Med en global sundhedskrise, der har fungeret som en stopklods på økonomisk vækst, skulle man tro, at der ville opstå et brandudsalg på aktiver. Normalt er det sådan med kriser, men stik i mod al logik er det gået den modsatte vej.
Tager man et kig på aktiemarkeder verden over, ligger kursværdierne på historisk høje niveauer, og Danmark er ingen undtagelse. Sidste år steg værdien af eliteindekset C25 over 30 pct. Derfor er det en bekostelig affære for de virksomheder, som lige nu går i offensiven med strategiske opkøb, der skal sikre dem et bedre ståsted, når røgen fra coronakrisen har lagt sig.
“Man skulle tro, der ville opstå et brandudsalg på aktiver
Tag bare A.P. Møller Holding, der i december smed 14 mia. kr. på bordet for at overtage Faerch Plast. En groft forsimplet tommelfingerregel siger, at prisen på virksomheder er driftsresultatet gange med en multipel på ti. En transfersum på 14 mia. kr. betyder, at A.P. Møller Holding betalte en multipel på 20.
Robert Uggla, adm. direktør i A.P. Møller Holding, indrømmede da også forleden i et interview med Børsen, at opkøbet var en bekostelig affære, men han bemærkede også følgende: “Køber man kvalitet, så koster det.”
Hos virksomhederne er frygten at købe for dyrt, i et marked der har toppet, men lige nu er der intet, der tyder på, at en recession truer lige om hjørnet.
Dertil kommer, at der skal to parter til et opkøb. Udskyder man opkøbet, i håbet om at prisen på ens mål kommer ned, risikerer man, at muligheden forsvinder, og værst af alt at en konkurrent vælger at slå til.
For virksomhederne gælder det derfor om at slå til, når muligheden er der. Det mener man også hos SEB Investment Management, der er investor i en række af Danmarks største børsnoterede selskaber.
“Hvis der opstår gode investeringsmuligheder for børsselskaberne, ser vi meget gerne som aktionærer, at de udnytter dem,” siger porteføljeforvalter Daniel Patterson.
De virksomheder, der vælger at spille med musklerne og købe op, kan dog glæde sig over, at de med historisk lave renteniveauer i ryggen kan finansiere deres dyre opkøb på en billig måde.
