Investorerne flygter lige nu fra det hæderkronede og kriseramte skandinaviske luftfartsselskab SAS, som falder 30 pct. på børsen tirsdag formiddag.
Det sker efter flere dages tunge fald, der betyder, at aktien nu er nede med 58 pct. over seks handelsdage. Da børsen lukkede mandag, kostede en SAS-aktie for første gang nogensinde under 1 kr. Kursen er tirsdag formiddag på 0,68 kr.
Nedturen skyldes især to faktorer, som begge hænger sammen med, at SAS’ forretning er blevet undergravet af coronavirussen, mener Jacob Pedersen, der er aktieanalysechef hos Sydbank.
For det første har SAS tirsdag som en del af en redningsplan, der blev godkendt af selskabets obligationsejere i september, udstedt aktier til 0,83 kr. stykket.
“Hvis SAS ikke gør mere på omkostningssiden, så er der meget stor sandsynlighed for, at det bliver nødvendigt at give SAS kunstigt åndedræt en gang til
Jacob Pedersen, aktieanalysechef hos Sydbank
I den forbindelse har det været umådeligt svært at forklare, at SAS’ aktie har kostet helt op til 1,6 kr. stykket, mens det var velkendt, at selskabet solgte aktier for 0,83 kr.
“De kursbevægelser, vi har set over de sidste to måneder, hvor aktieemissionen er løbet af stablen, har i den grad udfordret de almindelige økonomiske spilleregler. Der sker nu en tilpasning – en normalisering,” siger Jacob Pedersen.
For det andet er markeder for luftfart forværret væsentligt, da coronavirussen er blusset op i flere lande, siden redningsplanen blev godkendt for to måneder siden. Det skaber bekymring om, at selskabet kan være på vej mod endnu en redningsplan, mener Jacob Pedersen.
Det kan forklare, hvorfor aktien nu koster væsentligt mindre end de 0,83 kr.
“Der er færre passagerer og færre forretningsrejsende, og jeg synes, at det er blevet synligt, at de 4 mia. kr., som SAS har iværksat i besparelser, ikke er nok, hvis selskabet vil skabe værdi til aktionærerne i fremtiden,” siger Jacob Pedersen.
“Det er også det, der bliver udtrykt, i at aktien falder helt ned til det niveau, vi ser nu. Der er udbredt skepsis, i forhold til om de ting, man har igangsat, er nok til at sikre SAS’ overlevelse, uden at man skal have gang i flere redningsplaner,” siger han videre.
Jacob Pedersen mener da heller ikke, at investorerne lige nu har meget at se frem til.
“Som investor kigger man på et selskab, der ikke vil kunne skabe værdi i hvert fald inden for en kort til mellemlang horisont,” siger han.
Han mener dog ikke, at det kan komme så vidt, at SAS kan gå konkurs. Han ser redningsplanen fra september som bevis på, at den danske og svenske stat, der nu tilsammen ejer ca. 44 pct. af SAS, holder hånden under luftfartsselskabet.
“Den danske og svenske stat vil bakke SAS op, hvis det bliver nødvendigt igen. Bundlinjen er bare, at hvis SAS ikke gør mere på omkostningssiden, så er der meget stor sandsynlighed for, at det bliver nødvendigt at give SAS kunstigt åndedræt en gang til,” siger Jacob Pedersen.
