Det amerikanske finanshus Bernstein jubler ikke begejstret, men ændrer heller ikke sit salgsestimat for Novo Nordisks insulinforretning, efter at diabetesgiganten forleden berettede, at indlægssedlen for insulinet Tresiba nu indeholder flere data, der kan bruges i markedsføringen i USA.
Der er tale om at Novo Nordisk nu må tale om, at Tresiba reducerer risikoen for de farlige tilfælde, når en diabetiker får for lavt blodsukker.
”Vores grundlæggende forventning var, at Novo fik en smal fordel på hypoglykæmier indskrevet i indlægssedlen – en bred fordel var best case – og vi tog klart fejl,” skriver Wimal Kapadia, medicinalanalytiker i Bernstein i et notat.
De amerikanske sundhedsmyndigheder gav Novo Nordisk lov til at inkludere data i indlægssedlen, men fordelen bliver ikke som sådan fremhævet, ligesom Novo Nordisk får lov at inkludere hjertekardata, der viser, at Tresiba er lige så sikker for hjertekarsystemet som det konkurrerende insulin fra franske Sanofi.
”Inkluderingen af hjertekardata hjælper, men vi kan ikke undgå at føle os lidt skuffede over resultatet,” skriver Wimal Kapadia.
Han mener, at Novo Nordisk går nogle udfordringer i møde, når selskabet skal argumentere for, at Tresiba kan sælges i USA med en prispræmie i forhold til konkurrenterne.
For betalerne i USA er den ekstra omkostning ved at købe Tresiba meget konkret og håndgribelig, men Bernstein-analytikeren mener, at fordelene er vanskeligere at regne ud, og for mange indkøbere vil de være af mere indirekte karakter.
”Man løber ind i det klassiske problem om hvem der betaler og hvem der har fordel,” skriver Bernstein med henvisning til, at det er forskelligt hvem der betaler medicinregningen og hvem der betaler sundhedsomkostningerne generelt til hospitalsindlæggelser mm.
Bernstein mener fortsat, at Tresiba vil øge sin markedsandel og blive førende i markedet for langtidsvirkende insulin, som er det største delmarked i insulinmarkedet, og den type insulin, diabetikere bruger som grundlæggende behandling for at stabilisere blodsukkeret over en dag.
Prispres fastholder styrke
Men bankens estimat for salget af Tresiba i 2022 er 17 pct. under den gennemsnitlige forventning blandt analytikere, og det skyldes, at banken forventer, at prispresset i USA fortsat vil være hårdt i insulinmarkedet.
Tresiba sad på knap 10 pct. af det amerikanske insulinmarked ved udgangen af 2017, målt på recepter, og indtil videre har lanceringen ikke helt været så hurtig som flere i aktiemarkedet havde sat næsen op efter, ligesom den realiserede pris bliver presset i hele denne klasse af diabetesmidler.
Novo Nordisks gamle langtidsvirkende insulin Levemir er ifølge Bernsteins estimat blevet 19 pct. billigere i 2017 sammenlignet med året før, hvilket antyder, at Novo Nordisk må give en rabat på omtrent 60 pct. for det insulin – svarende til en fordobling af rabatten over de seneste fem år.
”Vores forventning er endnu en runde af tocifrede prisfald i i 2018, for der er ingen grund til at det bliver nemmere. I 2019 rammer den næste bølge af kopilignende insuliner markedet, og priserne for endnu et nøk ned,” skriver Wimal Kapadia, der fortsætter:
”Ja, Novo har Tresiba, som snart vil have en overlegen indlægsseddel, men god markedsadgang vil stadigvæk koste. VI forventer, at produktet vil fastholde en prispræmie på 15-20 pct., men i et marked for basalinsulin, der falder i pris.”
Prisen halveres frem mod 2025
Bernstein estimerer, at den realiserede pris i USA pr. 100 enheder insulin i 2017 var på 15,7 dollar for Tresiba og 10,2 dollar for Levemir. Den realiserede pris for Tresiba venter finanshuset vil falde til 11 dollar i 2018 og derefter sive stille og roligt ned mod en pris på 7,9 dollar pr. 100 enheder i 2025.
Bernstein regner med, at Novo Nordisks markedsandel på 30 pct. af de totale recepter i USA, fordelt på 8 pct. til Tresiba og 22 pct. til Levemir i 2017 vil øges over årene, så den i 2025 hedder en samlet markedsandel på 36 pct., fordelt på 31 pct. til Tresiba og 5 pct. til Levemir.
I kroner og øre solgte Levemir og Tresiba for samlet 21,4 mia. kr. i 2017, hvor Levemir var dobbelt så stor som Tresiba for Novo Nordisk. Frem mod 2025 vil det forhold ændre sig, og Tresiba bliver den store med et salg på 18 mia. kr., hvor Levemirs salg daler til 5,1 mia. kr., ifølge Bernsteins estimat.
Der er tale om at Novo Nordisk nu må tale om, at Tresiba reducerer risikoen for de farlige tilfælde, når en diabetiker får for lavt blodsukker.
”Vores grundlæggende forventning var, at Novo fik en smal fordel på hypoglykæmier indskrevet i indlægssedlen – en bred fordel var best case – og vi tog klart fejl,” skriver Wimal Kapadia, medicinalanalytiker i Bernstein i et notat.
De amerikanske sundhedsmyndigheder gav Novo Nordisk lov til at inkludere data i indlægssedlen, men fordelen bliver ikke som sådan fremhævet, ligesom Novo Nordisk får lov at inkludere hjertekardata, der viser, at Tresiba er lige så sikker for hjertekarsystemet som det konkurrerende insulin fra franske Sanofi.
”Inkluderingen af hjertekardata hjælper, men vi kan ikke undgå at føle os lidt skuffede over resultatet,” skriver Wimal Kapadia.
Han mener, at Novo Nordisk går nogle udfordringer i møde, når selskabet skal argumentere for, at Tresiba kan sælges i USA med en prispræmie i forhold til konkurrenterne.
For betalerne i USA er den ekstra omkostning ved at købe Tresiba meget konkret og håndgribelig, men Bernstein-analytikeren mener, at fordelene er vanskeligere at regne ud, og for mange indkøbere vil de være af mere indirekte karakter.
”Man løber ind i det klassiske problem om hvem der betaler og hvem der har fordel,” skriver Bernstein med henvisning til, at det er forskelligt hvem der betaler medicinregningen og hvem der betaler sundhedsomkostningerne generelt til hospitalsindlæggelser mm.
Bernstein mener fortsat, at Tresiba vil øge sin markedsandel og blive førende i markedet for langtidsvirkende insulin, som er det største delmarked i insulinmarkedet, og den type insulin, diabetikere bruger som grundlæggende behandling for at stabilisere blodsukkeret over en dag.
Prispres fastholder styrke
Men bankens estimat for salget af Tresiba i 2022 er 17 pct. under den gennemsnitlige forventning blandt analytikere, og det skyldes, at banken forventer, at prispresset i USA fortsat vil være hårdt i insulinmarkedet.
Tresiba sad på knap 10 pct. af det amerikanske insulinmarked ved udgangen af 2017, målt på recepter, og indtil videre har lanceringen ikke helt været så hurtig som flere i aktiemarkedet havde sat næsen op efter, ligesom den realiserede pris bliver presset i hele denne klasse af diabetesmidler.
Novo Nordisks gamle langtidsvirkende insulin Levemir er ifølge Bernsteins estimat blevet 19 pct. billigere i 2017 sammenlignet med året før, hvilket antyder, at Novo Nordisk må give en rabat på omtrent 60 pct. for det insulin – svarende til en fordobling af rabatten over de seneste fem år.
”Vores forventning er endnu en runde af tocifrede prisfald i i 2018, for der er ingen grund til at det bliver nemmere. I 2019 rammer den næste bølge af kopilignende insuliner markedet, og priserne for endnu et nøk ned,” skriver Wimal Kapadia, der fortsætter:
”Ja, Novo har Tresiba, som snart vil have en overlegen indlægsseddel, men god markedsadgang vil stadigvæk koste. VI forventer, at produktet vil fastholde en prispræmie på 15-20 pct., men i et marked for basalinsulin, der falder i pris.”
Prisen halveres frem mod 2025
Bernstein estimerer, at den realiserede pris i USA pr. 100 enheder insulin i 2017 var på 15,7 dollar for Tresiba og 10,2 dollar for Levemir. Den realiserede pris for Tresiba venter finanshuset vil falde til 11 dollar i 2018 og derefter sive stille og roligt ned mod en pris på 7,9 dollar pr. 100 enheder i 2025.
Bernstein regner med, at Novo Nordisks markedsandel på 30 pct. af de totale recepter i USA, fordelt på 8 pct. til Tresiba og 22 pct. til Levemir i 2017 vil øges over årene, så den i 2025 hedder en samlet markedsandel på 36 pct., fordelt på 31 pct. til Tresiba og 5 pct. til Levemir.
I kroner og øre solgte Levemir og Tresiba for samlet 21,4 mia. kr. i 2017, hvor Levemir var dobbelt så stor som Tresiba for Novo Nordisk. Frem mod 2025 vil det forhold ændre sig, og Tresiba bliver den store med et salg på 18 mia. kr., hvor Levemirs salg daler til 5,1 mia. kr., ifølge Bernsteins estimat.
