Det er størrelsen der blandt andet gør det - i hvert fald når det kommer til bryggerier.
Bryggerikoncernen Carlsberg klarer sig generelt bedre end sit øvrige marked, men har stadig problemer i konkurrencen med de globale konkurrenter. Det skyldes store udfordringer i størrelse og geografi.
Det er vurderingen fra aktiestrateg i Saxo Bank Peter Garnry, der har set nærmere på bryggeriaktierne og vurderet danske Carlsbergs position.
Balancen er trimmet, men...
Aktiestrategen erkender, at Carlsberg har fået trimmet sin balance i en sådan grad, at bryggerikoncernen er klar til at udvide sin markedsposition igennem nye opkøb.
Men Carlsberg bliver dog nødt til at handle hurtigt, for koncernen i øjeblikket har brug for størrelse og derudover har den forkerte geografi.
"Der er to afgørende faktorer for investorerne, når de vil have godt afkast på bryggeriaktier, og det er størrelse og geografi. De tre bryggeriaktier, der leverer det bedste afkast, er også størst når man kigger på markedsværdi og kapital. Det indikerer, at størrelse er yderst vigtig for bryggerierne," lyder vurderingen fra Peter Garnry.
Første brik
Størrelsen er ifølge aktiestrategen den første brik i en vindende strategi for bryggerierne.
Som et eksempel henviser han til oktober 2007, hvor Carlsberg og Heineken i et joint venture købte Scottish Newcastle og siden splittede de mellem sig.
"Særligt Carlsberg havde problemer med størrelsen og løb efter konkurrenterne. Efter min opfattelse var opkøbet desværre en forkert geografisk satsning, men formentlig den eneste mulighed på det tidspunkt. Allerede tilbage i oktober 2007 var det vanskeligt at få finansiering til store opkøb," vurderer Peter Garnry.
Regnestykket er klart
Sammenlignes konkurrenterne tegner der sig dette billede.
SABMiller får kun 16 pct. af indtægterne fra USA og Europa. Næsten 60 pct. kommer fra Latinamerika og Afrika, som er hurtigt voksende markeder.
AmBev får omkring 90 pct. af sin indtjening fra Sydamerika.
I modsætning til dette får Carlsberg 56 pct. af sin indtjening fra Nord- og Vesteuropa og 30 pct. fra Østeuropa. Kirin er først og fremmest solgt i Asien og specifikt Japan, men har i de seneste år opkøbt bryggerier i Australien og Brasilien.
Aktiestrategen vurderer, at brasilianske AmBev bliver vinderen i den globale bryggeriindustri.
Det skyldes, at AmBev har en klar fordel i forhold til geografien, hvor de får omkring 90 pct. af indtjeningen fra Sydamerika. I modsætning får Carlsberg 56 pct. af sin indtjening fra Nord- og Vesteuropa og 30 pct. fra Østeuropa.
/ritzau/FINANS
Bryggerikoncernen Carlsberg klarer sig generelt bedre end sit øvrige marked, men har stadig problemer i konkurrencen med de globale konkurrenter. Det skyldes store udfordringer i størrelse og geografi.
Det er vurderingen fra aktiestrateg i Saxo Bank Peter Garnry, der har set nærmere på bryggeriaktierne og vurderet danske Carlsbergs position.
Balancen er trimmet, men...
Aktiestrategen erkender, at Carlsberg har fået trimmet sin balance i en sådan grad, at bryggerikoncernen er klar til at udvide sin markedsposition igennem nye opkøb.
Men Carlsberg bliver dog nødt til at handle hurtigt, for koncernen i øjeblikket har brug for størrelse og derudover har den forkerte geografi.
"Der er to afgørende faktorer for investorerne, når de vil have godt afkast på bryggeriaktier, og det er størrelse og geografi. De tre bryggeriaktier, der leverer det bedste afkast, er også størst når man kigger på markedsværdi og kapital. Det indikerer, at størrelse er yderst vigtig for bryggerierne," lyder vurderingen fra Peter Garnry.
Første brik
Størrelsen er ifølge aktiestrategen den første brik i en vindende strategi for bryggerierne.
Som et eksempel henviser han til oktober 2007, hvor Carlsberg og Heineken i et joint venture købte Scottish Newcastle og siden splittede de mellem sig.
"Særligt Carlsberg havde problemer med størrelsen og løb efter konkurrenterne. Efter min opfattelse var opkøbet desværre en forkert geografisk satsning, men formentlig den eneste mulighed på det tidspunkt. Allerede tilbage i oktober 2007 var det vanskeligt at få finansiering til store opkøb," vurderer Peter Garnry.
Regnestykket er klart
Sammenlignes konkurrenterne tegner der sig dette billede.
SABMiller får kun 16 pct. af indtægterne fra USA og Europa. Næsten 60 pct. kommer fra Latinamerika og Afrika, som er hurtigt voksende markeder.
AmBev får omkring 90 pct. af sin indtjening fra Sydamerika.
I modsætning til dette får Carlsberg 56 pct. af sin indtjening fra Nord- og Vesteuropa og 30 pct. fra Østeuropa. Kirin er først og fremmest solgt i Asien og specifikt Japan, men har i de seneste år opkøbt bryggerier i Australien og Brasilien.
Aktiestrategen vurderer, at brasilianske AmBev bliver vinderen i den globale bryggeriindustri.
Det skyldes, at AmBev har en klar fordel i forhold til geografien, hvor de får omkring 90 pct. af indtjeningen fra Sydamerika. I modsætning får Carlsberg 56 pct. af sin indtjening fra Nord- og Vesteuropa og 30 pct. fra Østeuropa.
/ritzau/FINANS
