En lang række nuværende og tidligere partnere i landets kapitalfonde spinder guld i et tempo, hvor de færreste kan være med.

Det viser en gennemgang af regnskaberne hos nogle af de mest magtfulde bagmænd i den danske kapitalfondsbranche, der lever af at købe virksomheder og sælge dem videre med fortjeneste.

EQT-partneren Morten Hummelmose skiller sig ud som den klart mest vellønnede og har på et år overtaget pladsen som den mest velhavende i branchen.

Hummelmose har netop offentliggjort 2019-regnskabet for sit personlige selskab, Frececo, som viser et overskud på 2,2 mia. kr., hvilket særligt kan tilskrives børsnoteringen af EQT i september 2019.

“Jeg fik mulighed for at investere i selskabet på et tidligt tidspunkt, og jeg er glad og stolt over at have været med på rejsen,” skriver Morten Hummelmose i en mail til Børsen.

Også Mads Ditlevsen, der er partner og leder af EQT's kontor i Danmark, er blevet mangemillionær.

Han sikrede bl.a. EQT en milliardgevinst, da kapitalfonden solgte Færch Plast i 2017, og i 2019 landede han et overskud på 101 mio. kr. i sit holdingselskab.

Thomas Marstrand, ledende partner i kapitalfonden Erhvervsinvest, som bl.a. Nykredit og AP Pension er investorer i, hører også til blandt dem, der har banket en trecifret millionformue op: I 2019 steg egenkapitalen i hans selskab til 175 mio. kr.

Møder kritik

Typisk er partnerne i kapitalfondene aflønnet med bonusprogrammer: Jo højere afkast de giver investorerne, jo flere penge scorer de selv.

Men de høje gevinster i kapitalfondene hænger ikke altid sammen med de risici, som partnerne tager.

Det mener Robert Spliid, der er ekstern lektor på Copenhagen Business School med speciale i kapitalfonde.

“Med en minimal investering kan de få en kæmpestor gevinst. Hvis det går godt for en virksomhed, scorer de kassen, så det forslår. Men hvis det går dårligt med virksomheden, taber de en minimal investering. Den model kan godt blive et problem, for der er jo i forvejen en diskussion om meget høje lønninger i erhvervslivet,” siger Robert Spliid.

Sass forsvarer løn

Den tidligere toppolitiker Henrik Sass Larsen er i dag formand for kapitalfondenes brancheforening, DVCA, der nu har skiftet navn til Aktive Ejere, har ikke meget til overs for Roberts Spliids kritik af kapitalfondspartnerne.

“De bliver vel kun rige i det omfang, at de skaber værdier, der tilsvarer gevinsten. At det skulle være så enkelt og umiddelbart at skabe denne værditilvækst kan jo til enhver tid afprøves på markedet, hvor Robert Spliid og andre med samme imponerende indsigt har frit slag til at hente disse gevinster marginalt billigere, end hvad kapitalfondene gør,” lyder det i et skriftligt svar fra Henrik Sass Larsen.

Også de tidligere partnere i Axcel, der i 2014 blev hovedrige på at børsnotere Pandora, tjener millioner i massevis.

Børsen har forgæves forsøgt at få en kommentar fra Christian Frigast, stifter af Axcel.

Han er den mest velhavende af de tidligere Axcel-partnere med en egenkapital på 639 mio. kr., og i 2019 landede han et overskud på 83 mio. kr. i hans personlige holdingselskab.

“En solstrålehistorie”

“De pågældende kapitalfonde er topprofessionelle og dygtige forretningsfolk, som evner at skabe yderligere værdi i de virksomheder, de opkøber, til glæde for virksomheden, samfundet og deres egennytte. Og det er vel alt i alt kun en solstrålehistorie,” lyder det fra den mangeårige socialdemokrat Henrik Sass Larsen, der som politiker tidligere har langet kraftigt ud efter høje lønninger i erhvervslivet.