Det er stilhed før regnskabsstorm. Investorerne bliver fodret med nyt fra en lang række selskaber i denne uge, og forventningerne er beskedne i eurokrisens skær.
I dag mandag er den eneste dag, hvor der ikke er rigeligt at se til for markedsobservatørerne. Fra i morgen vælter det nemlig ind med regnskaber fra de danske sværvægtere.
Både Vestas, Pandora, Carlsberg, Lundbeck og landets største virksomhedsgruppe, A.P. Møller-Mærsk, er blandt de virksomheder, der afleverer status for tredje kvartal.
Ifølge de analytikere, som Børsen har talt med, vil der blive holdt særligt øje med, om virksomhederne oplever større aktivitet og dermed kan skabe større omsætning, altså vækst på toplinjen. Og det ser ikke ud til at blive nemt.
Følger sporet fra USA og Europa
Mønsteret, der har tegnet sig i både USA's og Europas selskaber, er, at regnskaberne nogenlunde har levet op til forventningerne, når det gælder indtjeningen, mens omsætningen har skuffet.
"Der er god indtjening i virksomhederne, men det er på en forholdsvis svag vækstbaggrund. Det er formentlig det samme, vi vil se generelt i de danske virksomheder – selvfølgelig med undtagelser," siger Henrik Henriksen, der er chefstrateg i PFA Pension.
Besparelser, effektiviseringer, fyringer og lavere finansieringsomkostninger forventes med andre ord, at holde hånden under indtjeningen og gøre, at virksomhederne får resultaterne hjem. Mens reel vækst, opsving i salg og større afsætning, vil være undtagelsen.
Usikkert makromiljø
Krise og vækstafmatning i euroland vil samtidig stadig være på tapetet, og flere analytikere mener, at det bliver interessant at se, om virksomhederne formår at skabe vækst i et meget usikkert makromiljø.
"De selskaber, der er eksponeret bredt geografisk, står bedst. De virksomheder, der er meget eksponeret mod eurozonen er de, der vil få sværest ved at levere toplinjevækst," siger Michael Drøscher Jørgensen, der er aktiestrateg i Nykredit Markets.
Pointen er, at omkostningerne i vidt omfang allerede er reduceret til et minimum, så hvis ikke omsætningen holdes på et højt niveau, vil det kunne aflæses direkte på bundlinjen.
"Mange af de resultater vi har set, har været båret af, at man internt i virksomhederne har sparet sig til bedre marginaler. Men der er en grænse for, hvor meget du kan trimme din forretning, og vi har allerede set, at mange af virksomhederne har skåret det overflødige fedt væk," konstaterer Michael Drøscher Jørgensen.
"Nu skal vi se noget operationel gearing, og et løft af indtjeningen gennem vækst på toplinjen. Og det kan blive en udfordring for flere virksomheder."
Forsigtighed, forsigtighed, forsigtighed
Når det gælder virksomhedernes forventninger, vil det formentlig give sig udslag i ren og skær forsigtighed.
"Jeg tror, at mange virksomhedsledere vil justere deres forventninger ud fra et Europa, der ser svagt ud vækstmæssigt, og en amerikanske vækst, der først kommer, når der er politisk afklaring – formentlig først i løbet af det nye år," siger Henrik Henriksen.
De regnskaber, der indtil videre er tikket ind fra blandt andet Novo Nordisk, Chr. Hansen og DSV har været stærke. Nu er spørgsmålet om de øvrige giganter kan følge trop.
Tirsdag kommer Pandora, G4S og Coloplast med deres resultater for henholdsvis tredje kvartal og hele året. Onsdag gælder det Carlsberg, Lundbeck, Vestas, Torm, Genmab og William Demant. Torsdag kommer SAS, NKT og Tryg med deres regnskaber, og fredag gælder det A. P. Møller-Mærsk.
I dag mandag er den eneste dag, hvor der ikke er rigeligt at se til for markedsobservatørerne. Fra i morgen vælter det nemlig ind med regnskaber fra de danske sværvægtere.
Både Vestas, Pandora, Carlsberg, Lundbeck og landets største virksomhedsgruppe, A.P. Møller-Mærsk, er blandt de virksomheder, der afleverer status for tredje kvartal.
Ifølge de analytikere, som Børsen har talt med, vil der blive holdt særligt øje med, om virksomhederne oplever større aktivitet og dermed kan skabe større omsætning, altså vækst på toplinjen. Og det ser ikke ud til at blive nemt.
Følger sporet fra USA og Europa
Mønsteret, der har tegnet sig i både USA's og Europas selskaber, er, at regnskaberne nogenlunde har levet op til forventningerne, når det gælder indtjeningen, mens omsætningen har skuffet.
"Der er god indtjening i virksomhederne, men det er på en forholdsvis svag vækstbaggrund. Det er formentlig det samme, vi vil se generelt i de danske virksomheder – selvfølgelig med undtagelser," siger Henrik Henriksen, der er chefstrateg i PFA Pension.
Besparelser, effektiviseringer, fyringer og lavere finansieringsomkostninger forventes med andre ord, at holde hånden under indtjeningen og gøre, at virksomhederne får resultaterne hjem. Mens reel vækst, opsving i salg og større afsætning, vil være undtagelsen.
Usikkert makromiljø
Krise og vækstafmatning i euroland vil samtidig stadig være på tapetet, og flere analytikere mener, at det bliver interessant at se, om virksomhederne formår at skabe vækst i et meget usikkert makromiljø.
"De selskaber, der er eksponeret bredt geografisk, står bedst. De virksomheder, der er meget eksponeret mod eurozonen er de, der vil få sværest ved at levere toplinjevækst," siger Michael Drøscher Jørgensen, der er aktiestrateg i Nykredit Markets.
Pointen er, at omkostningerne i vidt omfang allerede er reduceret til et minimum, så hvis ikke omsætningen holdes på et højt niveau, vil det kunne aflæses direkte på bundlinjen.
"Mange af de resultater vi har set, har været båret af, at man internt i virksomhederne har sparet sig til bedre marginaler. Men der er en grænse for, hvor meget du kan trimme din forretning, og vi har allerede set, at mange af virksomhederne har skåret det overflødige fedt væk," konstaterer Michael Drøscher Jørgensen.
"Nu skal vi se noget operationel gearing, og et løft af indtjeningen gennem vækst på toplinjen. Og det kan blive en udfordring for flere virksomheder."
Forsigtighed, forsigtighed, forsigtighed
Når det gælder virksomhedernes forventninger, vil det formentlig give sig udslag i ren og skær forsigtighed.
"Jeg tror, at mange virksomhedsledere vil justere deres forventninger ud fra et Europa, der ser svagt ud vækstmæssigt, og en amerikanske vækst, der først kommer, når der er politisk afklaring – formentlig først i løbet af det nye år," siger Henrik Henriksen.
De regnskaber, der indtil videre er tikket ind fra blandt andet Novo Nordisk, Chr. Hansen og DSV har været stærke. Nu er spørgsmålet om de øvrige giganter kan følge trop.
Tirsdag kommer Pandora, G4S og Coloplast med deres resultater for henholdsvis tredje kvartal og hele året. Onsdag gælder det Carlsberg, Lundbeck, Vestas, Torm, Genmab og William Demant. Torsdag kommer SAS, NKT og Tryg med deres regnskaber, og fredag gælder det A. P. Møller-Mærsk.
