Med en kursstigning på over 26 pct. over de seneste tre måneder er der forventning om, at biotekselskabet Genmab opjusterer helårsforventningerne, når det afleverer kvartalstal til aktiemarkedet onsdag eftermiddag.
“Den endelige løsning kan blive endnu mere kompleks
Laura Sutcliffe, biotekanalytiker i UBS
En opjustering er dog indregnet i aktiekursen, mener den schweiziske storbank UBS, der samtidig peger på, at tvisten med partneren Johnson & Johnson i værste fald kan koste 600 kr. på aktiekursen.
“Vi ser en balanceret risiko for den resterende del af året, da vi vurderer, at nyhedsstrømmen vil underbygge tilliden i pipelinen, men den uløste voldgift med Johnson & Johnson om royaltybetalingerne til Halozyme for Darzalex Faspro betyder, at investorerne også skal vægte risikoen nedad fra et worst-case scenarie,” skriver Laura Sutcliffe, biotekanalytiker i UBS, i en kommentar.
Hun understreger, at banken ikke har kendskab til detaljer i voldgiften, ud over hvad Genmab selv har fortalt, men hun forudser tre mulige resultater af striden:
kr. af aktiekursen kan et negativt udfald af voldgiftssagen i værste fald koste Genmab
“Den endelige løsning kan blive endnu mere kompleks, specielt hvis næste generation af Genmabs cd-38-antistoffer kommer ind i forhandlingen, da det stof vil fungere som enefterfølger til Darzalex,” skriver Laura Sutcliffe.
Ser man på første løsning, hvor Genmab går sejrrigt ud af voldgiften, har amerikanske Citi tidligere vurderet, at det kan betyde et plus til aktiekursen på lige knap 200 kr.
Biotekselskabets topchef i Jan van de Winkel har tidligere sagt, at han vilgå hele vejenfor at sikre Genmabs rettigheder i voldgiftsagen.
Netop kræftmidlet Darzalex oversteg aktiemarkedets forventninger med et salg på 1433 mio. dollar i andet kvartal 2021, da partneren Johnson & Johnson kom med sit regnskab i juli.
Finanshuset Jefferies forudser nu, at Darzalex-salget for hele 2021 når 5,7 mia. dollar, hvilket kan sammenlignes med Genmabs forventninger om et salg på 5,3-5,6 mia. dollar. Ser man på de analytikere, der følger Johnson & Johnson, er gennemsnitsforventningen, at salget når 5,8 mia. dollar for 2021.
“Vi mener, at der er en bred forventning om, at ledelsen vil løfte sit mål ved kvartalsregnskabet 11. august,” skriver Jefferies i en kommentar.
De forskellige analytikere har rosende ord om Genmabs pipeline af produktkandidater, men mange af de gode nyheder er allerede indregnet i aktiekursen, og svar på nogle af de store spørgsmål ventes først i 2022, påpeger UBS og fremhæver, hvorvidt Johnson & Johnson vil indgå partnerskab om næste cd-38-stof, og hvorvidt GEN 1046 mod solide kræftformer kan finde en hurtig vej til markedet.
UBS forventer, at Genmab for hele 2021 når en omsætning på 8,2 mia. kr. og et driftsoverskud (ebit) på 2,4 mia. kr. Til sammenligning lyder Genmabs seneste forventninger fra maj 2021 på, at selskabet når en omsætning på 6,8-7,5 mia. kr. og et overskud af driften på 1-2 mia. kr.
