Det ville være katastrofalt for indtjeningen, hvis Novo Nordisk og andre medicinalproducenter skulle nøjes med et europæisk prisniveau, når de solgte medicin i USA. Novo Nordisks nøgleprodukter er nemlig 3-4 gange dyrere i USA end de er i Europa.
Selv om priserne i de seneste år har været under pres i USA, og politiske kræfter presser på for yderligere sænkninger, er de fortsat flerfold højere end i Europa.
Men hvad nu hvis de kræfter, der kæmper for lavere priser på lægemidler i USA får rigelig medvind til at sænke priserne, så de næsten når ned omkring det europæiske prisniveau?
Det amerikanske finanshus Bernstein har regnet på den mulighed ved at presse priserne for insulin og GLP1 ned, men fastholdt en præmie på +25 pct. til EU-priserne fra 2019 og fremad.
Nettoresultatet er en beskæring på 18-23 pct. af omsætningen, 36-45 pct. reduktion af indtjeningen og en 37 pct. af værdien af selskabet, svarende til over 120 kr. pr. aktie.
"Helt enkelt vil sådan et scenarium være ødelæggende for Novo," skriver Bernstein i sin analyse.
Ikke bekymret
Hvor sandsynligt er sådan en udvikling? Ikke særlig sandsynlig, skynder Bernstein sig at pointere, og mener, at finanshuset allerede har indbygget ret konservative estimater sit kursmål for Novo Nordisk på 340.
"Lige nu er vi ikke særligt bekymrede, men vil overvåge det nøje," skriver analytiker Wimal Kapadia.
Ifølge finanshuset Bernstein udgør den amerikanske diabetespopulation omtrent 7 pct. af de globale diabetikere, men hele 45 pct. af værdien, og skyldes, at priserne er væsentligt højere i USA. Til sammenligning har Europa 27 pct. af diabetikerne, men diabetesmarkedet i Europa udgør blot 14 pct. af værdien af verdensmarkedet.
"Det er ikke nogen overraskelse for investorerne, at EU-priser i USA vil skade Novo. Vi ønskede bare at kvantificere effekten og var lidt chokerede over skalaen," bemærker Bernstein-analytikeren.
Ser allerede prisfald
Han forudsætter i sin nuværende analyse, at der kommer prisfald i USA frem mod 2025 på Novo Nordisk langtidsvirkende insuliner og portefølje af GLP1-diabetesmidler på henholdsvis 30-35 pct. og 40 pct. - hvilket vil svare til at rabatniveauer øges til henholdsvis 80 pct. og 65 pct. for de to produktgrupper.
Bernstein befinder sig dermed allerede i den skeptiske ende af skalaen i forhold til prisudviklingen på diabetesmidler i USA, mens det tænkte scenarium fra tidligere vil kræve, at priserne i USA falder hele 65-70 pct.
Selv om priserne i de seneste år har været under pres i USA, og politiske kræfter presser på for yderligere sænkninger, er de fortsat flerfold højere end i Europa.
Men hvad nu hvis de kræfter, der kæmper for lavere priser på lægemidler i USA får rigelig medvind til at sænke priserne, så de næsten når ned omkring det europæiske prisniveau?
Det amerikanske finanshus Bernstein har regnet på den mulighed ved at presse priserne for insulin og GLP1 ned, men fastholdt en præmie på +25 pct. til EU-priserne fra 2019 og fremad.
Nettoresultatet er en beskæring på 18-23 pct. af omsætningen, 36-45 pct. reduktion af indtjeningen og en 37 pct. af værdien af selskabet, svarende til over 120 kr. pr. aktie.
"Helt enkelt vil sådan et scenarium være ødelæggende for Novo," skriver Bernstein i sin analyse.
Ikke bekymret
Hvor sandsynligt er sådan en udvikling? Ikke særlig sandsynlig, skynder Bernstein sig at pointere, og mener, at finanshuset allerede har indbygget ret konservative estimater sit kursmål for Novo Nordisk på 340.
"Lige nu er vi ikke særligt bekymrede, men vil overvåge det nøje," skriver analytiker Wimal Kapadia.
Ifølge finanshuset Bernstein udgør den amerikanske diabetespopulation omtrent 7 pct. af de globale diabetikere, men hele 45 pct. af værdien, og skyldes, at priserne er væsentligt højere i USA. Til sammenligning har Europa 27 pct. af diabetikerne, men diabetesmarkedet i Europa udgør blot 14 pct. af værdien af verdensmarkedet.
"Det er ikke nogen overraskelse for investorerne, at EU-priser i USA vil skade Novo. Vi ønskede bare at kvantificere effekten og var lidt chokerede over skalaen," bemærker Bernstein-analytikeren.
Ser allerede prisfald
Han forudsætter i sin nuværende analyse, at der kommer prisfald i USA frem mod 2025 på Novo Nordisk langtidsvirkende insuliner og portefølje af GLP1-diabetesmidler på henholdsvis 30-35 pct. og 40 pct. - hvilket vil svare til at rabatniveauer øges til henholdsvis 80 pct. og 65 pct. for de to produktgrupper.
Bernstein befinder sig dermed allerede i den skeptiske ende af skalaen i forhold til prisudviklingen på diabetesmidler i USA, mens det tænkte scenarium fra tidligere vil kræve, at priserne i USA falder hele 65-70 pct.
