets generelle forventning. Allerede ved årsregnskabet håbede analytikerne på et 2012-resultat over 10 mia. kr. i stedet for de 9,8 mia. kr.
Ud over det skarpe fokus på Rusland - hvor Carlsberg ser ud til at have vundet noget af sin tabte markedsandel - vil der også være fokus på gevinsten fra ølsalget under sommerens EM-slutrunde i fodbold samt det lunkne ølvejr.
Alt i alt ventes et kvartal, der viser fremgang og bedring siden det skuffende regnskab for første kvartal.
Når Carlsberg i morgen ukristeligt tidligt frigiver sit halvårsregnskab, vil Rusland nok engang være i fokus. Ikke kun på det forretningsmæssige plan, men også den svage tro på rubelkursen fra Carlsberg-ledelsen i Valby.
I februar byggede Carlsbergs to topfolk, adm. direktør Jørgen Buhl Rasmussen og finansdirektør Jørn P. Jensen, deres forventninger til 2012 på en rubelkurs på 43,30 over for euroen.
Udsigt til 300 mio. kr.
Det var dengang langt fra virkeligheden, og det er det stadig. Bryggeriledelsen har også erkendt, at det kræver en stor devaluering af rublen for at ramme det estimerede niveau.
Gældskrisen har betydet, at euroen er faldet fra i efteråret 2011 at være 43,50 rubler værd mod dagens 39,20 rubler pr. euro. Rublens opførsel er af stor betydning for Carlsberg, der har Rusland som sit suverænt største enkeltmarked.
En ændring i kursforholdet mellem euro og rubel på plus/minus 1 løfter eller tynger Carlsbergs driftsresultat med knap 100 mio. kr., og dermed ser Carlsberg i øjeblikket ud til at kunne bogføre ca. 300 mio. kr. i valutagevinst i årets driftsregnskab.
"Selvom det er klogt at antage nogen nedtur for rublen over for euroen på grund af inflationsforskellen, så ser det i vores øjne meget konservativt ud," lød det ved årsregnskabet i februar fra bryggerianalytiker Matthew Webb fra J.P. Morgan Cazenove.
Genlæs: Millionindtjening gemt i Carlsbergs rubelkurs
Storbank afviser opjustering
Den anerkendte analytiker er blandt pessimisterne, når det kommer til morgendagens regnskab. Matthew Webb venter et driftsresultat 8 pct. lavere end gennemsnitsforventningen i markedet og et samlet driftsresultat på blot 10 mia. kr. i 2012.
Siden årsskiftet har gennemsnitskursen på rublen været 39,70 over for euroen, hvilket peger på et driftsoverskud omkring 10,1 mia. kr. i år - 300 mio. kr. mere end Carlsbergs forventning om 9,8 mia. kr.
Dermed er J.P. Morgan Cazenove og Carlsberg på linje, hvis man opnår rubelgevinsten. Markedet venter et driftsresultat omkring 10,4 mia. kr. i 2012, hvilket vidner om den fortsatte tro på en opjustering.
Men J.P. Morgan Cazenove tror ikke på en opjustering. Nykredit deler det syn på Carlsbergs rubelestimat, og analytiker Ricky S. Rasmussen venter en gentagelse af Carlsbergs udmeldte forventninger til 2012-regnskabet trods den "meget konservative" rubelkurs på 43 over for euroen.
Tal på EM-effekt
I dagens udgave af Jyllands-Posten lufter Sydbanks Morten Imsgard sin tro på en opjustering i morgen.
Han venter et løft på en halv mia. kr. på driften til 10,3 mia. kr., som vil bringe Carlsberg op på linje med markedets generelle forventning. Allerede ved årsregnskabet håbede analytikerne på et 2012-resultat over 10 mia. kr. i stedet for de 9,8 mia. kr.
Ud over det skarpe fokus på Rusland - hvor Carlsberg ser ud til at have vundet noget af sin tabte markedsandel - vil der også være fokus på gevinsten fra ølsalget under sommerens EM-slutrunde i fodbold samt det lunkne ølvejr.
Alt i alt ventes et kvartal, der viser fremgang og bedring siden det skuffende regnskab for første kvartal.
