Er man skeptisk over for, hvad en centralbank kan – og i særdeleshed ikke kan – er ECB’s nye ramme for pengepolitikken et taknemmeligt mål at skyde på.
Sikkert derfor gabte markerne højlydt, da ECB’s Christine Lagarde i forrige uge præsenterede resultatet af den første ændring i to årtier af bankens strategi. Nu er målet en inflationsrate på 2 pct. over en mellemlang periode, men med symmetri, så inflationen kan være både højere og lavere i perioden. Tidligere hed det “tæt på, men lige under 2 pct.”
Men gør det nogen markant forskel, i betragtning af at kerneinflationen i eurozonen i det seneste tiår gennemsnitligt har været på 1 pct. – halvdelen af både det gamle og det nye mål.
Torsdag skal ECB-chefen Christine Lagarde efter rentemødet første gang fortælle omverdenen, hvad man i ECB’s styrelsesråd nu vil gøre for at bringe lidt realitetssans ind i forsøget på at styre inflationen, fordi ECB planlægger præsentationen af en ny guidance om rentepolitikken, altså et varsel om hvordan man planlægger at agere.
Problemet for den 65-årige franske chef for centralbanken er, at hun nok roses for at have skabt enighed i ECB’s styrelsesråd om den nye ramme for pengepolitikken, men at der straks efter blandt hendes kollegaer – cheferne for eurozonens centralbanker – er vidt forskellige tolkninger af de nye ord.
Det siger eksempelvis Gabriel Makhlouf, Irlands centralbankchef, åbenlyst til mediet Politico: “Vi har alle synspunkter, og nogle af os har forskellige synspunkter.” Mens Bundesbank-chefen, Jens Weidmann, klart ikke accepterer fleksibiliteten i den nye formulering: “Vi gør ikke vores pengepolitik afhængig af mål, der ikke tidligere er blevet opfyldt. Vi sigter ikke på lavere eller højere renter.”
Det vil Christine Lagarde torsdag få lejlighed til at svare på. Ligesom hun givet vil blive bedt om at forklare, hvad der ligger i ordet “transitory” – forbigående – om den periode, hvor inflationen kan være højere end 2 pct. Irske Makhlouf mener, at det er kortere end “temporary” – midlertidig. Således er ballet åben for debat om ECB’s nye pengepolitik.
