Lundbeck har ondt i porteføljen, og onsdag aften tildelte den tidligere topchef Kåre Schultz selskabet et nyrestød, da israelske Teva Pharmaceuticals fik godkendt en kopi af epilepsimidlet Sabril, som endnu ikke har været så presset som frygtet af kopier siden patentudløbet i 2017.
Det altoverskyggende emne for aktiemarkedet og investorerne er den nye topchef Deborah Dunsires plan for medicinalkoncernen fremadrettet i forhold til at genoprette styrken i udviklingsporteføljen og sikre den langsigtede vækst i selskabet. Men spørgsmålet er om hun overhovedet kan overraske aktiemarkedet positivt, når hun melder ud i forbindelse med årsregnskabet 5. februar 2019.
“Vi ser det som usandsynligt, at ledelsen vil dele specifikke nye finansielle mål (udover prognosen for 2019) eller specifikke M & A-planer med markedet,” skriver Tim Race, medicinalanalytiker i Deutsche Bank i et notat torsdag.
Kedeligt 2019
Deutsche Bank fastholder en sælg-anbefaling og et kursmål på 225 for Lundbeck, og i nabolandet Schweiz bevæger storbanken UBS sig i samme retning, da den torsdag sænker sit kursmål for Lundbeck til 310 fra 435, efter at have sænket sine estimater for indtjeningen i Lundbeck, og da selskabet har udsigt til et kedeligt 2019.
“Der er ingen katalysatorer, der kan ændre gennemsigtigheden eller momentum for 2019, efter vores mening,” skriver Michael Leuchten, medicinalanalytiker i UBS.
Han fremhæver, at Lundbeck floppede med skizofrenimidlet LU AF35700, hvilket skubbede til aktiemarkedets bekymring om Lundbecks muligheder for at skabe vækst, og aktien er faldet knap 30 pct. siden.
“Vi venter fortsat, at Rexulti opnår godkendelse i agitation, men vi finder ikke ud af det førend i 2021, så der er ingen kortsigtet vej til gennemsigtighed,” påpeger analytikeren, der mener, at Lundbeck vil befinde sig i “ingenmandsland” i et godt stykke tid.
Salg for milliarder i fare
I de kommende tre år vil patentudløb i Sabril, Xenazine, Northera og ikke mindst storsællerten Onfi fjerne omtrent 4 mia. kr. i omsætning fra Lundbeck, der ventes at have omsat for ca. 18 mia. kr. i 2018.
“Det kan Abilify Maintena, Brintellix og Rexulti ikke helt opveje. Der er ingen klar vej til organisk toplinjevækst,” skriver Michael Leuchten.
Han nævner i den forbindelse, at der er patentudløb for Brintellix i 2027, som udsætter endnu 2,5 mia. kr. omsætning for kopikonkurrence, hvilket er med til at presse analytikernes vækstberegninger for selskabet i bund.
Der venter derfor Deborah Dunsire en stor opgave, for at genskabe et billede af Lundbeck som et vækstselskab, men spørgsmålet er hvor meget hun kan løfte sløret for i begyndelsen af februar.
Tim Race mener, at hun snarere vil give en fornemmelse af omfanget af hendes planer ved at skitsere balancen mellem intern og ekstern forskning og udvikling, der kræves for at skabe vækst i Lundbeck.
“Selv om der er risiko for aktien i begge retninger i forbindelse med det gennemsyn, ser vi potentialet for en umiddelbar katalysator som lav, og derfor er vi fortsat forsigtige, og ser en begrænset udviklingsportefølje og dermed begrænset langsigtet værdi i aktien på nuværende kursniveau,” skriver Tim Race fra Deutsche Bank.
Lundbeck falder torsdag formiddag og lå 11.25 i kurs 282 efter et fald på over 5 pct. Aktien dykker nu over 4 pct. til omkring kurs 285 kr.
Det altoverskyggende emne for aktiemarkedet og investorerne er den nye topchef Deborah Dunsires plan for medicinalkoncernen fremadrettet i forhold til at genoprette styrken i udviklingsporteføljen og sikre den langsigtede vækst i selskabet. Men spørgsmålet er om hun overhovedet kan overraske aktiemarkedet positivt, når hun melder ud i forbindelse med årsregnskabet 5. februar 2019.
“Vi ser det som usandsynligt, at ledelsen vil dele specifikke nye finansielle mål (udover prognosen for 2019) eller specifikke M & A-planer med markedet,” skriver Tim Race, medicinalanalytiker i Deutsche Bank i et notat torsdag.
Kedeligt 2019
Deutsche Bank fastholder en sælg-anbefaling og et kursmål på 225 for Lundbeck, og i nabolandet Schweiz bevæger storbanken UBS sig i samme retning, da den torsdag sænker sit kursmål for Lundbeck til 310 fra 435, efter at have sænket sine estimater for indtjeningen i Lundbeck, og da selskabet har udsigt til et kedeligt 2019.
“Der er ingen katalysatorer, der kan ændre gennemsigtigheden eller momentum for 2019, efter vores mening,” skriver Michael Leuchten, medicinalanalytiker i UBS.
Han fremhæver, at Lundbeck floppede med skizofrenimidlet LU AF35700, hvilket skubbede til aktiemarkedets bekymring om Lundbecks muligheder for at skabe vækst, og aktien er faldet knap 30 pct. siden.
“Vi venter fortsat, at Rexulti opnår godkendelse i agitation, men vi finder ikke ud af det førend i 2021, så der er ingen kortsigtet vej til gennemsigtighed,” påpeger analytikeren, der mener, at Lundbeck vil befinde sig i “ingenmandsland” i et godt stykke tid.
Salg for milliarder i fare
I de kommende tre år vil patentudløb i Sabril, Xenazine, Northera og ikke mindst storsællerten Onfi fjerne omtrent 4 mia. kr. i omsætning fra Lundbeck, der ventes at have omsat for ca. 18 mia. kr. i 2018.
“Det kan Abilify Maintena, Brintellix og Rexulti ikke helt opveje. Der er ingen klar vej til organisk toplinjevækst,” skriver Michael Leuchten.
Han nævner i den forbindelse, at der er patentudløb for Brintellix i 2027, som udsætter endnu 2,5 mia. kr. omsætning for kopikonkurrence, hvilket er med til at presse analytikernes vækstberegninger for selskabet i bund.
Der venter derfor Deborah Dunsire en stor opgave, for at genskabe et billede af Lundbeck som et vækstselskab, men spørgsmålet er hvor meget hun kan løfte sløret for i begyndelsen af februar.
Tim Race mener, at hun snarere vil give en fornemmelse af omfanget af hendes planer ved at skitsere balancen mellem intern og ekstern forskning og udvikling, der kræves for at skabe vækst i Lundbeck.
“Selv om der er risiko for aktien i begge retninger i forbindelse med det gennemsyn, ser vi potentialet for en umiddelbar katalysator som lav, og derfor er vi fortsat forsigtige, og ser en begrænset udviklingsportefølje og dermed begrænset langsigtet værdi i aktien på nuværende kursniveau,” skriver Tim Race fra Deutsche Bank.
Lundbeck falder torsdag formiddag og lå 11.25 i kurs 282 efter et fald på over 5 pct. Aktien dykker nu over 4 pct. til omkring kurs 285 kr.
