Kostbare renter og gebyrer til Apollo Global Management sikrer SAS en overlevelseskapital de næste ni måneder

Det er et i skandinavisk sammenhæng totalt ukendt firma, der nu tegner sig som mulig ny storaktionær i det plagede og konkurstruede SAS.

Apollo Global Management med hovedkvarter i New York meldte overraskende sin ankomst i SAS-føljetonen søndag med en meddelelse fra SAS om, at flyselskabet nu har fået et midlertidigt lån på 700 mio. dollar, godt 5,1 mia. danske kroner, af Apollo.

Kostbart lån

Lånet skal holde SAS i live finansielt, mens selskabet forhandler med kreditorer under beskyttelse af konkursretten i New York og får gennemført sin redningsplan SAS Forward.

Lånet er en kostbar affære. I de betingelser, SAS har oplyst, fremgår det, at den umiddelbare rente er på 11,3 pct., altså noget, der kan sammenlignes med et kviklån eller et kort lån i et kreditkortselskab.

Derimod er aftalen gunstig for Apollo Global Management. De får fortrinsstatus foran andre kreditorer. De får også pant i alle SAS’ nuværende aktiver, herunder Eurobonus-programmet, SAS’ egne fly samt værdifulde lufthavnstider i storlufthavnen Heathrow ved London.

Ydermere har Apollo en option på at blive ny storaktionær i SAS, hvis redningsplanen lykkes. Som amerikansk selskab kan Apollo ikke eje mere end 50 pct. af et flyselskab i EU, men kan til gengæld kræve at få en stor erstatning – helt op til 23,2 pct. af lånet på 700 mio. dollar, hvis det af en eller anden grund viser sig, at Apollo ønsker sig en aktiepost i SAS på mindst 30 pct., men ikke får det.

Kinddans med staten

Hermed er der ifølge luftfartsekspert Jacob Pedersen, Sydbank, lagt op til en interessant kinddans mellem det kapitalfondslignende firma og den danske stat, der som eneste anden part har lovet at skyde flere penge i SAS som mindretalsaktionær.

“Apollo ligner en ny storaktionær i SAS, men jeg har svært ved at se dem som medejere på langt sigt. Allerede et eller to år efter, at SAS’ redningsplan er afsluttet, bliver det interessant at se på, hvilke mere langsigtede ejere af SAS, der vil kunne melde sig. Og her tænker jeg nok især på andre flyselskaber,” siger Jacob Pedersen.

Men hvem er Apollo Global Management? Og hvordan vil et USA-finanshus’ indtræden blive modtaget af en dansk finansminister eller de mange fagforeninger for SAS-personale, der hidtil har været vant til skandinaviske traditioner?

Hjalp Aeroméxico

Apollo Management oplyser selv, at selskabet har eksisteret siden 1990 og har haft succes med det, firmaet selv kalder “alternative investeringer”. Selskaber har 2100 ansatte, er børsnoteret i New York og forvalter værdier for 500 millarder dollar, blandt andet i krydstogt-sektoren, turisme og kasinodrift.

Apollo har købt flere flyselskaber – og den partner ved navn Antoine Munfakh, der citeres kort i SAS-meddelelsen, sidder i bestyrelsen for bl.a. Sun Country Airlines og Volotea Airlines.

Og hvad måske er endnu mere interessant: Apollo kender SAS’ nuværende topchef Anko van der Werff fra tidligere, da han var topledelsesmedlem i Aeroméxico, et selskab, hvor Apollo også gik ind som medejer sidste år efter en redningsproces i stil med SAS’.

Den norske luftfartsekspert Hans Jørgen Elnæs vurderer, at Apollo vil agere i stil med, hvad der kendes fra kapitalfonde i øvrigt:

“De har gerne fem-syv års horisont. Man skal forvente, at Apollo ønsker en eller to bestyrelsesposter i SAS og at de – modsat de statslige hovedaktionærer – i høj grad vil udøve aktivt ejerskab. Det kan sagtens være positivt for SAS,” vurderer Hans Jørgen Elnæs.