EU's bøde til Lundbeck er rekordstor. Men den kommer ikke til at vælte læsset for medicinalgiganten, fastslår analytikere.
Bøden fra EU-Kommissionen for at bryde konkurrenceloven og holde kopiproducenter fra markedet er på 700 mio. kr. Rigtig mange penge. Også for et selskab med en markedsværdi på 19,9 mia. kr.
Alligevel er analytikerne ikke nervøse.
"Det var et engangshug, som bliver pillet ud af aktionærernes lommer, men det er ikke noget, der ændrer vores syn på selskabet som en velkonsolideret virksomhed med en sund balance og en stærk pengestrøm," siger Michael Friis Jørgensen, der er medicinalanalytiker i Alm. Brand Markets.
Har 2 mia. i kassen
Hans kollega i Sydbank, Søren Løntoft Hansen, er enig.
"Lundbeck har nettolikvider på ca. 2 mia. kr., og har dermed ikke problemer med at finansiere bøden," konstaterer han.
Hvad vigtigere er, vil bøden heller ikke påvirke, hvor meget selskabet kan sætte af til de to vigtige ting, der efter flere års kamp med patentudløb, skal bringe Lundbeck tilbage på banen: Forskning i nye midler – herunder et Alzheimers-middel - og større fokusering på nye markeder.
"Det her er en engangseffekt, som ikke påvirker det langsigtede spor, som Lundbeck er på vej ind på," fastslår Michael Friis Jørgensen.
Særdeles stor bøde
Lundbeck vil anke sagen til EU-domstolen, og en ankesag vil efter Sydbanks vurdering tage mellem 4 og 6 år.
"Dermed er der ikke umiddelbart udsigt til, at bøden til Lundbeck bortfalder eller bliver reduceret," siger Søren Løntoft Hansen.
Begge analytikere understreger, at bøden til Lundbeck er "særdeles stor".
EU-Kommissionen har godt nok mulighed for at give bøder på op til 10 pct. af omsætningen svarende til 1,4 pct. i Lundbecks tilfælde. Men de 700 mio. kr. svarende til 5 pct. af omsætningen er stadig rekordhøjt.
Ser man på andre danske selskaber, der har fået bøder i forbindelse med kartelsager - Danfoss, SAS Cargo, SAS og Mærsk Air samt A.P. Møller-Mærsk – har fået bøder, der svarer til 1-2 pct. af selskabernes omsætning.
Allerede priset ind
Lundbeck-aktien er ikke faldet efter bøden er udstedt. Det skyldes, at aktien faldt 1,4 pct. og 2 pct. 3. juni og 4. juni dengang rygterne om bøden, florerede, mener Søren Løntoft Hansen.
"Det forklarer efter vores vurdering, hvorfor Lundbeck-aktien ikke reagerede negativt på nyheden," siger han.
I dag falder Lundbeck-aktien - sammen med resten af C20 - omkring 0,7 pct. til kurs 101,40. Dermed er aktien faldet 15 pct. over det seneste år.
Bøden fra EU-Kommissionen for at bryde konkurrenceloven og holde kopiproducenter fra markedet er på 700 mio. kr. Rigtig mange penge. Også for et selskab med en markedsværdi på 19,9 mia. kr.
Alligevel er analytikerne ikke nervøse.
"Det var et engangshug, som bliver pillet ud af aktionærernes lommer, men det er ikke noget, der ændrer vores syn på selskabet som en velkonsolideret virksomhed med en sund balance og en stærk pengestrøm," siger Michael Friis Jørgensen, der er medicinalanalytiker i Alm. Brand Markets.
Har 2 mia. i kassen
Hans kollega i Sydbank, Søren Løntoft Hansen, er enig.
"Lundbeck har nettolikvider på ca. 2 mia. kr., og har dermed ikke problemer med at finansiere bøden," konstaterer han.
Hvad vigtigere er, vil bøden heller ikke påvirke, hvor meget selskabet kan sætte af til de to vigtige ting, der efter flere års kamp med patentudløb, skal bringe Lundbeck tilbage på banen: Forskning i nye midler – herunder et Alzheimers-middel - og større fokusering på nye markeder.
"Det her er en engangseffekt, som ikke påvirker det langsigtede spor, som Lundbeck er på vej ind på," fastslår Michael Friis Jørgensen.
Særdeles stor bøde
Lundbeck vil anke sagen til EU-domstolen, og en ankesag vil efter Sydbanks vurdering tage mellem 4 og 6 år.
"Dermed er der ikke umiddelbart udsigt til, at bøden til Lundbeck bortfalder eller bliver reduceret," siger Søren Løntoft Hansen.
Begge analytikere understreger, at bøden til Lundbeck er "særdeles stor".
EU-Kommissionen har godt nok mulighed for at give bøder på op til 10 pct. af omsætningen svarende til 1,4 pct. i Lundbecks tilfælde. Men de 700 mio. kr. svarende til 5 pct. af omsætningen er stadig rekordhøjt.
Ser man på andre danske selskaber, der har fået bøder i forbindelse med kartelsager - Danfoss, SAS Cargo, SAS og Mærsk Air samt A.P. Møller-Mærsk – har fået bøder, der svarer til 1-2 pct. af selskabernes omsætning.
Allerede priset ind
Lundbeck-aktien er ikke faldet efter bøden er udstedt. Det skyldes, at aktien faldt 1,4 pct. og 2 pct. 3. juni og 4. juni dengang rygterne om bøden, florerede, mener Søren Løntoft Hansen.
"Det forklarer efter vores vurdering, hvorfor Lundbeck-aktien ikke reagerede negativt på nyheden," siger han.
I dag falder Lundbeck-aktien - sammen med resten af C20 - omkring 0,7 pct. til kurs 101,40. Dermed er aktien faldet 15 pct. over det seneste år.
