Indtjeningen for Novo Nordisks kan blive rigtig god i 2020, vurderer den amerikanske storbank Citi, efter at selskabet i en større analyserapport om sektoren har kigget det amerikanske rabatsystem efter i sømmene og spået om udviklingen.
Hvis de amerikanske politikere gør alvor af truslen og fjerner rabatterne i den offentlige sundhedsordning Medicare, så kan Novo Nordisks indtjening blive noget højere, end aktiemarkedet i øjeblikket regner med, vurderer Peter Verdult, aktieanalytiker i Citi Research.
Salget til Medicare-ordningen udgør 30 pct. af Novo Nordisks salg i USA, og ca. 15 pct. af Novo Nordisks samlede salg, ifølge Citi.
Storbanken har regnet sig frem til, at indtjeningen pr. aktie (EPS) i Novo Nordisk med et rabatfrit system kan blive hele 10 pct. højere, end aktiemarkedet lige nu vurderer.
“Potentielle forøgelser af nettopriser for eksponerede diabetesprodukter med forbedret attraktion i markedet kan give et yderligere løft,” skriver Peter Verdult.
“Vi mener, at diabetesproducenternes forsigtige, men positive modtagelse af HHS' (USA’s sundhedsministerium, red) forsalg om at forbyde rabatter i statslige sundhedsordninger skjuler en let tilbageholdt begejstring på grund af potentialet for gevinst på kort sigt,” skriver Peter Verdult.
PBM vil stramme op
Han vurderer, at de amerikanske mellemmænd, Purchasing Benefit Managers (PBM), der lever af at forhandle tilskud og adgang til markedet for forsikringsselskaber og arbejdsgivere vil forsvare deres forretning, ved at stramme adgangen til markedet i de private sundhedsordninger, de administrerer, men regner med en noget forsinket påvirkning på 2-3 år.
Det vil så ifølge Citi ramme Novo Nordisk senere hen, og derfor har Citi efter 2021 en forventning om, at indtjeningen (EPS) i Novo Nordisk vil være 8-12 pct. under det niveau, som gennemsnittet af analytikere, estimerer i øjeblikket.
“Vi vurderer, at spændet i nettopriser til de kommercielle planer vil udløse vedvarende stramning og resultere væsentlige fald i driftsindtjeningen i diabetes på længere sigt,” skriver Peter Verdult.
Ifølge ham bliver det afgørende for Novo Nordisk at få gennemført værdibaserede kontrakter med indkøberne, for at sikre en kommerciel succes med Novo Nordisks GLP1-produkter, så som Victoza, Ozempic samt den kommende diabetestablet, som indtil videre hedder Oral Semaglutide.
“Værdibaserede kontrakter bliver kritisk vigtige for at sikre den kommercielle værdi af Novo Nordisks GLP1-forretning og pipeline-bestræbelser, og/eller skifte til aktiver, som er immune over for presset fra PBM’erne,” skriver Citi-analytikeren.
Citi har en netural anbefaling af Novo Nordisk med et kursmål på 330, som Novo Nordisk allerede er forbi, men banken åbner nu det den kaler en "positiv katalysatorovervågning," da Citi vurderer, at Novo Nordisks aktiekurs på kort sigt kan få glæde af en amerikansk rabatreform.
Hvis de amerikanske politikere gør alvor af truslen og fjerner rabatterne i den offentlige sundhedsordning Medicare, så kan Novo Nordisks indtjening blive noget højere, end aktiemarkedet i øjeblikket regner med, vurderer Peter Verdult, aktieanalytiker i Citi Research.
Salget til Medicare-ordningen udgør 30 pct. af Novo Nordisks salg i USA, og ca. 15 pct. af Novo Nordisks samlede salg, ifølge Citi.
Storbanken har regnet sig frem til, at indtjeningen pr. aktie (EPS) i Novo Nordisk med et rabatfrit system kan blive hele 10 pct. højere, end aktiemarkedet lige nu vurderer.
“Potentielle forøgelser af nettopriser for eksponerede diabetesprodukter med forbedret attraktion i markedet kan give et yderligere løft,” skriver Peter Verdult.
“Vi mener, at diabetesproducenternes forsigtige, men positive modtagelse af HHS' (USA’s sundhedsministerium, red) forsalg om at forbyde rabatter i statslige sundhedsordninger skjuler en let tilbageholdt begejstring på grund af potentialet for gevinst på kort sigt,” skriver Peter Verdult.
PBM vil stramme op
Han vurderer, at de amerikanske mellemmænd, Purchasing Benefit Managers (PBM), der lever af at forhandle tilskud og adgang til markedet for forsikringsselskaber og arbejdsgivere vil forsvare deres forretning, ved at stramme adgangen til markedet i de private sundhedsordninger, de administrerer, men regner med en noget forsinket påvirkning på 2-3 år.
Det vil så ifølge Citi ramme Novo Nordisk senere hen, og derfor har Citi efter 2021 en forventning om, at indtjeningen (EPS) i Novo Nordisk vil være 8-12 pct. under det niveau, som gennemsnittet af analytikere, estimerer i øjeblikket.
“Vi vurderer, at spændet i nettopriser til de kommercielle planer vil udløse vedvarende stramning og resultere væsentlige fald i driftsindtjeningen i diabetes på længere sigt,” skriver Peter Verdult.
Ifølge ham bliver det afgørende for Novo Nordisk at få gennemført værdibaserede kontrakter med indkøberne, for at sikre en kommerciel succes med Novo Nordisks GLP1-produkter, så som Victoza, Ozempic samt den kommende diabetestablet, som indtil videre hedder Oral Semaglutide.
“Værdibaserede kontrakter bliver kritisk vigtige for at sikre den kommercielle værdi af Novo Nordisks GLP1-forretning og pipeline-bestræbelser, og/eller skifte til aktiver, som er immune over for presset fra PBM’erne,” skriver Citi-analytikeren.
Citi har en netural anbefaling af Novo Nordisk med et kursmål på 330, som Novo Nordisk allerede er forbi, men banken åbner nu det den kaler en "positiv katalysatorovervågning," da Citi vurderer, at Novo Nordisks aktiekurs på kort sigt kan få glæde af en amerikansk rabatreform.
