Op. Ned. Op. Ned. Men mest op.
Kursen på Novo Nordisk-aktier har været på en gedigen rutsjebanetur, siden Lars Fruergaard Jørgensen overtog direktørstolen fra Lars Rebien Sørensen ved årsskiftet til 2017.
Efter et sandt rædselsår for medicinalgiganten i 2016 med et samlet kursfald på 36 pct., primært som reaktion på et kraftigt prispres på det amerikanske marked, var konklusionen på 2017 samlet set god med en kursstigning på over 30 pct.
I dag er kursen "kun" 15 pct. højere end den var, da Lars Fruergaard Jørgensen trådte til. De seneste tre måneder alene har sammenlagt medført et kursfald på 17 pct.
"Jeg synes, det er godt bestået," lyder dommen fra Michael Friis Jørgensen, chefaktieanalytiker hos Alm. Brand Markets.
"Der er stadig svære markedsforhold derude, og Novo Nordisk er i en forandringsproces. Han har fået stabiliseret resultaterne, og det er første skridt," siger han.
Trump og USA gav en hård start
USA har i årevis været et af Novo Nordisks vigtigste markeder, så da præsident Donald Trump begyndte at tordne imod medicinal-industrien, kunne det også læses på selskabets aktiekurs.
"Det er svært at gøre noget ved, at en af Novo Nordisk store trækheste, i form af det amerikanske marked og de gode prismiljøer, der var der igennem mange år, ikke er der mere. Og frygten for, at det bliver værre, ligger stadig i investorerne," siger Michael Friis Jørgensen.
Lars Fruergaard fik generelt en hård start på sin Novo-rejse. I løbet af januar 2017 blev virksomheden på tre uger ramt af fire sagsanlæg, der anklagede medicinalkoncernen for at fuske med priser på diabetesmedicin.
Usikkerhed om prisudviklingen i USA og den store valutapåvirkning har fået noget af skylden for den svære tid i Novo Nordisk.
"Casen omkring det amerikanske marked er rigtig sur," siger Michael Friis Jørgensen og tilføjer:
"Det er svært at gøre noget ved som CEO. Men han har fået stabiliseret resultaterne i nogle markeder, som er helt anderledes, end de var for få år siden. Især på prisdelen. Det er mere end godkendt."
Første år og første eksamen
I februar afleverede Lars Fruergaard Jørgensen sit første årsregnskab, og det var en blandet fornøjelse for investorerne, der endte med at sendte aktien ned med 5 pct.
Generelt lå Novo Nordisk lidt under analytikernes forventninger på de fleste parametre.
Det var ventet, at Novo Nordisk ville omsætte for 28,5 mia. kr. i fjerde kvartal af 2017, men i stedet endte omsætningen på 28 mia. kr.
To målsætninger blev ikke opfyldt:
1) Novo Nordisk fik ikke godkendt en opdatering af indlægssedlen for Tresiba i USA baseret på data fra studiet Switch i 2017.
2) Novo Nordisk opnåede en omdømmescore blandt væsentlige interessenter, der lå under målsætningen.
Lars Fruergaard Jørgensen selv gav dog udtryk for at være tilfreds med resultatet.
"Jeg er glad for, at vi leverede på vores planer for 2017, og vi arbejder fortsat på at opbygge en platform for bæredygtig vækst," sagde han i forbindelse med regnskabet.
Været god til at kommunikere
Michael Friis Jørgensen fremhæver også, at Lars Fruergaard Jørgensen har været god til at kommunikere målsætninger ud til aktionærerne.
"Man har kommunikeret, at Novo er på banen med nye opkøb for at få fyldt op i sin biofarma-division, det er blevet kommunikeret, selvom man har en aktie, der altid har levet af organisk vækst," siger han og tilføjer:
"Nogle af de lave væksttal er i biofarma-forretningen. Det er en udfordring. Før man får stabiliseret den del, skal man ikke forvente en topkarakter. Det trækker bare ned, at den ligger og underperformer."
Er fordums storhedstid forbi?
Fra at have været et sandt væksteventyr med vilde kursstigninger og gevinster, er Novo Nordisk-aktien taget af i fart.
Og Michael Friis Jørgensen regner ikke med, at fordums stortid genfinder sig foreløbigt.
"Novo går fra at være en insulin-virksomhed til at være en GLP-1-virksomhed, og det er det, der skal skabe væksteventyret," siger han og tilføjer, at vi skal på den anden side af 2020, før dét kommer til at ske.
"Hver gang der kommer gode data, så kan man undre sig over, at aktien ikke rykker sig mere. Men det er bare lagt ind, at det er de her produkter, der skal skabe et nyt væksteventyr," siger han.
Analytikeren mener til gengæld, at en stor del af den tabte tiltro er genvundet.
"Jeg tror, aktiemarkedets tiltro er rimelig tilbage til Novo Nordisk. Vi ved nogenlunde, hvor resultaterne ender. Vi er ikke længere i den der negative spiral. Men det er svært at gøre noget ved, at væksten ikke længere er eventyrlig. Sådan er markedet" siger han.
Novo Nordisk præsenterer regnskab for første kvartal onsdag morgen.
Kursen på Novo Nordisk-aktier har været på en gedigen rutsjebanetur, siden Lars Fruergaard Jørgensen overtog direktørstolen fra Lars Rebien Sørensen ved årsskiftet til 2017.
Efter et sandt rædselsår for medicinalgiganten i 2016 med et samlet kursfald på 36 pct., primært som reaktion på et kraftigt prispres på det amerikanske marked, var konklusionen på 2017 samlet set god med en kursstigning på over 30 pct.
I dag er kursen "kun" 15 pct. højere end den var, da Lars Fruergaard Jørgensen trådte til. De seneste tre måneder alene har sammenlagt medført et kursfald på 17 pct.
"Jeg synes, det er godt bestået," lyder dommen fra Michael Friis Jørgensen, chefaktieanalytiker hos Alm. Brand Markets.
"Der er stadig svære markedsforhold derude, og Novo Nordisk er i en forandringsproces. Han har fået stabiliseret resultaterne, og det er første skridt," siger han.
Trump og USA gav en hård start
USA har i årevis været et af Novo Nordisks vigtigste markeder, så da præsident Donald Trump begyndte at tordne imod medicinal-industrien, kunne det også læses på selskabets aktiekurs.
"Det er svært at gøre noget ved, at en af Novo Nordisk store trækheste, i form af det amerikanske marked og de gode prismiljøer, der var der igennem mange år, ikke er der mere. Og frygten for, at det bliver værre, ligger stadig i investorerne," siger Michael Friis Jørgensen.
Lars Fruergaard fik generelt en hård start på sin Novo-rejse. I løbet af januar 2017 blev virksomheden på tre uger ramt af fire sagsanlæg, der anklagede medicinalkoncernen for at fuske med priser på diabetesmedicin.
Usikkerhed om prisudviklingen i USA og den store valutapåvirkning har fået noget af skylden for den svære tid i Novo Nordisk.
"Casen omkring det amerikanske marked er rigtig sur," siger Michael Friis Jørgensen og tilføjer:
"Det er svært at gøre noget ved som CEO. Men han har fået stabiliseret resultaterne i nogle markeder, som er helt anderledes, end de var for få år siden. Især på prisdelen. Det er mere end godkendt."
Første år og første eksamen
I februar afleverede Lars Fruergaard Jørgensen sit første årsregnskab, og det var en blandet fornøjelse for investorerne, der endte med at sendte aktien ned med 5 pct.
Generelt lå Novo Nordisk lidt under analytikernes forventninger på de fleste parametre.
Det var ventet, at Novo Nordisk ville omsætte for 28,5 mia. kr. i fjerde kvartal af 2017, men i stedet endte omsætningen på 28 mia. kr.
To målsætninger blev ikke opfyldt:
1) Novo Nordisk fik ikke godkendt en opdatering af indlægssedlen for Tresiba i USA baseret på data fra studiet Switch i 2017.
2) Novo Nordisk opnåede en omdømmescore blandt væsentlige interessenter, der lå under målsætningen.
Lars Fruergaard Jørgensen selv gav dog udtryk for at være tilfreds med resultatet.
"Jeg er glad for, at vi leverede på vores planer for 2017, og vi arbejder fortsat på at opbygge en platform for bæredygtig vækst," sagde han i forbindelse med regnskabet.
Været god til at kommunikere
Michael Friis Jørgensen fremhæver også, at Lars Fruergaard Jørgensen har været god til at kommunikere målsætninger ud til aktionærerne.
"Man har kommunikeret, at Novo er på banen med nye opkøb for at få fyldt op i sin biofarma-division, det er blevet kommunikeret, selvom man har en aktie, der altid har levet af organisk vækst," siger han og tilføjer:
"Nogle af de lave væksttal er i biofarma-forretningen. Det er en udfordring. Før man får stabiliseret den del, skal man ikke forvente en topkarakter. Det trækker bare ned, at den ligger og underperformer."
Er fordums storhedstid forbi?
Fra at have været et sandt væksteventyr med vilde kursstigninger og gevinster, er Novo Nordisk-aktien taget af i fart.
Og Michael Friis Jørgensen regner ikke med, at fordums stortid genfinder sig foreløbigt.
"Novo går fra at være en insulin-virksomhed til at være en GLP-1-virksomhed, og det er det, der skal skabe væksteventyret," siger han og tilføjer, at vi skal på den anden side af 2020, før dét kommer til at ske.
"Hver gang der kommer gode data, så kan man undre sig over, at aktien ikke rykker sig mere. Men det er bare lagt ind, at det er de her produkter, der skal skabe et nyt væksteventyr," siger han.
Analytikeren mener til gengæld, at en stor del af den tabte tiltro er genvundet.
"Jeg tror, aktiemarkedets tiltro er rimelig tilbage til Novo Nordisk. Vi ved nogenlunde, hvor resultaterne ender. Vi er ikke længere i den der negative spiral. Men det er svært at gøre noget ved, at væksten ikke længere er eventyrlig. Sådan er markedet" siger han.
Novo Nordisk præsenterer regnskab for første kvartal onsdag morgen.
