Lov om investorbeskyttelse har slået fejl i Danmark, og derfor er det ganske fornuftigt, at Finanstilsynet nu vil sætte ekstra ind mod bankernes henvisning til særlige investeringsforeninger. Det vurderer Nikolaj Holdt Mikkelsen, investeringsrådgiver og i øvrigt bagmand til sin egen investeringsfond.

For oprindeligt skulle den såkaldte Mifid II-regulering gøre op med, at banker henviste kunder til investeringsforeninger, fordi det så udløste provisionsbetalinger til banken. Men i Danmark ejer bankerne i reglen de selskaber, der forvalter for investeringsselskaberne, og derfor er det lige godt om pengene kommer som provisionsbetaling eller udbytte fra selskabet i sidste ende.

“Hensigten var at fjerne incitamentet til at anbefale specifikke fonde, men det fungerer ikke i et marked som det danske, hvor størstedelen af omkostningskagen ender som indtjening hos bankerne. Det er muligt provisionen ryger ud, og i stedet opkræves hos kunden. Men når banken stadig tjener på det, der er tilbage i fonden, så fjerner man altså ikke incitamentet,” siger Nikolaj Holdt Mikkelsen.

Han ser stadig, at bankerne anbefaler egne produkter.

“Det er svært at se forestille sig, at Danske Bank skulle begynde at anbefale produkter fra Nordea Invest eller vice versa. Med den struktur hvor bankerne står bag investeringsforeninger har Mifid II ikke haft den ønskede virkning. Det er min klare overbevisning, at man i bankerne fortsat anbefaler fonde fra nært beslægtede samarbejdspartnere.”

â‹Ånd er klar

Finanstilsynet mener, at man skal kunne vise, at forvalterne er valgt, fordi de er dygtige.

“Det er ikke så nemt som det lyder, men jeg mener, kæden hopper af der, hvor fonde, der underperformer år efter år, fortsat sælges til kunderne,” siger Nikolaj Holdt Mikkelsen.

Fra Finans Danmark skriver Birgitte Søgaard Holm, direktør for Investering & Opsparing:

“Det er naturligt, at bankerne rådgiver om egne produkter. I den forbindelse varetager bankerne kundens interesse ved blandt andet løbende at vurdere, om produkterne på hylderne er konkurrencedygtige og udbydes til de rigtige kunder.”

Mifid II blev fuldstændigt indført i 2018, og tilsynet har gennem årene forsøgt at tage kampen op flere gange. Nu venter Berg dog et resultat.

“Ånden i lovgivningen (Mifid II) er ret klar. Det giver os lidt mere at holde fast i. Så er det klart, at man kan ikke sige efter et år eller to år, at det er en dårlig konstruktion. Man må give det noget tid, før man kan bygge en sag. Så det kommer vi til at kigge på,” siger han til Børsen.