Det danske biotekselskab Saniona er fyldt med risici, men lykkes selskabet inden for fedme og den sjældne grovædersygdom Prader Willis syndrom kan aktionærerne stå foran en mangedobling af aktiekursen.
Det fremgår af en 79 siders lang analyse af biotekselskabet, som Nordea har sendt på gaden fredag.
Saniona er børsnoteret i Sverige og bygger på lægemiddelkandidater, der er købt billigt hos Neurosearch, der snart er fortid i de danske børslister.
"Aktiehistorien handler primært om Tesomet. Selskabets molekyle, som adresserer både fedme og sjældne sygdomme, der giver eksponering til attraktive markedsmuligheder, der kan drive indtjening og aktiekursen," skriver Jesper Ilsøe, analytiker i Nordea.
Fedme kommer først
Inden for et par år regner selskabet med at kunne lancere fedmemidlet Tesofensine i Mexico via partneren Medix og senere efterfølgeren Tesomet. Tesofensine blev i sin tid skrinlagt af Neurosearch, fordi midlet trods store vægttab hos patienterne gav forøget puls.
Saniona mener, at de ekstra hjerteslag ikke er et problem.
"Novo Nordisk har vist, at Saxenda giver forbedret hjertekartilstand efter længere tids brug, på trods af at det øger pulsen, så det er en storm i et glas vand, at det er et problem med en øget puls," sagde Jørgen Drejer, adm. Direktør i Saniona i foråret 2018.
Saniona har videreudviklet Tesofensine, så pulsproblemet forsvinder, og vægtfordelen forøges med midlet Tesomet.
Grovædere kan blive guld værd
Men frem for at gå efter det store fedmemarked, så vil Saniona hellere gå efter spiseforstyrrelser og andre svært håndterbare trange, så som grovædersygdommen Prader Willis Syndrom.
Lykkes Saniona med den mission kan det ifølge Nordeas beregningen være 200 svenske kr. værd pr. aktie, alene på dette område, i et såkaldt blue-sky scenarie. Saniona handles fredag formiddag til under 32 svenske kr.
Nordea sætter dog et mere beskedent kursmål på 12 måneders sigt på 36-45 skr., og det skyldes, at en risikojustering gør, at selskabet tager toppen af salgspotentialet, når det udregner sin værdiansættelse af selskabet.
Nordea sætter på den måde værdien af fedmepotentialet til 31 skr. pr. aktie, mens Prader Willis syndrom får en værdiansættelse på 26 skr., fordi der indtil videre kun tilskrives en sandsynlighed på 15 pct. for at det bliver en succes., hvor sandsynligheden for at lykkes på fedmeområdet er sat til 40-60 pct.
Nordea skriver, at banken lige nu ikke har tilskrevet nogen værdi til Tesomets brug i andre fedme-relaterede sygdomme, eller diabetes og fedtleversygdommen NASH, hvor der er yderligere potentiale, ligesom der ikke udregnes en værdi for selskabets portefølje af tidlige lægemiddelkandidater.
Banken peger desuden på, at der er en strøm af nyheder i det kommende år der kan påvirke aktiekursen, da der i fjerde kvartal af 2018 kommer en række forsøgsdata for Tesomet i både fedme og Prader Willis syndrom.
Faldgruber
Når man investerer i biotek, skal man huske at tænke på, at det er meget risikabelt at udvikle lægemidler, for enten virker de efter hensigten og værdien bliver udløst, eller også har lægemidlet ikke den ønskede effekt, eller er for giftigt for patienterne, så det ikke kan godkendes. Så går værdien tabt.
Nordea gør opmærksom på denne risiko, og understreger, at selv om der er lovende resultater i de første kliniske forsøg, så kan et lægemiddel fortsat floppe eller bliver forsinket.
Tesofensine blev som bekendt droppet af Neurosearch inden for fedmebehandling på grund af en forøget puls ved brug, og det giver også en risiko i de kommende afgørende forsøg med lægemidlet i Mexico. Kommer en godkendelses, så skal Saniona og partneren Medix også formå at lancere og promovere lægemidlet på en måde, så det ventede salg kan opnås.
Saniona har kontanter på kistebunden, så selskabet kan drives frem mod slutningen af 2020, og afhængig af de kliniske resultater eller nye partnerskaber, kan selskabet få brug for at hente kapital på det tidspunkt, for at fortsætte driften.
Det fremgår af en 79 siders lang analyse af biotekselskabet, som Nordea har sendt på gaden fredag.
Saniona er børsnoteret i Sverige og bygger på lægemiddelkandidater, der er købt billigt hos Neurosearch, der snart er fortid i de danske børslister.
"Aktiehistorien handler primært om Tesomet. Selskabets molekyle, som adresserer både fedme og sjældne sygdomme, der giver eksponering til attraktive markedsmuligheder, der kan drive indtjening og aktiekursen," skriver Jesper Ilsøe, analytiker i Nordea.
Fedme kommer først
Inden for et par år regner selskabet med at kunne lancere fedmemidlet Tesofensine i Mexico via partneren Medix og senere efterfølgeren Tesomet. Tesofensine blev i sin tid skrinlagt af Neurosearch, fordi midlet trods store vægttab hos patienterne gav forøget puls.
Saniona mener, at de ekstra hjerteslag ikke er et problem.
"Novo Nordisk har vist, at Saxenda giver forbedret hjertekartilstand efter længere tids brug, på trods af at det øger pulsen, så det er en storm i et glas vand, at det er et problem med en øget puls," sagde Jørgen Drejer, adm. Direktør i Saniona i foråret 2018.
Saniona har videreudviklet Tesofensine, så pulsproblemet forsvinder, og vægtfordelen forøges med midlet Tesomet.
Grovædere kan blive guld værd
Men frem for at gå efter det store fedmemarked, så vil Saniona hellere gå efter spiseforstyrrelser og andre svært håndterbare trange, så som grovædersygdommen Prader Willis Syndrom.
Lykkes Saniona med den mission kan det ifølge Nordeas beregningen være 200 svenske kr. værd pr. aktie, alene på dette område, i et såkaldt blue-sky scenarie. Saniona handles fredag formiddag til under 32 svenske kr.
Nordea sætter dog et mere beskedent kursmål på 12 måneders sigt på 36-45 skr., og det skyldes, at en risikojustering gør, at selskabet tager toppen af salgspotentialet, når det udregner sin værdiansættelse af selskabet.
Nordea sætter på den måde værdien af fedmepotentialet til 31 skr. pr. aktie, mens Prader Willis syndrom får en værdiansættelse på 26 skr., fordi der indtil videre kun tilskrives en sandsynlighed på 15 pct. for at det bliver en succes., hvor sandsynligheden for at lykkes på fedmeområdet er sat til 40-60 pct.
Nordea skriver, at banken lige nu ikke har tilskrevet nogen værdi til Tesomets brug i andre fedme-relaterede sygdomme, eller diabetes og fedtleversygdommen NASH, hvor der er yderligere potentiale, ligesom der ikke udregnes en værdi for selskabets portefølje af tidlige lægemiddelkandidater.
Banken peger desuden på, at der er en strøm af nyheder i det kommende år der kan påvirke aktiekursen, da der i fjerde kvartal af 2018 kommer en række forsøgsdata for Tesomet i både fedme og Prader Willis syndrom.
Faldgruber
Når man investerer i biotek, skal man huske at tænke på, at det er meget risikabelt at udvikle lægemidler, for enten virker de efter hensigten og værdien bliver udløst, eller også har lægemidlet ikke den ønskede effekt, eller er for giftigt for patienterne, så det ikke kan godkendes. Så går værdien tabt.
Nordea gør opmærksom på denne risiko, og understreger, at selv om der er lovende resultater i de første kliniske forsøg, så kan et lægemiddel fortsat floppe eller bliver forsinket.
Tesofensine blev som bekendt droppet af Neurosearch inden for fedmebehandling på grund af en forøget puls ved brug, og det giver også en risiko i de kommende afgørende forsøg med lægemidlet i Mexico. Kommer en godkendelses, så skal Saniona og partneren Medix også formå at lancere og promovere lægemidlet på en måde, så det ventede salg kan opnås.
Saniona har kontanter på kistebunden, så selskabet kan drives frem mod slutningen af 2020, og afhængig af de kliniske resultater eller nye partnerskaber, kan selskabet få brug for at hente kapital på det tidspunkt, for at fortsætte driften.
