Aktieåret 2022 har gjort ondt på mange porteføljer, som har set afkastet dykke ned i det mørkerøde territorie i takt med, at stigende renter, inflation og recessionsfrygt har skabt uro på finansmarkederne.

Men er du fristet til at hoppe ud af markedet og parkere pengene på sidelinjen, mens usikkerheden raser, så bør du overveje den strategi meget grundigt. Langsigtede investorer risikerer nemlig at gå glip af vitale dele af den optur, som venter på den anden side, lyder det fra markedsdeltagere:

â‹“De største aktiestigninger kommer, når bunden er nået, og markederne vender. Og du risikerer hurtigt at misse de første 7-8 pct. stigning, hvis du har solgt ud, og så går der endnu længere tid, før du har indhentet det, du mistede under nedturen,” siger Tine Choi, chefstrateg i PFA.

Børsen har gennemgået data fra de seneste 50 år for S&P 500-indekset. Gennemgangen viser, at hvis man konstant har været investeret i det amerikanske indeks i samtlige handelsdage, vil man i dag stå med et afkast på 3851,4 pct. Men har du misset bare de ti bedste handelsdage, fordi du har været ude af markedet, vil dit afkast været faldet til 2732,3 pct., mens afkastet er faldet til beskedne 2,8 pct., hvis du har misset de 65 bedste handelsdage.

“Man skal virkelig være påpasselig med at sælge ud, hvis du er langsigtet. Ingen af os kan time toppe og bunde, og hopper du først ud, så stiller du store krav til dig selv om, at du kommer med ind, når markedet vender,” siger Tine Choi.

En sindssyg markedstimer

Så sent som i 2020 fik man et eksempel på, hvor hurtigt markederne kan vende rundt efter en nedtur. Coronakrisen sendte aktiemarkederne i frit fald i slutningen af februar 2020, hvilket skabte kursfald på mere end 30 pct. til S&P 500-indekset på bare én måned. Markedet ramte bunden 23. marts 2020, og derefter bragede aktierne i vejret. Alene i løbet af de efterfølgende tre handelsdage steg S&P 500-indekset 17,6 pct., mens indekset efter 15 handelsdage var steget 27,2 pct.

Misser man sådanne perioder, kan det afgøre livsafkastet, lyder det fra Michael Friis Jørgensen, aktiechef hos HC Andersen Capital:

“Du skal være en helt sindssyg markedstimer og nærmest sidde foran din skærm hele tiden, hvis det skal lykkes. Som investor skal man tænke over det langsigtede livsafkast. Det er ikke altid, at opturene former sig som et “V”, men i forbindelse med coronakrisen, hvor alle talte om, hvor forfærdeligt det var, buldrede aktiemarkedet efterfølgende derudad. Et opsving kan potentielt afgøre hele dit livsafkast. Man kommer til at halse efter, og det er faren ved det,” siger Michael Friis Jørgensen.

Han bakkes op af aktiestrateg i Handelsbanken Michelle Nørgaard. Hun møder i øjeblikket flere investorer, som netop nu er fristet til at sælge ud efter flere måneder med mørkerøde markeder. Citat

“Jeg forstår lysten, i øjeblikket er investorerne ekstremt frygtsomme. Flere investorer er tilbøjelige til at sige, at de er ligeglade med at misse de allerbedste dage, bare de også går glip af de værste. Men vil man have det allerbedste afkast, skal man være fuldt investeret – også i tider med store udsving på de finansielle markeder. Er man ikke det, er det for sent at komme ind i markedet. Og så kan toget for længst være kørt,” siger Michelle Nørgaard.

Recession forude

Når det er svært at time markedet, skyldes det i følge Michelle Nørgaard, at det ikke bare er styret af en algoritme. Selvom den enkelte investor sidder med en klar strategi om at holde fast, bliver det svært, når værdien af ens depot styrtdykker.

Men i den situation er det værd at kigge på tendenserne omkring markederne.

“Der er snak om, at recessionen først vil finde sted i 2023, men når man kigger på historien, har det amerikanske S&P 500-indeks faktisk været ude og forudsige en recession op til seks måneder, før den faktuelt kunne ses i tallene. Aktiemarkedet er en ledende indikator, og derfor er det et godt pejlemærke,” siger hun og tilføjer:

“Der er endnu ikke indpriset en recession, men vi er godt på vej.”

â‹â‹Hos PFA understreger Tine Choi, at selvom de mørke recessionsskyer er at finde mange steder, så bør investorer huske, at natten altid er mørkest lige før daggry: “Sælger du ud nu, står du med færre penge, som du kan være med for, når opturen kommer. For opturen kommer, og det er vigtigt at understrege. Så har du de lange briller på og har en investeringshorisont på 3-5-10-15 år, skal vi nok få indhentet det tabte.”

Det møder opbakning fra Michelle Nørgaard, som dog ikke vil spå om, hvornår kurserne atter skal nordpå:

“Der skal nok vente en optur, men hvornår det er, vil jeg være påpasselig med at sige. Jeg tror desværre, at aktiemarkedet kan falde yderligere,” siger hun.

Spørger man Michael Friis Jørgensen, så bør investorer, i stedet for at gå kontant, overveje allokeringen til de forskellige dele af aktiemarkedet.

“Det handler om at sørge for at have en rigtig sammensætning i de rigtige perioder, men stadigvæk være allokeret til aktiemarkedet,” siger Michael Friis, som påpeger, at det i perioder som den nuværende kan give mening at bevæge sig mod mere defensive selskaber:

“Man må godt kigge efter, hvordan selskabets balance ser ud, er der penge på kontoen? Det er bare godt at have nu. Og man kan prøve at kigge over de sidste 20 år. Hvis det er en god gammel aktie; hvor meget har væksten egentlig ændret sig i krisetider? Det får mig til at fremhæve en aktie som Novo Nordisk,” siger han.

Den defensive tilgang, møder opbakning hos Michelle Nørgaard:

“Jeg vil kigge i retningen af defensive sektorer og så have finanssektoren, hvor man både kan kigge på forsikringsselskaber og banker, fordi vi ser udsigter til stigende renter.”