Novo Nordisk trak sig mandag ud af kampen om at købe det belgiske biotekselskab Ablynx, da den franske rival Sanofi kom med et bud på selskabet, der var 48 pct. højere end Novos bud og 60 pct. højere end det kontante bud.
"Vi kan konstatere, at Sanofi var villig til at betale en pris, som er 60 pct. højere end den kontantpris, vi tilbød på 28 euro. Den værdi kan vi ikke være med på, og derfor er de nok en bedre ejer af det selskab," siger finansdirektør i Novo Nordisk Jesper Brandgaard.
Novo Nordisk offentliggjorde et købsbud på 30,5 euro pr. aktie på Ablynx 8. januar. 28 euro kontant og de sidste 2,5 euro afhængig af performance. Et tilbud, som Ablynx allerede havde afvist i december.
I den forbindelse startede Novo Nordisk et studie af, hvor meget det ville være muligt at kræve for en behandling af den sjældne blødersygdom attp, og her var en offentliggørelse af købstilbuddet nødvendig.
"Det er en relativt lille nichesygdom, som findes i størrelsesordenen 2-11 pr. million indbyggere om året, så det er ikke noget, der sker så tit. Så det er klart, når vi går ud og spørger læger om, hvor stort et behandlingsbehov, der er, så er det meget synligt, at vi er interesserede i Ablynx og caplacizumab, for der er ikke rigtig andre behandlingsformer," forklarer Jesper Brandgaard.
"Det er problemet nogle gange, når du har med små nichesygdomme at gøre," siger han.
Aktionærerne skulle med i spillet
Men offentliggørelsen var også en måde at bringe Ablynx' aktionærer på banen.
"Det var også for at sikre, at selskabets aktionærer var klar over, at der var nogle, som var villige til at betale en præmie på ca. 50 pct. for selskabet ift. hvad det handlede til, inden kursen blev påvirket af, at der var opkøbsspekulationer omkring selskabet," forklarer Jesper Brandgaard og fortsætter:
"Hvis bestyrelsen ikke ville snakke med os, håbede vi, at det, at vi fortalte, at vi var interesserede i selskabet, ville gøre, at der ville komme en dialog igang. Det gjorde der så ikke."
"Og der må man konstatere, at selskabets bestyrelse har været i stand at forhandle en væsentlig højere pris hjem med en anden køber, og det må man bare ønske selskabets bestyrelse tillykke med."
Afviser nyt bud var på vej
Analytikere og kommentatorer begyndte i løbet af januar at stille spørgsmålstegn ved, hvorfor Novo Nordisk ikke kom på banen med et nyt bud, men den danske medicinalgigant har altså brugt tiden på at forstå behovet og behandlingsprisen, og modsat hvad rygterne på Bloomberg News sagde fredag eftermiddag, nåede Novo Nordisk ikke frem til, at der var anledning til at hæve købstilbuddet i denne uge.
"Det vil jeg gerne afvise. Det var ikke vores plan at komme med et bud i den her uge, som der blev rygtet. Jeg tror mere, man skal se det som et forsøg fra dem, der var i færd med at lave en transaktion, på at give udtryk for, at der var konkurrence. Men det vil alene være spekulation fra min side," siger finansdirektøren.
"Studiet har ikke gjort, at vi væsentligt har kunnet ændre de værdiansættelser, vi har, og derfor er vi ikke kommet med noget nyt bud til Ablynx’ bestyrelse," slår Jesper Brandgaard fast.
"Vi forsøger at være disciplinerede med vores penge herude i Bagsværd, og vi har ikke kunnet retfærdiggøre, at vi skulle komme med et væsentligt højere bud."
Begejstring hos belgierne
Lige så afvisende, som Ablynx har været over for Novo Nordisks bud, lige så henrykt er selskabet for Sanofis højere bud, som Ablynx' bestyrelse har valgt at godkende enstemmigt uden først at invitere rivaler til budkrig.
"Vores bestyrelse føler stærkt, at denne transaktion repræsenterer overbevisende værdi for aktionærerne og maksimerer potentialet i vores pipeline til gavn for alle interessenter," udtalte Ablynx' topchef, Edwin Moses, mandag.
Den danske bestyrelsesformand i Ablynx, Bo Jesper Hansen, gav over for Børsen udtryk for, at han var i tvivl om, hvad Novo Nordisk ville med sit købstilbud, som han synes lå alt for langt fra, hvad selskabet selv syntes, det var værd. Og at meget andet end penge har spillet ind på valget af Sanofi.
"Sanofis commitment til vores pipeline, til vores forskningscenter i Belgien, til vores partnerskaber og generelt til behandlingen af sjældne sygdomme har også vejet tungt," sagde han.
Men det forstår Jesper Brandgaard ikke.
Mener du, at I havde gjort det klart for Ablynx, hvad I ville med opkøbet?
"Ja, det mener jeg sådan set, vi har gjort rimeligt klart"
8. januar sendte Novo Nordisk en fem sider lang pressemeddelelse ud, hvor selskabet bl.a. skriver:
"Novo Nordisk vil fastholde Ablynx som et globalt kompetencecenter for antistoffer i Novo Nordisk, hvor Ablynx’ faciliteter i Ghent bliver en vigtig del af Novo Nordisks forsknings- og udviklingsorganisation."
Dialogen kom ikke
Problemet har gennem hele forløbet været at få Ablynx' bestyrelse til at åbne for en dialog, så Novo Nordisk kunne få adgang til de virksomhedsdata, der ikke ligger offentligt tilgængelige, for at kunne give et endeligt bud.
Er der noget i processen, I ville have gjort anderledes i dag?
"Man kan altid spekulere over, hvad man kunne have gjort anderledes. Det, der har været interessant for os i forbindelse med Ablynx, er, at vi har været i en dialog med selskabet det sidste halvandet år omkring det aktiv (blødermidlet caplacizumab, red.)."
"Vi har også prøvet at lave en indlicensering, og vi har prøvet at lave et partnerskab omkring caplacizumab, og det er vi desværre ikke lykkedes med. Vi endte med at prøve at købe selskabet, og det endte vi heller ikke med. Så det kunne være, at man skulle have valgt noget andet på et tidligere tidspunkt. I bagklogskabens klare lys, skulle man altid have gjort ting anderledes."
Tillykke til Sanofi
Hvor trætte er I af, at det ikke blev jer, der kommer til at købe Ablynx?
"Det tager vi bare til efterretning. Selskabet er handlet til en kurs, som er helt anderledes, end den værdi, som Novo Nordisk så i selskabet. Det må man bare ønske Sanofi tillykke med og så sige held og lykke med integrationen af det selskab. De priser kunne vi ikke være med til."
Som du ser det, ville det her forløb kunne have endt anderledes?
"Det kunne det altid. Man kunne forestille sig så meget. Det tror jeg ikke, jeg har yderligere kommentarer til."
Det virker som om, Ablynx har fundet jeres bud useriøst. Skulle I have startet jeres bud højere?
"Vi har lagt frem, hvad vi har gjort. Vi har syntes, det var en rimelig pris. Sådan er det. Og nu er de endt med at finde en køber til en helt anden pris. Det er deres valg, og sådan er det."
"Vi kan konstatere, at Sanofi var villig til at betale en pris, som er 60 pct. højere end den kontantpris, vi tilbød på 28 euro. Den værdi kan vi ikke være med på, og derfor er de nok en bedre ejer af det selskab," siger finansdirektør i Novo Nordisk Jesper Brandgaard.
Novo Nordisk offentliggjorde et købsbud på 30,5 euro pr. aktie på Ablynx 8. januar. 28 euro kontant og de sidste 2,5 euro afhængig af performance. Et tilbud, som Ablynx allerede havde afvist i december.
I den forbindelse startede Novo Nordisk et studie af, hvor meget det ville være muligt at kræve for en behandling af den sjældne blødersygdom attp, og her var en offentliggørelse af købstilbuddet nødvendig.
"Det er en relativt lille nichesygdom, som findes i størrelsesordenen 2-11 pr. million indbyggere om året, så det er ikke noget, der sker så tit. Så det er klart, når vi går ud og spørger læger om, hvor stort et behandlingsbehov, der er, så er det meget synligt, at vi er interesserede i Ablynx og caplacizumab, for der er ikke rigtig andre behandlingsformer," forklarer Jesper Brandgaard.
"Det er problemet nogle gange, når du har med små nichesygdomme at gøre," siger han.
Aktionærerne skulle med i spillet
Men offentliggørelsen var også en måde at bringe Ablynx' aktionærer på banen.
"Det var også for at sikre, at selskabets aktionærer var klar over, at der var nogle, som var villige til at betale en præmie på ca. 50 pct. for selskabet ift. hvad det handlede til, inden kursen blev påvirket af, at der var opkøbsspekulationer omkring selskabet," forklarer Jesper Brandgaard og fortsætter:
"Hvis bestyrelsen ikke ville snakke med os, håbede vi, at det, at vi fortalte, at vi var interesserede i selskabet, ville gøre, at der ville komme en dialog igang. Det gjorde der så ikke."
"Og der må man konstatere, at selskabets bestyrelse har været i stand at forhandle en væsentlig højere pris hjem med en anden køber, og det må man bare ønske selskabets bestyrelse tillykke med."
Afviser nyt bud var på vej
Analytikere og kommentatorer begyndte i løbet af januar at stille spørgsmålstegn ved, hvorfor Novo Nordisk ikke kom på banen med et nyt bud, men den danske medicinalgigant har altså brugt tiden på at forstå behovet og behandlingsprisen, og modsat hvad rygterne på Bloomberg News sagde fredag eftermiddag, nåede Novo Nordisk ikke frem til, at der var anledning til at hæve købstilbuddet i denne uge.
"Det vil jeg gerne afvise. Det var ikke vores plan at komme med et bud i den her uge, som der blev rygtet. Jeg tror mere, man skal se det som et forsøg fra dem, der var i færd med at lave en transaktion, på at give udtryk for, at der var konkurrence. Men det vil alene være spekulation fra min side," siger finansdirektøren.
"Studiet har ikke gjort, at vi væsentligt har kunnet ændre de værdiansættelser, vi har, og derfor er vi ikke kommet med noget nyt bud til Ablynx’ bestyrelse," slår Jesper Brandgaard fast.
"Vi forsøger at være disciplinerede med vores penge herude i Bagsværd, og vi har ikke kunnet retfærdiggøre, at vi skulle komme med et væsentligt højere bud."
Begejstring hos belgierne
Lige så afvisende, som Ablynx har været over for Novo Nordisks bud, lige så henrykt er selskabet for Sanofis højere bud, som Ablynx' bestyrelse har valgt at godkende enstemmigt uden først at invitere rivaler til budkrig.
"Vores bestyrelse føler stærkt, at denne transaktion repræsenterer overbevisende værdi for aktionærerne og maksimerer potentialet i vores pipeline til gavn for alle interessenter," udtalte Ablynx' topchef, Edwin Moses, mandag.
Den danske bestyrelsesformand i Ablynx, Bo Jesper Hansen, gav over for Børsen udtryk for, at han var i tvivl om, hvad Novo Nordisk ville med sit købstilbud, som han synes lå alt for langt fra, hvad selskabet selv syntes, det var værd. Og at meget andet end penge har spillet ind på valget af Sanofi.
"Sanofis commitment til vores pipeline, til vores forskningscenter i Belgien, til vores partnerskaber og generelt til behandlingen af sjældne sygdomme har også vejet tungt," sagde han.
Men det forstår Jesper Brandgaard ikke.
Mener du, at I havde gjort det klart for Ablynx, hvad I ville med opkøbet?
"Ja, det mener jeg sådan set, vi har gjort rimeligt klart"
8. januar sendte Novo Nordisk en fem sider lang pressemeddelelse ud, hvor selskabet bl.a. skriver:
"Novo Nordisk vil fastholde Ablynx som et globalt kompetencecenter for antistoffer i Novo Nordisk, hvor Ablynx’ faciliteter i Ghent bliver en vigtig del af Novo Nordisks forsknings- og udviklingsorganisation."
Dialogen kom ikke
Problemet har gennem hele forløbet været at få Ablynx' bestyrelse til at åbne for en dialog, så Novo Nordisk kunne få adgang til de virksomhedsdata, der ikke ligger offentligt tilgængelige, for at kunne give et endeligt bud.
Er der noget i processen, I ville have gjort anderledes i dag?
"Man kan altid spekulere over, hvad man kunne have gjort anderledes. Det, der har været interessant for os i forbindelse med Ablynx, er, at vi har været i en dialog med selskabet det sidste halvandet år omkring det aktiv (blødermidlet caplacizumab, red.)."
"Vi har også prøvet at lave en indlicensering, og vi har prøvet at lave et partnerskab omkring caplacizumab, og det er vi desværre ikke lykkedes med. Vi endte med at prøve at købe selskabet, og det endte vi heller ikke med. Så det kunne være, at man skulle have valgt noget andet på et tidligere tidspunkt. I bagklogskabens klare lys, skulle man altid have gjort ting anderledes."
Tillykke til Sanofi
Hvor trætte er I af, at det ikke blev jer, der kommer til at købe Ablynx?
"Det tager vi bare til efterretning. Selskabet er handlet til en kurs, som er helt anderledes, end den værdi, som Novo Nordisk så i selskabet. Det må man bare ønske Sanofi tillykke med og så sige held og lykke med integrationen af det selskab. De priser kunne vi ikke være med til."
Som du ser det, ville det her forløb kunne have endt anderledes?
"Det kunne det altid. Man kunne forestille sig så meget. Det tror jeg ikke, jeg har yderligere kommentarer til."
Det virker som om, Ablynx har fundet jeres bud useriøst. Skulle I have startet jeres bud højere?
"Vi har lagt frem, hvad vi har gjort. Vi har syntes, det var en rimelig pris. Sådan er det. Og nu er de endt med at finde en køber til en helt anden pris. Det er deres valg, og sådan er det."
