Den amerikanske storbank har leget med tanken om at Novo Nordisk finder knap 7 mia. kr. mere i kassen, og betaler sådan omtrent 3,5 mia. euro, eller 26,9 mia. kr., for det belgiske biotekselskab Ablynx.
Det svarer til en kurs på lige over 46,5 euro pr. aktie i Ablynx – eller 66 pct. over Novo Nordisks købstilbud på 28 euro pr. aktie. Banken understreger, at der er tale om en teoretisk kurs.
En pris i det leje ligger dog tæt på et tidligere gæt fra investeringsbanken Jefferies, der har vurderet, at en kurs på nuværende markedsniveau, midt i 30'erne, kan skabe plads til forhandling med Ablynx' bestyrelse, og det kan så ende med en handel til en aktiekurs over 40.
Tavshed fra Bagsværd
Novo Nordisk har siden 8. januar 2018 været tavs, efter at Ablynx’ bestyrelse gentog sin afvisning af købstilbuddet på op mod 30,5 euro pr. aktie i biotekselskabet, hvor de sidste 2,5 euro er betinget af positive udfald for et par lægemidler, det belgiske selskab har under udvikling.
Ifølge belgierne og dets aktionærer, så er Novo Nordisk slet ikke tæt på et prisniveau, der tilgodeser de værdier, der er i selskabet.
Nu har Citi-analytiker Peter Verdult lavet et teoretisk proforma-regnestykke med udgangspunkt i en pris på 3,5 mia. euro for Ablynx.
Den spår, at Ablynx bidrager med en stigende omsætning, der når 12 mia. kr. i 2025 og bidrager til bundlinjen allerede fra 2019, så indtjeningen fra opkøbet vil nå over 10 mia. kr. i 2025.
Dræn i tre år
Det vil kun være i de første tre år, at opkøbet vil dræne lidt i overskuddet pr. aktie, og derefter vil opkøbet give et stigende bidrag til indtjeningen for aktionærerne i Novo Nordisk, vurderer Citi.
Som forudsætning regner Citi med, at Novo Nordisk kan hente 15-20 pct. i synergier, fordi Novo Nordisk ved et køb af Ablynx ikke behøver at ændre så meget i salgstyrken, men får et produkt, der passer som hånd i handske ind i organisationen.
Derfor kan Novo Nordisk også opnå en margin på over 80 pct. for salg af det lægemiddel (Caplacizumab, red.), som selskabet især har kig på ved et køb af Ablynx, lyder regnestykket fra storbanken.
Indtil videre har aktiemarkedet en fast tro på, at Novo Nordisk vil komme med et højere købstilbud for Ablynx, og aktiekursen sluttede tirsdag i kurs 35,5, knap 27 pct. over Novo Nordisks budpris på 28 euro pr. aktie.
Rival presser
Novo Nordisk møder konkurrence i sin forretning uden for diabetes, da schweiziske Roche har lanceret et blødermiddel, der kan fjerne halvdelen af Novo Nordisks salg af Novoseven. Prispres inden for væksthormoner og patentudløb i hormonterapiprodukter giver yderligere pres, og Novo Nordisk har erklæret, at det ved hjælp af opkøb vil genskabe væksten i denne del af forretningen senest i 2020.
”Ablynx Caplacizumab passer perfekt ind i Novos biopharm-forretning, og en handel vil hjælpe Novo Nordisk med at differentiere sine forskningskræfter væk fra diabetes,” skrev Alistair Campbell, analytiker i tyske Berenberg i en kommentar mandag.
Det svarer til en kurs på lige over 46,5 euro pr. aktie i Ablynx – eller 66 pct. over Novo Nordisks købstilbud på 28 euro pr. aktie. Banken understreger, at der er tale om en teoretisk kurs.
En pris i det leje ligger dog tæt på et tidligere gæt fra investeringsbanken Jefferies, der har vurderet, at en kurs på nuværende markedsniveau, midt i 30'erne, kan skabe plads til forhandling med Ablynx' bestyrelse, og det kan så ende med en handel til en aktiekurs over 40.
Tavshed fra Bagsværd
Novo Nordisk har siden 8. januar 2018 været tavs, efter at Ablynx’ bestyrelse gentog sin afvisning af købstilbuddet på op mod 30,5 euro pr. aktie i biotekselskabet, hvor de sidste 2,5 euro er betinget af positive udfald for et par lægemidler, det belgiske selskab har under udvikling.
Ifølge belgierne og dets aktionærer, så er Novo Nordisk slet ikke tæt på et prisniveau, der tilgodeser de værdier, der er i selskabet.
Nu har Citi-analytiker Peter Verdult lavet et teoretisk proforma-regnestykke med udgangspunkt i en pris på 3,5 mia. euro for Ablynx.
Den spår, at Ablynx bidrager med en stigende omsætning, der når 12 mia. kr. i 2025 og bidrager til bundlinjen allerede fra 2019, så indtjeningen fra opkøbet vil nå over 10 mia. kr. i 2025.
Dræn i tre år
Det vil kun være i de første tre år, at opkøbet vil dræne lidt i overskuddet pr. aktie, og derefter vil opkøbet give et stigende bidrag til indtjeningen for aktionærerne i Novo Nordisk, vurderer Citi.
Som forudsætning regner Citi med, at Novo Nordisk kan hente 15-20 pct. i synergier, fordi Novo Nordisk ved et køb af Ablynx ikke behøver at ændre så meget i salgstyrken, men får et produkt, der passer som hånd i handske ind i organisationen.
Derfor kan Novo Nordisk også opnå en margin på over 80 pct. for salg af det lægemiddel (Caplacizumab, red.), som selskabet især har kig på ved et køb af Ablynx, lyder regnestykket fra storbanken.
Indtil videre har aktiemarkedet en fast tro på, at Novo Nordisk vil komme med et højere købstilbud for Ablynx, og aktiekursen sluttede tirsdag i kurs 35,5, knap 27 pct. over Novo Nordisks budpris på 28 euro pr. aktie.
Rival presser
Novo Nordisk møder konkurrence i sin forretning uden for diabetes, da schweiziske Roche har lanceret et blødermiddel, der kan fjerne halvdelen af Novo Nordisks salg af Novoseven. Prispres inden for væksthormoner og patentudløb i hormonterapiprodukter giver yderligere pres, og Novo Nordisk har erklæret, at det ved hjælp af opkøb vil genskabe væksten i denne del af forretningen senest i 2020.
”Ablynx Caplacizumab passer perfekt ind i Novos biopharm-forretning, og en handel vil hjælpe Novo Nordisk med at differentiere sine forskningskræfter væk fra diabetes,” skrev Alistair Campbell, analytiker i tyske Berenberg i en kommentar mandag.
