Med et fordoblet salg af fingerringe i 2014 har Pandora rundet sit milliardmål og for første gang gjort det store armbåndsalg til mindre end fire femtedele af omsætningen. Det er rigtig vigtigt, lyder det fra de professionelle investorer.
En salgsfremgang på 116 pct. har øget ringes andel af omsætningen i Pandora til 10 pct. fra 6 pct. i 2013.
Den hidsige vækst overstråler den altdominerende satsning på armbånd, kaldet charms, og mindsker dermed faren ved at have placeret for mange af sine æg i én kurv.
Trods en flot stigning i afsætningen af charms har de nye produktskud, anført af ringe, nedbragt armbånd med 5 procentpoint, så charms nu fylder under 80 pct. smykkeforretningens samlede salg.
De store investorer fremhæver samstemmende vigtigheden i, at Pandora får gang i flere motorer. Danske Invest, der ligger med en stor portion Pandora-aktier, betegner selskabets afhængighed af et enkelt produkts succes som den største risiko i aktien.
"Det ser ud til at lykkes at få differentieret forretningen både på geografi og produkter, og det lægger vi stor vægt på," siger chefporteføljemanager Jesper Neergaard Poll.
Gør som Cartier og Swatch
PFA Pension med smykkeaktier for over 1 mia. kr. bifalder, at produktpaletten bliver bredt ud, da det er med til at gøre Pandora til et mere "rigtigt" selskab med en mere solid forretningsmodel.
"Selskaber som Swatch, Richmond og Tiffany har en bred produktpalette, og der er for eksempel ikke så stor punktrisiko mod et enkelt Cartier-ur," siger Jesper Langmack, investeringsdirektør i PFA Kapitalforvaltning.
"Det giver en mere robust indtjening, og der nærmer Pandora sig. Sker det, vil aktiemarkedet betale en højere pris for denne type selskab. Der er vi på vej hen, for markedet ser stadig Pandora som etone product company," vurderer Jesper Langmack.
Et selskab som Carlsberg lider i øjeblikket også under at have for stor en del af forretningen i Rusland, hvor landets dybe krise gør store indhug i bryggeriet og er skyld i den store kursrabat til rivalerne.
Risikopræmien på Pandora-aktier skyldes produktfordelingen, men ifølge PFA-direktøren også den dimension, at mange godt kan huske, hvad der skete i sommeren 2011, hvor Pandora chokerede med en stor nedjustering på grund af fejlslagent salg, hvilket sendte aktiekursen 65 pct. ned på én dag.
Ikke kopiere fortidens fejl
Pandora understreger i årsregnskabet "et betydeligt uudnyttet potentiale" i markedet for ringe, der er verdens største smykkekategori.
For Danske Invest handler det for Pandora om at vokse i de kategorier, hvor det giver mening. Det lader det til at gøre i ringe, mener Jesper Poll, der derfor vurderer, at det ser fornuftigt ud.
"Tidligere har Pandora bevæget sig ind i forkerte prisniveauer og produkter, så ekspansionen må ikke ske for enhver pris, men det ligner ikke tilfældet her," siger porteføljemanageren.
Ud over de nye kaniner i produkthatten reduceres risikoen i aktien ifølge Danske Invest også af en forventning om, at interessen for charms ikke vil forsvinde.
Det er også Allan Leightons forventning. Han har pr. dags dato afleveret topchefstolen til Anders Colding Friis for at tage plads i bestyrelsen, hvor han sad før sin tørn som adm. direktør. Colding Friis skal sikre, at charms og armbånd bliver en mindre andel af forretningen.
Milliardmålet er nået
I stedet for procentfordelingen har han fokuseret på at få det rette produkt, den ønskede lønsomhed samt eksekveringen. Det mener Leighton at kunne fejre med ringe, hvor Pandora satte målet at nå en milliardforretning, hvilket med årsregnskabet er lykkedes.
Af i alt 387 nye smykker var 11,1 ringe, og salget nåede 1,2 mia. kr.
Hvad er næste mål efter milliarden?
"Vi ønsker sådan set bare at forsætte. Første mål var at nå 1 mia. kr. i størrelse, men ser vi på markeder som Storbritannien og Australien, har de store andele af markedet i ringe. Det har mange af de øvrige markeder ikke, og her ligger muligheden, for ringe er en stor forretning," siger den nu tidligere topchef.
Der er to gode ting ved, at ringe fylder mere i Pandora. Risikoen ved at være for stor i ét produkt svinder, men samtidig er Pandora i stand til at hente højere salgspriser på ringene end armbånd, hvilket skæpper direkte på kistebunden.
"Vi sidder et i rigtig godt marked for tilgængelige luksusvarer, og her er ringes salgspriser klart højere. Jeg har intet imod at få højere gennemsnitspriser på denne måde, men vi kommer ikke til at hæve priserne for at opnå det," fastslår Allan Leighton, der nu har titel af næstformand under den nytiltrådte formand, Peder Tuborgh.
Fordi ringe fylder mere i omsætningen og sælges til højere priser end individuelle charms, er den gennemsnitlige salgspris i 2014 steget fra 130 kr. til 140 kr.
En salgsfremgang på 116 pct. har øget ringes andel af omsætningen i Pandora til 10 pct. fra 6 pct. i 2013.
Den hidsige vækst overstråler den altdominerende satsning på armbånd, kaldet charms, og mindsker dermed faren ved at have placeret for mange af sine æg i én kurv.
Trods en flot stigning i afsætningen af charms har de nye produktskud, anført af ringe, nedbragt armbånd med 5 procentpoint, så charms nu fylder under 80 pct. smykkeforretningens samlede salg.
De store investorer fremhæver samstemmende vigtigheden i, at Pandora får gang i flere motorer. Danske Invest, der ligger med en stor portion Pandora-aktier, betegner selskabets afhængighed af et enkelt produkts succes som den største risiko i aktien.
"Det ser ud til at lykkes at få differentieret forretningen både på geografi og produkter, og det lægger vi stor vægt på," siger chefporteføljemanager Jesper Neergaard Poll.
Gør som Cartier og Swatch
PFA Pension med smykkeaktier for over 1 mia. kr. bifalder, at produktpaletten bliver bredt ud, da det er med til at gøre Pandora til et mere "rigtigt" selskab med en mere solid forretningsmodel.
"Selskaber som Swatch, Richmond og Tiffany har en bred produktpalette, og der er for eksempel ikke så stor punktrisiko mod et enkelt Cartier-ur," siger Jesper Langmack, investeringsdirektør i PFA Kapitalforvaltning.
Læs også: Udlandet tilgiver Pandora
Han forventer, at den løbende reducering af armbåndenes dominans både vil lune i tallene og reducere den kursrabat, som investorerne i Pandoras børstid har krævet i forhold til konkurrerende aktier."Det giver en mere robust indtjening, og der nærmer Pandora sig. Sker det, vil aktiemarkedet betale en højere pris for denne type selskab. Der er vi på vej hen, for markedet ser stadig Pandora som etone product company," vurderer Jesper Langmack.
Et selskab som Carlsberg lider i øjeblikket også under at have for stor en del af forretningen i Rusland, hvor landets dybe krise gør store indhug i bryggeriet og er skyld i den store kursrabat til rivalerne.
Risikopræmien på Pandora-aktier skyldes produktfordelingen, men ifølge PFA-direktøren også den dimension, at mange godt kan huske, hvad der skete i sommeren 2011, hvor Pandora chokerede med en stor nedjustering på grund af fejlslagent salg, hvilket sendte aktiekursen 65 pct. ned på én dag.
Ikke kopiere fortidens fejl
Pandora understreger i årsregnskabet "et betydeligt uudnyttet potentiale" i markedet for ringe, der er verdens største smykkekategori.
For Danske Invest handler det for Pandora om at vokse i de kategorier, hvor det giver mening. Det lader det til at gøre i ringe, mener Jesper Poll, der derfor vurderer, at det ser fornuftigt ud.
"Tidligere har Pandora bevæget sig ind i forkerte prisniveauer og produkter, så ekspansionen må ikke ske for enhver pris, men det ligner ikke tilfældet her," siger porteføljemanageren.
Ud over de nye kaniner i produkthatten reduceres risikoen i aktien ifølge Danske Invest også af en forventning om, at interessen for charms ikke vil forsvinde.
Det er også Allan Leightons forventning. Han har pr. dags dato afleveret topchefstolen til Anders Colding Friis for at tage plads i bestyrelsen, hvor han sad før sin tørn som adm. direktør. Colding Friis skal sikre, at charms og armbånd bliver en mindre andel af forretningen.
Læs også: Ny topchef skal udfylde store sko
"En del af vores strategi er at udbrede vores forretning, men charms og armbånd vil altid være en essentiel del af vores forretning og en voksende del. Tænk en vækst på 35 pct. i charms og armbånd – det er uvirkeligt," siger Allan Leighton.Milliardmålet er nået
I stedet for procentfordelingen har han fokuseret på at få det rette produkt, den ønskede lønsomhed samt eksekveringen. Det mener Leighton at kunne fejre med ringe, hvor Pandora satte målet at nå en milliardforretning, hvilket med årsregnskabet er lykkedes.
Af i alt 387 nye smykker var 11,1 ringe, og salget nåede 1,2 mia. kr.
Hvad er næste mål efter milliarden?
"Vi ønsker sådan set bare at forsætte. Første mål var at nå 1 mia. kr. i størrelse, men ser vi på markeder som Storbritannien og Australien, har de store andele af markedet i ringe. Det har mange af de øvrige markeder ikke, og her ligger muligheden, for ringe er en stor forretning," siger den nu tidligere topchef.
Der er to gode ting ved, at ringe fylder mere i Pandora. Risikoen ved at være for stor i ét produkt svinder, men samtidig er Pandora i stand til at hente højere salgspriser på ringene end armbånd, hvilket skæpper direkte på kistebunden.
"Vi sidder et i rigtig godt marked for tilgængelige luksusvarer, og her er ringes salgspriser klart højere. Jeg har intet imod at få højere gennemsnitspriser på denne måde, men vi kommer ikke til at hæve priserne for at opnå det," fastslår Allan Leighton, der nu har titel af næstformand under den nytiltrådte formand, Peder Tuborgh.
Fordi ringe fylder mere i omsætningen og sælges til højere priser end individuelle charms, er den gennemsnitlige salgspris i 2014 steget fra 130 kr. til 140 kr.
