Udlodningerne fra de danske selskaber sprang alle rammer i 2021 – ny rekord også i vente næste år, mener Sydbank

De danske eliteselskaber var i 2021 i absolut topform, og i de kommende uger strømmer over 120 mia. kr. fra selskaberne og ud til investorerne i udbytter. Samtidig er de samlede aktietilbagekøb mere end fordoblet. I 2021 købte de største danske selskaber aktier tilbage for 71,6 mia., og det tal vil blive endnu større i år, mener Sydbank.

På trods af urolige tider tør chefaktieanalytiker i Sydbank Jacob Pedersen allerede nu godt spå, at vi også næste år vil se en rekord for udbytter og aktietilbagekøb.

“Når jeg lægger op til et endnu bedre år for udbytter og aktietilbagekøb end det, vi lige nu ser, så er det på baggrund af de meldinger, der er kommet fra selskaberne. Det føler vi os egentlig ret sikre omkring,” siger Jacob Pedersen.

På trods af krig i Ukraine og hårdtslående sanktioner fra Vesten mod Rusland mener Sydbank-analytikeren ikke, at det kommer til at rokke ved de danske selskabers fundament.

â‹“Jeg har svært ved at forestille mig, at de problemer, der kommer til at udspringe af det økonomiske tilbageslag, som krigen i Ukraine kommer til at give, sætter det her på spil,” siger han og fortæller, at de største danske selskaber generelt er defensive, og at de seneste uger har vist, at vi i Danmark har ét af de mest “krigsresistente” markeder i verden.

Investeringschef og partner i Formue- og investeringspleje Johnny Madsen er ikke helt så sikker i sin sag. Han mener, at det stadig er svært at konkludere, om krigen i Ukraine kommer til at sætte sig i de danske eliteselskabers indtjening.

“I første omgang kan krigen i Ukraine godt give kortsigtede tab. Hvorvidt det rokker ved udlodningen næste år, kommer an på, hvor lang tid krigen kommer til at tage. Jeg tror, at der er noget strukturelt ændret på Vestens syn på Rusland, så længe vi har Putin ved magten,” siger han.

Ifølge Thorleif Jackson, der er adm. direktør i Familieinvest med et trecifret millionbeløb under forvaltning, er der lige nu udsigt til endnu større aktietilbagekøb i løbet af 2021, mens han igen ser større udbytter næste år.

“Jeg tror på økonomisk vækst i 2022, og jeg tror, at det vil være et godt miljø for virksomhederne til at tjene penge og øge indtjeningen, og derfor tror jeg på, at udbytter og aktietilbagekøb stiger yderligere,” siger Thorleif Jackson.

Tilbagekøb fordobles

Samlet set har de selskaber, som Sydbank har aktiedækning af, købt aktier tilbage for 71,6 mia. kr. i 2021. Det drejer sig om alle selskaber i C25-indekset med undtagelse af Royal Unibrew.

Derudover er SAS, ALK-Abelló, Simcorp og Nordea med i kalkulen. Til sammenligning foretog de samme selskaber aktietilbagekøb for 34,2 mia. kr. sidste år. Dermed er de samlede aktietilbagekøb mere end fordoblet blandt de største danske selskaber – og her er det enkelte selskaber, der skiller sig særligt ud, fortæller Jacob Pedersen.

“I 2021 har vi de største stigninger i aktietilbagekøb hos DSV og Mærsk. Men Pandora og Demant er også nogle af de selskaber, som virkelig spæder til stigningerne i 2021 i forhold til 2020,” siger han.

Ifølge Sydbank-analytikeren har Mærsk været begunstiget af exceptionelt høje fragtrater, der har ført til en kraftig stigning i indtjeningen, mens et selskab som DSV, der i de seneste år har været opkøbsivrige, holdt det finansielle krudt tørt sidste år.

“Man skal huske, at et selskab som DSV har været igennem nogle opkøb i de forgangne år, og de fylder traditionelt ret meget. Det har gjort, at deres opkøb har været væsentligt mindre siden 2017,” siger Jacob Pedersen.

Novo Nordisk har ellerede løftet sløret for sit tilbagekøbsprogram i 2022. Her er målet at købe aktier tilbage for 22 mia. kr. mod 17 mia. kr. sidste år.

Hånd under aktier

Johnny Madsen er ikke i tvivl om, at de store aktietilbagekøb bliver en hjælpende hånd under de aktier, hvor selskaberne sværger til aktietilbagekøb.

“Det er en nettokøber af aktier, så derfor er det med til at holde priserne oppe. Det er også hele idéen med aktietilbagekøb, at investorerne får en kursgevinst i stedet for udbytte. Så ja, det er med til at holde hånden under aktierne,” siger Johnny Madsen.

Den holdning deler Jacob Pedersen, der dog advarer mod at kaste alle sparepengene direkte i aktier, hvor der er udsigt til store aktietilbagekøb.

“Der er ingen tvivl om, at det her er med til at støtte aktierne, men det er ikke noget, der afholder aktierne fra at falde i de perioder, hvor der er aktiekursfald,” siger han.

Under coronakrisen suspenderede flere selskaber deres aktietilbagekøb, og ifølge Thorleif Jackson er det en reel risiko, hvis krigen i Ukraine eskalerer yderligere.

“Hvis der kommer en krise, hvor markedet begynder at falde, så har vi set igen og igen, at selskaberne stopper deres aktietilbagekøb, selvom det er her, investorerne får mest for pengene. I sådan en situation er aktietilbagekøbene ikke nok til at holde hånden under aktierne, og investorerne kan blive nervøse for, at de bliver suspenderet,” siger han